Catatan Editor: Setelah risiko regulasi mereda sementara, Aave justru menghadapi ujian yang lebih rumit di tingkat tata kelola. Pada 13 Februari, Aave Labs merilis proposal tata kelola baru, berkomitmen untuk menyerahkan 100% pendapatan produk bermerek Aave ke DAO, dan mendorong V4 menjadi inti teknis masa depan protokol. Ini dipandang sebagai respons langsung terhadap kontroversi komunitas selama beberapa bulan terakhir.

Namun, meninjau alur peristiwa menunjukkan bahwa inti kontroversi bukan hanya tentang penyesuaian distribusi pendapatan satu kali, melainkan ketegangan jangka panjang seputar kepemilikan pendapatan, kepemilikan merek, dan batas kekuasaan tata kelola yang meledak secara kolektif. Dari krisis kepercayaan yang dipicu oleh perubahan produk front-end, hingga penjualan paus, pembelian kembali oleh pendiri, dan dugaan manipulasi tata kelola, perselisihan ini mengungkap masalah struktural yang belum diselesaikan secara kelembagaan antara pengembang dan DAO.

Bacaan terkait: Token VS Ekuitas, Asal Usul Perselisihan Aave

Artikel ini berusaha merunut bagaimana konflik tata kelola ini semakin meningkat, dan mengkaji proposal saat ini sebenarnya merespons permintaan kunci apa, serta masalah apa yang masih tertunda. Kontroversi Aave masih berlanjut, tetapi ia telah memberikan sampel tata kelola yang sangat realistis bagi seluruh industri crypto.

Pernyataan Penulis: Penulis artikel ini adalah pendiri Aave Chan Initiative (ACI). ACI adalah platform perwakilan untuk Aave DAO, dan juga salah satu penyedia layanan.

Berikut adalah teks aslinya:

Proposal ini, pada dasarnya, adalah kemenangan bertahap bagi tata kelola Aave DAO.

Pada bulan Desember tahun lalu, seorang perwakilan yang benar-benar independen, @EzR3aL, mengajukan pertanyaan tentang kepemilikan pendapatan, yang memicu serangkaian diskusi komunitas tentang mekanisme penyelarasan pendapatan, transparansi tata kelola, serta batas hubungan antara Aave Labs dan protokol. Sampai hari ini, tanggapan dari Aave Labs termasuk: mengalirkan 100% pendapatan produk bermerek Aave ke perbendaharaan DAO, mengonfirmasi V4 sebagai dasar teknis yang terpadu, dan mendirikan sebuah yayasan yang memegang merek dan IP.

Perubahan ini tidak terjadi secara alami, melainkan hasil dari tekanan berkelanjutan dari tata kelola. Dengan kata lain, ini adalah bukti efektivitas tata kelola.

Arahnya benar. Saya telah lama secara terbuka menganjurkan jalur penyelarasan kepentingan inti berbasis token ini. Tujuannya tidak melenceng, tetapi skema saat ini masih memerlukan kejelasan dan koreksi pada tingkat eksekusi. Sebelum pemungutan suara, komunitas perlu memahami detail kunci di dalamnya sepenuhnya.

Lihat Dulu "Ketentuan"-nya

Inti dari proposal adalah: "100% pendapatan produk bermerek Aave menjadi milik DAO". Ini adalah komitmen yang jelas dan positif, dan juga membuktikan bahwa tata kelola terdesentralisasi dapat menghasilkan hasil nyata. Namun, prasyarat tata kelola adalah pemeriksaan ketat terhadap ketentuan.

Hak Mendefinisikan "100% Pendapatan" Tidak Boleh Berada di Tangan Labs

Dalam teks proposal, "pendapatan" didefinisikan sebagai: total pendapatan produk, dikurangi bagi hasil mitra, pengembalian pendapatan, subsidi, dan insentif pengguna langsung tambahan.

Masalahnya adalah, semua pengurangan di atas ditentukan secara sepihak oleh Aave Labs: tidak ada audit independen, tidak ada batas atas yang jelas, dan tidak memerlukan persetujuan DAO sebelum atau sesudahnya.

Proposal juga menyatakan: Aave Labs mempertahankan hak untuk memutuskan menggunakan sebagian aliran dana produk (seperti pendapatan treasury) langsung untuk insentif pengguna.

"100% pendapatan" adalah pernyataan yang sangat simbolis, tetapi hak untuk mendefinisikan pendapatan harus berada di tangan DAO, bukan ditentukan sendiri oleh pihak yang menerima dana.
Jika audit pihak ketiga independen diperkenalkan, dan mekanisme batas pengurangan yang dapat ditentukan disetujui dengan batas atas yang disetujui DAO, komitmen ini dapat berubah dari slogan menjadi pengaturan kelembagaan yang dapat dieksekusi dan diverifikasi.

Ini adalah penyesuaian yang sangat kecil secara teknis, tetapi sangat besar secara kelembagaan.

Skala Treasury Saat Ini, Sulit Menanggung Pembayaran Tunggal dengan Volume Sebesar Ini

Hingga saat ini, skala treasury Aave DAO adalah sekitar $160,9 juta, di mana, dipengaruhi oleh fluktuasi pasar, berkurang sekitar $44,8 juta bulan lalu. Dalam struktur aset, sekitar $100,6 juta adalah aset non-AAVE, dan $60,2 juta adalah token AAVE.

Proposal ini meminta: $42,5 juta stablecoin ($25 juta alokasi utama + $17,5 juta alokasi pencapaian); 75.000 AAVE

Hanya bagian stablecoin saja, sudah mencapai 42% dari cadangan non-AAVE DAO; total jumlah permintaan sekitar $50,7 juta, setara dengan 31,5% dari seluruh skala treasury.

Ini adalah permintaan dana dengan konsentrasi tinggi yang ditujukan kepada penyedia layanan tunggal, diselesaikan melalui pemungutan suara tunggal. Tanpa kendala yang dapat dieksekusi dan pengungkapan transparan sebelumnya, transfer dana atau token apa pun tidak boleh terjadi.

Dasar Arus Kas Aave, Berasal dari V3

Aave V3 saat ini menghasilkan lebih dari $100 juta pendapatan protokol yang disetahunkan, merupakan salah satu infrastruktur pinjaman paling matang dan stabil di bidang DeFi.
Melihat ke belakang, lebih dari 95% dari total pendapatan kumulatif Aave DAO, berasal dari V3 dan versi sebelumnya.

Namun, proposal ini memposisikan V3 sebagai "mendekati batas arsitektur", dan mendorong V4 sebagai skema pengganti keseluruhan pada tingkat tata kelola. Selain itu, rencana pemeliharaan dengan jelas menyatakan: jika kerangka kerja ini disetujui, menghentikan penambahan fitur baru untuk V3 adalah wajar.

V4 mungkin mewakili arah jangka panjang, tetapi harus diakui fakta: saat ini masih dalam tahap testnet, hanya menyelesaikan sebagian audit, dan belum menghasilkan pendapatan aktual apa pun.
Jalur yang lebih aman harusnya adalah peluncuran paralel: terus melindungi mesin arus kas senilai $100 juta per tahun dari V3, sambil mempercepat verifikasi independen untuk V4.

Menggabungkan "konfirmasi protokol yang belum diluncurkan" dengan "membekukan sumber pendapatan matang" dalam satu pemungutan suara, jelas terlalu agresif.
Konfirmasi tata kelola untuk V4 harus didasarkan pada kematangannya sendiri dan status peluncuran mainnet, diselesaikan melalui proposal independen.

Hal Pemungutan Suara Tidak Boleh Dipaksakan untuk Dibundel

FAQ menyebutkan: Memisahkan hal-hal terkait untuk dipungut suara, dapat menyebabkan rencana terfragmentasi dan sulit dieksekusi.

Tetapi dari substansi tata kelola, ini adalah empat keputusan independen yang dibundel bersama: mekanisme penyelarasan pendapatan; konfirmasi tata kelola V4; pendirian yayasan; permintaan dana lebih dari $50 juta

Sifat risiko dan basis konsensus mereka tidak sama.

Komunitas telah memiliki konsensus luas tentang penyelarasan pendapatan; mungkin juga mendukung arah V4 dan yayasan; tetapi masih ada perbedaan signifikan mengenai skala dana, ritme, dan kondisi kendala.

Pemungutan suara terbundel berarti "menerima sepenuhnya atau menolak sepenuhnya". Jika setiap bagian dapat berdiri sendiri, komunitas harus diizinkan untuk menyatakan pendapat secara terpisah, dan memperbaiki secara terpisah.

75.000 AAVE, Pada Dasarnya Adalah Transfer Kekuasaan Tata Kelola

Pada harga saat ini sekitar $109, 75.000 AAVE bernilai sekitar $8,2 juta, setara dengan 13,6% dari kepemilikan AAVE saat ini DAO (sekitar 550.000 AAVE).

Dan token AAVE itu sendiri, adalah hak suara.

Sebelumnya, saya telah merilis analisis on-chain, yang menunjukkan bahwa dompet yang terkait dengan infrastruktur Aave Labs pernah berpartisipasi dalam pemungutan suara, menentang proposal "pengungkapan wajib" (proposal yang meminta pengungkapan dompet dan penghindaran konflik kepentingan). Pemungutan suara ini masih berlangsung, dan pihak pendukung berada dalam posisi lemah.

Dalam konteks ini, proposal meminta DAO untuk mentransfer 75.000 AAVE lagi ke entitas yang kepemilikan tata kelolanya belum diungkapkan, jelas terdapat asimetri informasi.
Sebelum mentransfer kekuasaan tata kelola lebih lanjut, DAO perlu memahami sepenuhnya pengaruh suara yang telah dikuasai oleh penerima.

Yang Saya Dukung, dan Yang Saya Pertanyakan

Saya mendukung arah keseluruhan proposal ini: penyelarasan pendapatan adalah benar; merek dan IP dipegang oleh yayasan adalah wajar; V4 sebagai jalur teknis jangka panjang memiliki dasar logis; DAO harus mengakui fakta ini: intervensi tata kelola yang berkelanjutan dan rasional, sedang menghasilkan hasil nyata.

Tetapi arah tidak sama dengan eksekusi, Temp Check juga tidak boleh dilihat sebagai surat kuasa.

Sebelumnya, Empat Hal Ini Harus Diselesaikan Dulu

Saya menyarankan sebelum melanjutkan alokasi dana substantif apa pun, selesaikan langkah-langkah berikut terlebih dahulu:

Pisahkan Pemungutan Suara
Penyelarasan pendapatan, konfirmasi V4, pendirian yayasan, permintaan dana, harus dipertimbangkan sebagai proposal independen.

Pastikan Yayasan Benar-Benar Independen
Sebelum transfer dana apa pun, sebuah yayasan independen yang memegang semua IP, merek dagang, dan hak merek Aave, harus telah didirikan dan diverifikasi.
Yang dimaksud "independen", harus tercermin dalam struktur dewan dan mekanisme tata kelola, bukan hanya berada di tingkat dokumen hukum.

Pengungkapan Dompet dan Tata Kelola yang Lengkap
Setiap entitas yang menerima dana DAO dan token AAVE, harus mengungkapkan semua dompet yang dikendalikannya secara langsung atau tidak langsung. Standar ini harus berlaku sama untuk semua penyedia layanan.

Perkenalkan Mekanisme Pemeriksaan Pendapatan Independen
Yang disebut "100% pendapatan", harus didefinisikan dan diverifikasi oleh lembaga audit independen, pengurangan terkait perlu ditetapkan batas atasnya atau disetujui oleh DAO.

Persyaratan ini bukan menolak proposal, tetapi membuat proposal memiliki kemampuan eksekusi dan kredibilitas. Jika pengaturan ini sudah dalam perencanaan, menuliskannya dengan jelas dalam Temp Check, hanya akan meningkatkan kepercayaan komunitas.

Ketika kondisi ini terpenuhi, DAO baru memiliki kondisi untuk menilai skema pendanaan secara rasional, dengan dasar yang transparan dan dapat diverifikasi.

Ini adalah hari yang patut dipuji bagi tata kelola Aave. Komunitas mendorong penyelarasan, dan juga mendapatkan respons.

Yang harus dilakukan selanjutnya, adalah memastikan respons ini nyata, dapat dieksekusi, dan adil bagi semua pemegang token.