Sejak 17 Agustus, Ethena (ENA) mengalami kenaikan kuat, harga naik dari $0,083 menjadi $0,166, dengan akumulasi kenaikan mendekati 70%. Ethena adalah protokol DeFi di balik dolar sintetis USDe (USDe akan diluncurkan secara resmi pada tahun 2024). Mekanismenya adalah dengan memasangkan jaminan staking dengan posisi derivatif short yang sesuai untuk mencapai patokan nilai, sementara ENA adalah token tata kelola protokol tersebut.
Open Interest: Denominasi Dolar Melonjak Dua Kali Lipat, Denominasi Token Hanya Naik 23%
Data leverage di pasar derivatif sangat patut diperhatikan. Open Interest (OI) yang dinyatakan dalam dolar AS melonjak dari $113 juta pada 18 Agustus menjadi $237 juta, peningkatan lebih dari 100%. OI mengukur total nilai kontrak derivatif yang belum diselesaikan (seperti futures perpetual) dan merupakan indikator inti untuk menilai leverage pasar.
Namun, OI yang dinyatakan dalam token ENA hanya meningkat dari 1,36 miliar ENA menjadi 1,68 miliar ENA, peningkatan sekitar 23%. Kesenjangan besar antara keduanya menunjukkan bahwa pertumbuhan OI dalam dolar terutama berasal dari kenaikan harga ENA itu sendiri, bukan dari peningkatan besar-besaran dalam pembukaan posisi baru. Santiment menggambarkan fenomena ini sebagai 'ledakan leverage dolar dengan leverage token tetap pada tingkat normal'—perubahan harga secara pasif memperbesar data leverage, pasar sebenarnya tidak menunjukkan perilaku penambahan posisi yang agresif.
Aktivitas On-Chain Melonjak, Tim Ekstrak $23,6 Juta Secara Bersamaan
Data on-chain juga mengkonfirmasi kembalinya antusiasme pasar. Laporan Santiment menunjukkan bahwa jumlah alamat aktif harian ENA mencapai 1.946, sekitar 2,5 kali lipat dari baseline bulan Agustus, mencapai level tertinggi bulan itu. Ekspansi signifikan dalam penggunaan jaringan mencerminkan arus masuk modal dan pengguna yang semakin cepat.
Sementara itu, tim Ethena menarik token ENA senilai sekitar $23,6 juta dari bursa selama periode kenaikan harga. Meskipun penarikan besar seperti ini adalah operasi rutin dalam pemantauan on-chain, dan laporan tersebut tidak secara jelas menyatakan tujuan transfer, memilih menarik (bukan menyetor) selama fase kenaikan harga biasanya ditafsirkan oleh pasar sebagai sinyal potensial yang positif.
Analisis Teknikal: Momentum Jangka Pendek Kuat, Tetapi Sinyal Overbought Telah Muncul
Grafik empat jam menunjukkan ENA meluncur dari area $0,08-$0,09, terus mendorong hingga mendekati $0,1537. Kandle terbaru dibuka di $0,1558, mencapai tertinggi $0,1657, kemudian mundur ke $0,1364, dan akhirnya ditutup di $0,1537, penurunan 1,28%, dengan volume sekitar 291 juta ENA selama periode tersebut.
Indikator momentum masih bertahan di level tinggi: RSI saat ini adalah 79,42 (rata-rata bergeraknya sekitar 83,13), berada di area overbought yang didefinisikan secara tradisional (di atas 70); Indikator MACD juga tetap positif, garis MACD berada di 0,0170, garis sinyal di 0,0125, tinggi histogram adalah 0,0045, menunjukkan momentum bullish belum melemah.
Di sisi resistensi atas, $0,1600-$0,1657 membentuk zona tekanan kunci terdekat, puncak fase sebelumnya di $0,1657 tepatnya disentuh sebelum koreksi terbaru. Di arah penurunan, $0,1400 adalah level support jangka pendek pertama, jika ditembus maka level $0,1200 dan $0,1000 sebagai dua titik kunci bilangan bulat akan menjadi fokus lebih lanjut.
Kesimpulan
ENA telah keluar dari reli kuat dengan kenaikan hampir 70% dalam seminggu, aktivitas on-chain dan volume perdagangan derivatif meningkat bersamaan, mencerminkan pemanasan kembali sentimen pasar yang substansial. Namun, perlu diperhatikan dua sinyal: pertama, perbedaan signifikan antara kecepatan pertumbuhan OI dolar dan OI token, kenaikan kali ini lebih bergantung pada pembesaran pasif oleh harga itu sendiri daripada pembukaan posisi aktif; kedua, RSI telah memasuki zona overbought, risiko volatilitas jangka pendek meningkat. $0,1600-$0,1657 akan menjadi area kunci perebutan bull-bear jangka pendek. Jika berhasil ditembus, ruang naik berpotensi lebih terbuka; jika terhalang dan mundur, level support $0,1400 dan di bawahnya akan menghadapi ujian.
