Fase bear Bitcoin [BTC] baru-baru ini cukup parah. Kripto ini telah mengalami kapitulasi dari tinggi sekitar $126.000 menjadi sekitar $68.000 pada saat berita ini ditulis. Namun, gelombang tekanan jual ini mungkin terbukti penting dan bukan hanya bersifat merusak.
Bahkan, sentimen pasar tampaknya menunjukkan bahwa penurunan Bitcoin dapat mendekati titik reset – titik di mana harga mulai pulih dari kerugian baru-baru ini berdasarkan kondisi on-chain yang berlaku.
Bitcoin Mendekati Kondisi Terlalu Rendah (Undervalued)
Pada saat penulisan, data dari CryptoQuant mengungkapkan bahwa rasio Nilai Pasar terhadap Nilai Realisasi (MVRV) Bitcoin mendekati wilayah yang terlalu rendah (undervalued).
Rasio MVRV mengukur apakah suatu aset dinilai terlalu tinggi atau terlalu rendah dengan membandingkan kapitalisasi pasarnya dengan kapitalisasi realisasinya, yang mencerminkan nilai koin pada harga terakhir mereka berpindah. Ketika rasio mendekati atau turun ke angka 1, itu menandakan kondisi terlalu rendah (undervaluation).
MVRV Bitcoin memiliki pembacaan 1.1, mendekati ambang batas kritis ini. Empat kali terakhir Bitcoin memasuki zona ini, ia berbalik dan beralih ke reli yang lebih luas.
Namun, memasuki zona undervalued tidak serta merta memicu reli. Harga dapat terus mengalami tren lebih rendah sementara MVRV tetap berada di dekat atau dalam kisaran ini. Secara historis, fase seperti ini sering menandai periode akumulasi, karena investor secara bertahap membangun posisi sebelum pergerakan naik yang berkelanjutan.
Pemulihan yang terkonfirmasi dari zona ini dapat mempersiapkan panggung untuk mencapai harga tertinggi baru. Jika sentimen bullish menguat dan kondisi makro atau geopolitik stabil, Bitcoin dapat mendapatkan kembali momentum menuju level $100.000.
Apa yang dapat mendorong Bitcoin lebih dalam ke kondisi undervalued?
Penjualan berkelanjutan tetap menjadi pusat pendorong Bitcoin lebih jauh ke dalam kondisi undervalued. Kenaikan pasokan yang masuk ke pasar, dikombinasikan dengan melemahnya permintaan, akan memberikan tekanan tambahan pada penurunan harga.
Investor institusional telah memimpin gelombang aktivitas jual yang berlaku. Bahkan, reksa dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) Bitcoin Spot AS juga terus mencatat arus keluar yang konsisten.
Menurut data Sosovalue, ini adalah kali ketiga sejak peluncuran bahwa ETF Bitcoin Spot AS mencatat arus keluar bersih selama empat minggu berturut-turut. Secara bulanan, ini merupakan bulan keempat yang bearish untuk arus ETF.
Selama dua sesi perdagangan terakhir, arus keluar kumulatif mencapai $686,67 juta, mendekati tanda $1 miliar. Arus ini menyiratkan bahwa investor telah merealisasikan keuntungan atau memotong kerugian pada kepemilikan Bitcoin mereka. Jika permintaan tetap rendah, penjualan berkelanjutan dapat mendorong kripto ke level yang lebih murah.
Aktivitas pasar spot juga tampaknya memperkuat kelemahan ini. Menurut CoinGlass, permintaan tersebut turun dari $1,02 miliar menjadi $89,73 juta pada tanggal 12 Februari, dengan penjualan bersih yang dominan selama periode tersebut.
Pemegang jangka panjang tetap kritis
Pemegang jangka panjang dapat memainkan peran yang menentukan dalam membentuk langkah Bitcoin selanjutnya. Keinginan mereka untuk mengakumulasi dapat menentukan apakah pasar stabil dan beralih ke pemulihan.
Binary Coin Days Destroyed (CDD), yang melacak apakah pemegang jangka panjang memindahkan koin mereka, memiliki pembacaan 0 pada saat berita ini ditulis. Ini mengisyaratkan ketenangan relatif di antara kohort ini, menunjukkan distribusi skala besar yang terbatas.
Akhirnya, rasio pemegang jangka panjang (LTH) terhadap pemegang jangka pendek (STH) juga turun, menyiratkan bahwa pemegang jangka pendek telah menjual lebih agresif daripada investor jangka panjang.
Jika pemegang jangka panjang mempertahankan keyakinan sementara penjualan jangka pendek habis dengan sendirinya, pendekatan Bitcoin terhadap kondisi undervalued pada akhirnya dapat menjadi fondasi untuk pemulihan pasar yang lebih luas.
Ringkasan Akhir
- MVRV Bitcoin menyoroti aset yang mendekati wilayah undervalued – Level yang telah mendahului reli pada empat kesempatan sebelumnya.
- Arus keluar ETF Bitcoin Spot dapat mempercepat pergerakan Bitcoin menuju kondisi undervalued.