Penulis: ARK Invest
Diterjemahkan oleh: Felix, PANews
Dalam konteks makro 2026, ARK Invest menunjukkan bahwa ada empat tren utama yang sedang meningkatkan nilai Bitcoin, dan percaya bahwa Bitcoin sedang berevolusi dari aset "opsional" di pinggiran menjadi aset strategis yang tak tergantikan dalam portofolio institusional. Berikut adalah detailnya.
Pada tahun 2025, Bitcoin terus terintegrasi secara mendalam ke dalam sistem keuangan global. Peluncuran dan pertumbuhan ETF spot Bitcoin pada tahun 2024 dan 2025, dimasukkannya perusahaan publik aset digital ke dalam indeks saham utama, serta peningkatan transparansi regulasi, mendorong Bitcoin dari pinggiran menuju kelas aset baru yang menurut ARK Invest layak untuk dialokasikan oleh institusi.
ARK Invest berpendapat bahwa tema inti dari siklus ini adalah transformasi Bitcoin: dari teknologi moneter "opsional" yang muncul, menjadi aset alokasi strategis di mata semakin banyak investor. Ada empat tren yang meningkatkan proposisi nilai Bitcoin:
- Latar belakang makro dan kebijakan yang membentuk permintaan untuk aset digital yang langka
- Tren kepemilikan struktural yang mencakup ETF, perusahaan, dan negara berdaulat
- Hubungan antara Bitcoin dengan emas serta instrumen penyimpan nilai yang lebih luas
- Penarikan dan volatilitas Bitcoin yang berkurang dibandingkan siklus sebelumnya
Artikel ini akan membahas tren-tren ini secara rinci.
Latar Belakang Makroekonomi 2026
Kondisi dan Likuiditas Moneter
Setelah mengalami kebijakan pengetatan moneter yang lama, lanskap makro sedang berubah: Quantitative Tightening (QT) AS berakhir pada Desember tahun lalu, dan siklus penurunan suku bunga The Fed masih berada pada tahap awal. Selain itu, lebih dari $10 triliun dana pasar uang berpendapatan rendah dan ETF pendapatan tetap mungkin akan segera berputar ke aset berisiko.
Normalisasi Kebijakan dan Regulasi
Transparansi regulasi adalah baik penghambat maupun katalis potensial untuk adopsi institusional. Di AS dan negara lain, pembuat kebijakan telah memajukan kerangka kerja yang bertujuan untuk memperjelas regulasi aset digital, menstandarkan proses penyimpanan, perdagangan, dan pengungkapan, serta memberikan lebih banyak panduan bagi pengalokasi institusional.
Misalnya, Undang-Undang CLARITY di AS, jika diterapkan—yaitu dengan Commodity Futures Trading Commission (CFTC) mengatur komoditas digital, dan Securities and Exchange Commission (SEC) mengatur sekuritas digital—dapat secara signifikan mengurangi ketidakpastian kepatuhan bagi perusahaan dan institusi yang berfokus pada aset digital. RUU ini memberikan peta jalan kepatuhan untuk siklus hidup aset digital, melalui "tes kematangan" yang terstandarisasi, memungkinkan token untuk dialihkan dari SEC ke CFTC setelah desentralisasi. RUU ini memberlakukan sistem pendaftaran ganda untuk broker-dealer, mengurangi situasi "vakum" hukum historis di mana perusahaan aset digital beroperasi di luar negeri.
Pemerintah AS juga telah mengatasi masalah terkait Bitcoin melalui:
- Pembuat undang-undang berdiskusi dengan pemimpin industri tentang memasukkan Bitcoin ke dalam cadangan nasional.
- Pengelolaan yang dinormalisasi atas kepemilikan Bitcoin yang disita (sebagian besar saat ini dikendalikan oleh pemerintah federal).
- Adopsi Bitcoin di tingkat negara bagian, dengan Texas memimpin, telah membeli dan memasukkannya ke dalam cadangan negara bagian.
Permintaan Struktural: ETF dan DATs
ETF sebagai Pembeli Struktural Baru
Ekspansi skala ETF spot Bitcoin telah membentuk ulang lanskap penawaran dan permintaan pasar. Seperti yang ditunjukkan pada gambar di bawah, pada tahun 2025, jumlah Bitcoin yang diserap oleh ETF spot AS dan DATs adalah 1,2 kali lipat dari jumlah Bitcoin yang baru ditambang dan Bitcoin tidak aktif yang kembali memasuki pasar (pertumbuhan pasokan aktif). Pada akhir 2025, total Bitcoin yang dipegang oleh ETF dan DATs melebihi 12% dari total yang beredar. Meskipun permintaan Bitcoin tumbuh lebih cepat daripada penawaran, harganya turun, tampaknya dipengaruhi oleh faktor eksternal: peristiwa likuidasi besar-besaran yang dipicu oleh kegagalan perangkat lunak pada 10 Oktober, kekhawatiran tentang titik balik siklus empat tahunan Bitcoin, dan sentimen negatif seputar ancaman komputasi kuantum terhadap teknologi enkripsi Bitcoin.
Sumber: ARK Investment Management LLC dan 21Shares, Proyeksi 2026, data dari Glassnode, per 31 Desember 2025.
Pada kuartal keempat, Morgan Stanley dan Vanguard Group memasukkan Bitcoin ke dalam platform investasi mereka. Morgan Stanley memperluas akses klien ke produk Bitcoin yang sesuai (termasuk ETF spot). Yang mengejutkan, Vanguard, setelah bertahun-tahun menolak cryptocurrency dan semua komoditas, juga menambahkan ETF Bitcoin pihak ketiga ke platformnya. Seiring dengan matangnya ETF, mereka semakin berperan sebagai jembatan struktural yang menghubungkan pasar Bitcoin dengan kumpulan dana tradisional.
Perusahaan Terkait Bitcoin dalam Indeks, Adopsi Perusahaan, dan Cadangan Bitcoin
Adopsi Bitcoin oleh perusahaan tidak lagi terbatas pada beberapa pengadopsi awal. Indeks S&P 500 dan Nasdaq 100 telah memasukkan saham perusahaan seperti Coinbase dan Block, membuka eksposur terkait Bitcoin ke portofolio utama. Perusahaan yang sebelumnya bernama MicroStrategy, sebagai entitas DAT, telah membangun posisi Bitcoin yang sangat besar, mencapai 3,5% dari total pasokan. Selain itu, perusahaan DAT Bitcoin saat ini memegang lebih dari 1,1 juta BTC, atau 5,7% dari pasokan (bernilai sekitar $89,9 miliar per akhir Januari 2026). Sebagian besar, cadangan perusahaan ini adalah pemegang jangka panjang, bukan spekulan jangka pendek.
Negara Berdaulat dan Cadangan Strategis
Pada tahun 2025, menyusul El Salvador, pemerintahan Trump memanfaatkan Bitcoin yang disita untuk membentuk Cadangan Bitcoin Strategis AS (SBR). Saat ini, cadangan tersebut memegang sekitar 325.437 BTC, atau 1,6% dari total pasokan, bernilai $25,6 miliar.
Bitcoin dan Emas sebagai Penyimpan Nilai
Emas Memimpin, Bitcoin Menyusul?
Dalam beberapa tahun terakhir, emas dan Bitcoin bereaksi berbeda terhadap narasi makro seperti depresiasi mata uang, suku bunga riil negatif, dan risiko geopolitik. Pada tahun 2025, harga emas melonjak 64,7%, didorong oleh kekhawatiran inflasi dan depresiasi fiat. Agak mengejutkan, harga Bitcoin turun 6,2%, perbedaan ini bukan tanpa preseden.
Pada tahun 2016 dan 2019, kenaikan harga emas mendahului Bitcoin. Pada awal tahun 2020 selama guncangan pandemi Covid-19, lonjakan likuiditas fiskal dan moneter, kenaikan harga emas juga menandakan kenaikan Bitcoin. Seperti yang ditunjukkan pada gambar di bawah, pola "Emas-Bitcoin" ini sangat jelas pada tahun 2017 dan 2018. Akankah sejarah terulang? Menurut hubungan historis, Bitcoin adalah perpanjangan asli digital ber-beta tinggi (High-beta) dari logika perdagangan makro yang sama, yang secara historis mendukung emas.
Sumber: ARK Investment Management LLC dan 21Shares, 2026, data dari Glassnode dan TradingView, per 31 Januari 2026.
Aset Kelola ETF: Pangsa Bitcoin yang Tumbuh
Aliran bersih ETF kumulatif memberikan dimensi perbandingan lain antara Bitcoin dan emas. Menurut data Glassnode dan World Gold Council, ETF spot Bitcoin mencapai dalam waktu kurang dari dua tahun apa yang dicapai oleh ETF emas dalam lebih dari 15 tahun, seperti yang ditunjukkan di bawah ini. Dengan kata lain, penasihat keuangan, institusi, dan investor ritel tampaknya lebih mengakui peran Bitcoin sebagai penyimpan nilai, alat diversifikasi, dan kelas aset baru.
Sumber: ARK Investment Management LLC dan 21Shares, 2025, data dari Glassnode dan World Gold Council, per 31 Desember 2025.
Perlu dicatat, seperti yang ditunjukkan di bawah ini, sejak 2020, korelasi antara hasil Bitcoin dan emas dalam siklus sebelumnya sangat rendah. Artinya, emas mungkin merupakan indikator utama.
Catatan: Matriks korelasi di atas menggunakan data hasil mingguan dari periode 1 Januari 2020 hingga 6 Januari 2026
Struktur Pasar dan Perilaku Investor
Penarikan, Volatilitas, dan Kematangan Pasar
Bitcoin adalah aset yang sangat volatil, tetapi besarnya penarikannya telah berkurang seiring waktu. Dalam siklus sebelumnya, penurunan dari puncak ke lembah sering melebihi 70–80%. Dalam siklus ini sejak 2022 (hingga 8 Februari 2026), tidak ada penarikan dari titik tertinggi sepanjang masa yang melebihi sekitar 50% (seperti yang ditunjukkan di bawah). Ini menunjukkan bahwa bahkan menghadapi koreksi signifikan (seperti penyesuaian yang terjadi pada minggu pertama Februari 2026), pasar tampil lebih tangguh karena peningkatan partisipasi dan pendalaman likuiditas.
Sumber: ARK Investment Management LLC dan 21Shares, Proyeksi 2025, data dari Glassnode, per 31 Januari 2026.
Observasi ini menunjukkan bahwa Bitcoin sedang bertransformasi dari aset spekulatif menjadi alat makro finansial yang dapat diperdagangkan secara global, dengan pemegang yang semakin terdiversifikasi, dan didukung oleh infrastruktur perdagangan, likuiditas, dan penyimpanan yang kuat.
Pemegangan Jangka Panjang vs. Timing Pasar
Menurut data Glassnode, asumsikan seorang investor Bitcoin dengan "nasib terburuk", dari tahun 2020 hingga 2025, berinvestasi $1000 setiap tahun pada harga tertinggi, total investasinya sekitar $6000, pada 31 Desember 2025 akan meningkat menjadi sekitar $9660, dan pada 31 Januari 2026 akan meningkat menjadi sekitar $8680, dengan hasil masing-masing sekitar 61% dan 45% (seperti yang ditunjukkan di bawah). Bahkan dengan mempertimbangkan koreksi awal Februari, pada 8 Februari, investasi ini akan mencapai $7760, dengan hasil sekitar 29%.
Sumber: ARK Investment Management LLC dan 21Shares, 2026, data dari Glassnode, per 31 Januari 2026
Dengan demikian, sejak 2020, jangka waktu pemegangan dan ukuran posisi lebih penting daripada kapan membeli: pasar biasanya memberi imbalan kepada investor yang fokus pada proposisi nilai Bitcoin daripada volatilitasnya.
Pertanyaan Strategis Bitcoin Saat Ini
Pada tahun 2026, narasi Bitcoin bukan lagi tentang apakah dapat "bertahan", tetapi tentang perannya dalam portofolio yang terdiversifikasi. Bitcoin adalah:
- Aset non-negara berdaulat yang langka, dalam konteks evolusi kebijakan moneter global, defisit pemerintah, dan defisit perdagangan.
- Perpanjangan ber-beta tinggi dari aset penyimpan nilai tradisional (seperti emas).
- Alat makro likuid global yang dapat diakses melalui instrumen yang diatur.
Seiring dengan kemajuan regulasi dan infrastruktur yang melonggarkan hambatan masuk, pemegang jangka panjang termasuk ETF, perusahaan, dan entitas berdaulat telah menyerap sebagian besar pasokan Bitcoin baru. Data historis juga menunjukkan bahwa karena korelasi rendah Bitcoin dengan aset lain (termasuk emas), alokasi Bitcoin berpotensi meningkatkan hasil yang disesuaikan risiko portofolio, terutama setelah volatilitas dan penarikannya menurun dalam satu siklus pasar penuh.
ARK Invest berpendapat bahwa ketika investor mengevaluasi kelas aset baru ini pada tahun 2026, pertanyaan mereka bukan lagi "apakah" mengalokasikan Bitcoin, tetapi "berapa banyak" dan "melalui saluran apa" untuk mengalokasikannya.
Bacaan terkait: Dialog dengan Cathie Wood, Delapan Wawasan tentang Rencana Besar 2026





