Dalam perdagangan crypto, kejatuhan pasar meninggalkan bekas yang tidak dilupakan investor.
Melihat kembali Q4 tahun lalu, kondisi terasa sulit di semua sektor; perdagangan spot bahkan HODLing jangka panjang semua terkena dampak. Pasar crypto kehilangan hampir $1 triliun, memicu penyapuan likuiditas besar-besaran, memaksa deleverage, dan mengirim guncangan ke seluruh pasar, yang membuat investor berhati-hati dan sentimen mereka rapuh selama berbulan-bulan.
Melompat ke sekarang, gelombang volatilitas itu belum sepenuhnya hilang. Data dari DeFiLlama menunjukkan bahwa volume perpetual di seluruh chain DEX utama telah mengalami penurunan stabil selama lima bulan berturut-turut. Dari puncaknya $1,36 triliun pada Oktober 2025, volume merosot hingga $699 miliar pada Maret 2026.
Secara teknis, trader menghapus hampir setengah dari volume perp kuartal lalu. Sebagai konteks, volume perp mengukur total nilai semua perdagangan kontrak perpetual yang terjadi di bursa terdesentralisasi. Ini pada dasarnya adalah gambaran seberapa aktif trader bertaruh pada pergerakan harga jangka pendek dan panjang dalam crypto.
Dan jujur saja, apa pun yang melibatkan "taruhan" adalah spekulasi murni. Dalam pasar bull, modal spekulatif itu bertindak seperti bahan bakar roket, mendorong reli lebih tinggi dan memberikan momentum ke pasar. Tapi sejak crash Oktober, crypto masih duduk sekitar 40% di bawah level pra-kejatuhan, menunjukkan betapa banyak tanah yang belum dijangkau pasar.
Jadi apa yang kita buat dari jatuhnya volume perp di pasar bear? Mungkinkah itu tanda sehat bahwa trader mundur dan pasar berkonsolidasi, atau peringatan bahwa likuiditas mengering?
Volume perp yang jatuh menyoroti tekanan pasar bear yang tersisa di crypto
Tidak seperti perdagangan spot, perdagangan spekulatif sangat sensitif terhadap kondisi makro.
Dengan kata lain, trader di pasar perpetual tidak hanya bereaksi terhadap berita khusus crypto. Sebaliknya, mereka mengawasi lanskap keuangan yang lebih luas dengan cermat. Pergeseran pasar global, perubahan suku bunga, dan bahkan peristiwa geopolitik dapat dengan cepat mempengaruhi posisi mereka. Dalam konteks ini, penghapusan hampir 50% volume perp itu benar-benar menyoroti pengaturan bearish yang dihadapi pasar saat ini.
Menambah itu, data Coinglass menunjukkan bahwa open interest (OI) di semua aset crypto digabungkan juga turun 50% dari level $200 miliar pra-Oktober. Sebagai konteks, open interest pada dasarnya adalah total nilai semua kontrak "outstanding" yang belum diselesaikan, menunjukkan berapa banyak modal yang dipertaruhkan trader.
Diambil bersama, penurunan volume perp dan open interest menceritakan kisah yang jelas: trader crypto secara aktif mengkalibrasi ulang risiko dan menunggu sinyal yang lebih jelas sebelum melompat kembali. Dalam pasar bear, itu sebenarnya tanda bullish. Itu menunjukkan bahwa trader tidak mengejar pergerakan secara membabi. Sebaliknya, mereka membiarkan pasar menyelesaikan, yang membantu mengurangi risiko ayunan tiba-tiba dan volatilitas liar.
Pada saat yang sama, bekas luka dari crash Oktober belum sepenuhnya pulih.
Namun, trader mengambil pelajaran dari guncangan masa lalu, menarik kembali ketika risiko tinggi, dan mengerahkan modal lebih strategis. Akibatnya, pasar mungkin terlihat tenang di permukaan, namun di balik layar, perilaku hati-hati ini diam-diam membangun fondasi yang lebih kuat untuk langkah crypto berikutnya.
Ringkasan Akhir
- Volume perp dan open interest turun hampir 50%, mencerminkan kehati-hatian trader dan pengaturan pasar yang masih bearish.
- Perilaku trading yang terukur dalam pasar bear membantu menstabilkan likuiditas, membatasi volatilitas, dan meletakkan dasar untuk rally crypto berikutnya.
