Tác giả: Chloe, ChainCatcher
Câu chuyện trên chuỗi Solana đang lan rộng từ meme coin sang thẻ giao dịch được token hóa. Trước đây, Pump.fun gần như là ứng dụng tiêu biểu cho doanh thu từ phía người dùng trên Solana; nhưng khi bước vào quý 2 năm 2026, doanh thu quý của Pump.fun bắt đầu chậm lại, trong khi Collector Crypt lại cho thấy đường cong tăng trưởng gần đây mạnh mẽ hơn.
Dữ liệu từ DefiLlama cho thấy, doanh thu của Pump.fun trong quý 1 là 108.3 triệu USD, tính đến nay quý 2 đã giảm xuống 69.2 triệu USD, giảm 36.1% so với quý trước. Cùng thời kỳ này, đường cong doanh thu của Collector Crypt rõ ràng có xu hướng đi lên.
Doanh thu của Collector Crypt trong quý 1 là 12.3 triệu USD, tính đến nay quý 2 đã tăng lên 25.8 triệu USD, tăng trưởng 108.8%; doanh thu tuần gần đây đạt 5.1 triệu USD, chiếm khoảng 38% tổng doanh thu 30 ngày gần 13.5 triệu USD của nó. Số liệu này cho thấy, Pump.fun vẫn có quy mô lớn hơn, nhưng Collector Crypt đang có động lực tăng trưởng ngắn hạn mạnh mẽ hơn.
Tóm lại từ dữ liệu, có lẽ không phải Pump.fun mất đi khả năng tăng trưởng quy mô, mà là nguồn phí giao dịch tiêu dùng trên Solana đang bắt đầu phân tán. Phân khúc meme coin vẫn rộng lớn, nhưng thẻ giao dịch token hóa, gói bài ngẫu nhiên, việc chuộc lại vật lý và thị trường cấp hai trên chuỗi, đang trở thành một kịch bản tiêu dùng khác có thể thực sự thu phí, thực sự giao dịch và thực sự giữ chân người dùng.
Nguồn lợi nhuận của Collector Crypt có ổn định?
Mô hình hoạt động cốt lõi của Collector Crypt là quản lý thẻ giao dịch được đánh giá hạng vật lý, và đúc thành NFT tương ứng trên Solana. Sau khi mua gói bài ngẫu nhiên, người dùng sẽ nhận được thẻ số gắn với thẻ vật lý thực; sau đó có thể chọn giữ NFT, bán trên chuỗi, bán lại cho nền tảng, hoặc chuộc lại thẻ vật lý.
Doanh thu của Collector Crypt chủ yếu đến từ việc bán gói bài ngẫu nhiên, phí giao dịch thị trường cấp hai và tiền bản quyền; khi tính doanh thu, còn phải trừ đi chi phí mua lại phát sinh khi người dùng bán thẻ lại cho nền tảng. Ngoài ra, Collector Crypt sẽ mua số lượng lớn thẻ giao dịch, và nhận được hàng tồn kho với mức chiết khấu khoảng 5% đến 15%; sau khi mở gói, nếu người dùng không muốn giữ thẻ, có thể bán lại cho nền tảng với giá thấp hơn thị trường khoảng 7% đến 15%.
Điều này giúp Collector Crypt giữ lại biên độ lợi nhuận hoạt động khoảng 4% đến 5%. Theo ước tính, lấy gói bài trị giá 1,000 USD làm ví dụ, tỷ suất lợi nhuận tổng hợp của Collector Crypt là khoảng 5.14%; sau khi trừ đi chi phí khuyến khích như phần thưởng người dùng, tỷ suất lợi nhuận ròng là khoảng 4.44%.
Mô hình này được chú ý vì nó không chỉ bán hình ảnh trên chuỗi, mà còn kết nối giao dịch trên chuỗi với vật phẩm sưu tầm thế giới thực. Collector Crypt đã đạt mốc 1 tỷ USD khối lượng giao dịch tích lũy vào tháng 5 năm 2026; nền tảng mở ra hơn 215,000 gói bài sưu tập trao đổi được token hóa mỗi tuần, và hơn 30% người dùng từng chuộc lại thẻ vật lý.
Bảng xếp hạng doanh thu Solana chưa hoàn toàn đảo ngược
Tuy nhiên, Collector Crypt vẫn chưa thực sự thay thế Pump.fun về tổng lượng. Tính đến năm 2026, doanh thu của Pump.fun là khoảng 177.5 triệu USD, doanh thu tổng thể của hệ sinh thái Pump là khoảng 466.5 triệu USD; so sánh, doanh thu của Collector Crypt năm 2026 là khoảng 38.1 triệu USD. Về doanh thu tích lũy, Pump.fun vượt quá 1 tỷ USD, hệ sinh thái Pump tổng thể khoảng 1.18 tỷ USD, trong khi Collector Crypt là khoảng 58.4 triệu USD.
Vì vậy, câu chuyện "ngôi vương doanh thu đổi chủ" nói chính xác hơn là sự thay đổi trong câu chuyện về động lực doanh thu gần đây và bảng xếp hạng doanh thu hàng ngày, chứ không phải là sự đảo ngược toàn diện về quy mô tích lũy lịch sử.
Mô hình của Pump.fun phụ thuộc vào vòng lặp phát hành tiền có tính đầu cơ: người dùng liên tục phát hành token mới, giao dịch trên đường cong giá ban đầu, sau đó một số token vào thị trường công khai và tạo ra phí giao dịch ở các giai đoạn khác nhau. Mô hình của Collector Crypt lại là một vòng lặp tiêu dùng khác: người dùng mua gói bài ngẫu nhiên, nhận được chứng chỉ trên chuỗi tương ứng với vật phẩm sưu tầm thực, rồi tiến hành giao dịch trên chuỗi, bán lại tức thì hoặc chuộc lại vật lý. Cả hai đều có thể tạo ra phí giao dịch, khối lượng giao dịch và sự chú ý của thị trường, nhưng lý do thu hút người dùng khác nhau.
Pump.fun nghiêng hơn về sự chú ý, biến động và token meme giai đoạn đầu; Collector Crypt nghiêng hơn về sưu tầm, sự khan hiếm, trải nghiệm gamification và neo vào tài sản thực. Đây cũng là điểm thay đổi trong cuộc thảo luận về ứng dụng tiêu dùng Solana: doanh thu không còn chỉ đến từ việc phát hành meme coin, mà cũng có thể đến từ việc tiêu dùng sưu tầm gần gũi hơn với tài sản thực.
Kết luận
Cuối cùng, liệu doanh thu của Collector Crypt có bền vững hay không, trước hết phụ thuộc vào việc nhu cầu gói bài ngẫu nhiên có được duy trì hay không. Nếu nhu cầu gói bài tiếp tục mạnh mẽ, doanh thu 30 ngày của Collector Crypt có thể tiếp tục tiến gần Pump.fun; nếu nhu cầu gói bài ngẫu nhiên giảm nhiệt, hiện tượng doanh thu gần đây của Collector Crypt tập trung cao độ, ngược lại sẽ từ tín hiệu tăng trưởng trở thành rủi ro.
Ngoài ra, biến số tăng trưởng thứ hai của Collector Crypt là liệu có thể mở rộng từ thẻ bài Pokémon sang thẻ thể thao và các vật phẩm sưu tầm khác hay không. Dữ liệu chỉ ra, thẻ bài Pokémon hiện chi phối khối lượng giao dịch hàng tháng của Collector Crypt; nhưng tại các triển lãm thẻ vật lý, doanh số bán thẻ thể thao và thẻ Pokémon chiếm khoảng một nửa, trong khi thẻ thể thao trên chuỗi hiện chỉ chiếm 3% đến 4% trong tổng khối lượng giao dịch hàng tháng 88 triệu USD của Collector Crypt.
Biến số thứ ba của Collector Crypt là áp lực quản lý. Nếu nhiều khu vực pháp lý bắt đầu xem xét cơ chế gói bài ngẫu nhiên dưới khung "quản lý hộp bí ẩn", có thể làm chậm lại sự tăng trưởng của Collector Crypt.
Vì vậy, trong điều kiện môi trường vĩ mô không thay đổi, Pump.fun vẫn sẽ là động cơ doanh thu lớn hơn, còn Collector Crypt sẽ tiếp tục xuất hiện ở vị trí đầu bảng trong bảng xếp hạng doanh thu ứng dụng Solana. Trong trường hợp này, doanh thu từ ứng dụng tiêu dùng của Solana sẽ không còn chỉ phụ thuộc vào việc phát hành meme coin, mà dần lan rộng sang nhiều kịch bản tiêu dùng hơn.
Thay đổi trọng tâm của Solana không phải là Pump.fun bị thay thế hoàn toàn, mà là cơ cấu doanh thu từ người tiêu dùng trở nên rộng hơn. Pump.fun đã chứng minh việc phát hành meme coin có thể trở thành ứng dụng tiêu dùng có doanh thu cực cao trên Solana; Collector Crypt thì chứng minh rằng, vật phẩm sưu tầm thực được token hóa cũng có thể hình thành doanh thu thực, giao dịch thực và hành vi người dùng thực.
