La structure du marché n'a pas échoué brusquement ; elle s'est affaiblie progressivement alors que Ripple [XRP] reculait de près de 70 % par rapport à ses sommets de 2025.
Des plus bas plus bas se sont formés en premier, puis les rebonds se sont raccourcis, signalant une distribution plutôt qu'une accumulation.
Alors que la liquidité s'amenuisait, le positionnement à effet de levier est resté élevé, créant une fragilité structurelle sous le prix.
Une fois les niveaux de support clés rompus, les clusters de stop-loss se sont activés et les liquidations sur produits dérivés se sont accélérées. Les ventes forcées ont migré on-chain alors que les détenteurs en difficulté transféraient leurs jetons vers les exchanges.
Les pertes réalisées ont alors bondi à environ 908 millions de dollars, marquant le plus gros pic de capitulation depuis le creux de 2022.
Cette ampleur reflète un comportement de sortie forcée plutôt qu'une vente discrétionnaire, tandis que l'Open Interest (Intérêt Ouvert) se contractait simultanément avec l'évacuation de l'effet de levier.
Les participants du marché ont réagi de manière asymétrique. Les traders à court terme ont réduit leur exposition au risque, tandis que les grands portefeuilles ont absorbé sélectivement la liquidité de panique.
Le sentiment social s'est détérioré, mais l'accumulation par les baleines a tempéré toute nouvelle expansion à la baisse. Historiquement, un événement antérieur de perte réalisée de 1,93 milliard de dollars avait précédé une reprise de 114 %, fournissant un précédent contextuel.
La stabilisation dépend maintenant de la réduction des rapports de pertes, des retraits continus des exchanges et de la reconstruction de l'open interest de manière saine sans effet de levier excessif.
XRP peut-il reproduire la dynamique de reprise de 2022 ?
Le cycle de capitulation précédent de XRP fournit un point de référence clair pour le déclin actuel. En 2022, les pertes réalisées avaient atteint un pic proche de -1,93 milliard de dollars alors que le prix chutait d'environ 80 % pour atteindre 0,30 $.
Cette vente extrême a marqué l'épuisement, et le prix a ensuite rebondi de 114 % sur huit mois. Durant cette période, la volatilité s'est réduite et la pression vendeuse s'est atténuée.
La reprise s'est développée progressivement, les pertes étant réduites sur quatre à six mois au fur et à mesure que les détenteurs les plus faibles sortaient.
Dans le cycle actuel, XRP a chuté de près de 70 % depuis le sommet de 2025 à 3,65 $ pour atteindre environ 1,10 $.
Les pertes réalisées ont de nouveau augmenté, mais la valeur globale du marché ne s'est pas contractée aussi brutalement que la chute de -40 % enregistrée en 2022.
De plus, la volatilité sur 30 jours est plus faible, ce qui suggère une structure de marché plus stable.
Cependant, les conditions générales ont changé. La participation des ETF, une régulation plus claire et une activité plus forte sur les dérivés influencent désormais la liquidité.
Bien que les schémas passés suggèrent une reprise après la capitulation, l'implication institutionnelle pourrait ralentir le rythme ou réduire l'ampleur d'un éventuel rebond.
