Goldman Sachs était le plus grand détenteur institutionnel déclaré des ETF au comptant sur XRP au 31 décembre 2025, selon les données de Bloomberg Intelligence partagées par l'analyste ETF James Seyffart, offrant ainsi l'un des instantanés les plus clairs à ce jour des acteurs ayant investi dans ces produits durant leurs premiers mois sur le marché.
Les données de dépôt soulignent également un point plus surprenant : la demande d'ETF sur XRP semble être restée intacte alors même que le jeton a subi une forte baisse après son lancement. « Les ETF sur XRP se sont en fait plutôt bien maintenus malgré l'énorme repli des prix », a écrit Seyffart sur X. « Ils ont cumulé 1,4 milliard de dollars d'entrées nettes depuis leur lancement. »
Cette résilience est importante car les produits ont été lancés dans un contexte difficile plutôt que dans une période de prise de risque nette. Un graphique de Bloomberg Intelligence partagé par Seyffart a montré que les flux cumulés des ETF sur XRP sont passés d'environ 150 millions de dollars le 13 novembre 2025 à 1,44 milliard de dollars au 4 mars 2026, la hausse la plus forte survenant dans les semaines suivant la mi-novembre.
Qui achète les ETF au comptant sur XRP ?
Identifier précisément qui se cache derrière ces flux est plus difficile. Comme l'a noté Seyffart, « Nous n'en connaissons qu'une petite partie parce que la grande majorité ne dépose pas de formulaires 13F. Mais voici les détenteurs au 31/12/2025. » Cette mise en garde est importante. Les déclarations 13F ne capturent qu'une partie du marché, ce qui signifie que la liste reflète le positionnement institutionnel déclaré plutôt que la base totale des propriétaires.
Néanmoins, les détenteurs déclarés offrent une hiérarchie révélatrice. Goldman Sachs arrive en tête de liste avec une exposition de 153,8 millions de dollars aux ETF sur XRP, soit 83,6 millions de XRP. Millennium Management suit avec 23,1 millions de dollars, soit 12,5 millions de XRP. Logan Stone Capital, Citadel Advisors et Jain Global complètent le haut du classement, chacun avec des positions comprises entre environ 4 et 5,3 millions de dollars. Parmi les autres détenteurs déclarés figuraient Marex Group, Jane Street, DRW Securities, Flow Traders, Wedbush Securities et plusieurs sociétés de conseil enregistrées.
Cependant, la composition plus large de la propriété suggère que les ETF sur XRP n'étaient pas principalement une histoire institutionnelle, contrairement à d'autres produits crypto au comptant. La comparaison multi-actifs de Bloomberg Intelligence a montré que les ETF sur XRP comptaient 83 détenteurs déclarés via 13F et 1,342 milliard de dollars d'actifs sous gestion, mais seulement 15,9 % de ces actifs sous gestion étaient liés aux déclarations 13F. Cela contraste fortement avec les ETF sur Solana, où 48,8 % des actifs sous gestion provenaient de déclarants 13F, et même avec le Bitcoin et l'Ethereum à respectivement 24,1 % et 27,2 %.
Seyffart l'a dit clairement, affirmant que les quatre groupes d'ETF crypto au comptant présentent des profils d'acheteurs différents et que « SOL & XRP sont de loin les plus récents mais les ETF sur XRP sont largement pilotés par la demande des particuliers. »
Eric Balchunas, collègue de Seyffart chez Bloomberg Intelligence, a décrit la situation des flux en termes comportementaux. « Comme pour Solana, c'est vraiment impressionnant étant donné que ceux-ci ont été lancés lors d'une brutale baisse de 45 % », a-t-il écrit. « Traditionnellement, les entrées nettes sont quasi impossibles pour un ETF ayant un moment 'd'objet brillant inversé', et surtout s'ils sont tout nouveaux. Je suppose qu'il s'agit largement de super fans de XRP contre des particuliers occasionnels. »
Cette interprétation correspond aux chiffres. Les ETF sur XRP avaient légèrement plus de détenteurs déclarés via 13F que les ETF sur Solana, 83 contre 85, mais une part institutionnelle d'actifs bien plus faible. En d'autres termes, les institutions sont venues, et Goldman est venu en grande quantité, mais l'épine dorsale de l'histoire des flux semble avoir été la conviction des investisseurs particuliers plutôt que celle des allocateurs traditionnels construisant de grandes positions déclarées.
Au moment de la rédaction, le XRP s'échangeait à 1,38 dollar.
