La volatilité macroéconomique en 2025 a ravivé le débat sur les « valeurs refuges ».
Mais en regardant les clôtures de fin d'année, le verdict semble clair : l'or (XAU) a dominé le récit, bondissant de près de 65 % pour atteindre un record de 4 500 $, rappelant aux investisseurs pourquoi il a longtemps été l'actif de prédilection en période de turbulences.
Cela dit, il ne s'agissait pas seulement d'une chance passagère. L'économie américaine a été confrontée à de multiples chocs, de l'inflation à la fermeture du gouvernement fédéral, mettant sous pression le récit du Bitcoin [BTC] en tant que valeur refuge, qui a finalement terminé l'année en baisse de 6,30 %.
En substance, les capitaux ont privilégié la sécurité au risque à mesure que les pressions macroéconomiques s'accentuaient.
Cependant, l'année 2025 s'est close par un changement notable. L'inflation de novembre, par exemple, est tombée à 2,7 %, marquant une baisse de 0,3 % en glissement mensuel, tandis que des indicateurs récents comme l'IPC de base et le PCE sont descendus en dessous de l'objectif de 2 % de la Fed.
Sur le papier, cela crée les conditions pour que les capitaux reviennent vers le Bitcoin. Pourtant, en regardant la performance du quatrième trimestre par rapport à l'or tokenisé [XAUT], la préférence pour le XAUT reste évidente. Le XAUT a bondi de 13 % au quatrième trimestre, tandis que le BTC a glissé de 24 %.
Naturellement, la question se pose : cette divergence n'est-elle plus une question de volatilité, mais une recherche de rendements sûrs ? Si c'est le cas, la position croissant sur le XAUT pourrait-elle être un signal précoce d'une divergence similaire à celle de 2025 pour 2026 ?
Les investisseurs se tournent vers le XAUT alors que les flux de capitaux évoluent
On dirait que la Chine pousse à elle seule les marchés vers les métaux.
D'abord, ce fut l'argent. L'interdiction d'exporter de la Chine a déclenché une hausse parabolique de 147 % en 2025, plaçant l'argent en tête du classement des performances des actifs. Maintenant, alors que la Chine tourne son attention vers l'extraction de l'or, la configuration semble familière.
Pour contextualiser, le plus grand producteur d'or de Chine, Zijin Mining, intensifie ses acquisitions à l'étranger. Suite à l'explosion de l'or en 2025, cette décision ne semble pas aléatoire. Elle reflète plutôt des attentes de demande soutenue.
Dans ce contexte, la forte performance du XAUT n'est pas une coïncidence.
Après avoir clôturé 2025 avec une hausse de 65 %, les investisseurs n'ont visiblement pas fini. Lookonchain a signalé qu'une baleine qui avait perdu 18,8 millions de dollars en tradant l'Ethereum [ETH] s'est retirée de l'ETH pour se tourner vers l'or, renforçant ainsi la thèse du marché.
Par ailleurs, six portefeuilles ont acquis 3 102 XAUT, dépensant 13,7 millions de dollars. Prises ensemble, ces actions ressemblent à un positionnement précoce, signalant que les investisseurs déplacent stratégiquement leurs capitaux en prévision d'évolutions macroéconomiques.
Pour le Bitcoin ? 2026 pourrait répéter la divergence de 2025.
Réflexions finales
- Le XAUT surperforme alors que les investisseurs se tournent vers la sécurité, les baleines et les portefeuilles liés se positionnant en prévision de changements macroéconomiques.
- Le Bitcoin est sous pression alors que la poussée de la Chine sur les métaux et l'accumulation précoce de XAUT signalent une potentielle répétition de la divergence de type 2025.
