TAO, le jeton natif de la plateforme d'IA décentralisée Bittensor, a plus que doublé depuis son plus bas du premier trimestre 2026 à 145 $ pour dépasser les 320 $ au moment de la rédaction. Parmi les principaux catalyseurs haussiers figurent l'intérêt institutionnel via le FNB Spot TAO et le récit de la convergence entre l'IA et la crypto.
Cependant, les fondamentaux de la chaîne pourraient être confrontés à une crise qui pourrait forcer une réévaluation de cet altcoin. Selon le cabinet de recherche crypto Pine Analytics, la plupart des sous-réseaux (marchés d'IA) sont lourdement subventionnés par les émissions de jetons, plutôt que par l'efficacité opérationnelle.
Sans cette subvention, certains des principaux sous-réseaux, comme Chutes (SN64), seraient bien plus chers que leurs alternatives centralisées concurrentes comme Deepseek et Together AI. Selon Pine Analytics,
Un prix non subventionné pour Chutes serait 1,6 à 3,5 fois plus cher que les alternatives centralisées. L'avantage de coût ne se réduit pas. Il s'inverse complètement.
Le modèle de Bittensor tiendra-t-il ?
Pour perspective, chaque sous-réseau sert de système autonome pour un service d'IA spécifique, comme la génération d'images ou la prédiction de prix.
Au cœur de cet écosystème se trouvent les mineurs et les validateurs. Les mineurs agissent comme des producteurs, cherchant à accomplir les tâches définies par le sous-réseau en exécutant des modèles d'IA et d'autres activités. Plus la qualité du travail est élevée, plus les chances de recevoir des récompenses en TAO sont grandes.
De même, les validateurs sont rémunérés par des récompenses en TAO pour leur travail de contrôle de qualité ou d'audit. Ils supervisent le travail des mineurs et les notent en conséquence.
Revenons maintenant au principal sous-réseau de Bittensor, Chutes. Il reçoit 14,4 % des émissions, annualisées à 52 millions de dollars (ou 518 TAO par jour). Ce montant est partagé entre le créateur du sous-réseau, les mineurs et les validateurs. Cependant, il n'existe pas de données publiquement disponibles sur la demande pour ces sous-réseaux, a noté Pine Analytics.
Cependant, le cabinet de recherche a averti que le modèle pourrait s'effondrer si la subvention est réduite.
Lorsque les émissions seront à nouveau réduites de moitié (prévu fin 2026 ou 2027), soit les prix doubleront à peu près, soit les mineurs quitteront le sous-réseau, soit l'écart entre la subvention et les revenus se creusera davantage.
En d'autres termes, la plupart des sous-réseaux de Bittensor pourraient devenir chers, les obligeant à augmenter les prix de leurs services d'IA. Cela pourrait probablement forcer les utilisateurs à chercher des alternatives moins chères. Par conséquent, un tel scénario déclencherait également des départs de mineurs et de validateurs.
En l'absence de demande vérifiable actuelle pour Bittensor, Pine Analytics a qualifié cela de thèse du "désert de revenus" qui pourrait forcer une réévaluation du TAO.
Malgré cet appel baissier, le sentiment du marché du TAO s'est redressé au neutre au moment de la rédaction. Surtout après que l'altcoin ait grimpé de 25 % en seulement 24 heures. Globalement, le TAO était en hausse de près de 130 % par rapport à ses plus bas de février.
Résumé final
- Pine Analytics a projeté que les services d'IA de Bittensor dépendaient plus de subventions que de la demande réelle.
- Si les subventions étaient réduites de moitié fin 2026 ou début 2027, le modèle de Bittensor pourrait faire face à un réajustement massif.
