Auteur : 137Labs
Lorsque le nom de Duan Yongping réapparaît dans un formulaire 13F de la SEC, le marché y prête toujours une attention particulière. Cet investisseur qui pratique depuis longtemps l'intégrité et le long-termisme a rendu, pour le premier trimestre 2026 via le compte H&H International Investment, un rapport de portefeuille particulièrement riche en signaux.
Le point le plus notable est sa prise de position initiale révélée dans Circle. Il détient 200 000 actions, d'une valeur d'environ 19,08 millions de dollars, représentant 0,1 % du portefeuille. Ce mouvement, bien que modeste en taille, agit comme un caillou lancé dans un lac, révélant l'étendue de sa perception envers les stablecoins régulés, les paiements numériques et, plus largement, les infrastructures financières émergentes. L'entrée dans Circle constitue la meilleure porte d'entrée pour observer le rééquilibrage de son portefeuille global et l'évolution de son cercle de compétences.
Cet article suit quatre pistes pour analyser systématiquement la logique de ses investissements et les signaux de marché qu'ils dégagent : les ajustements clés du portefeuille actions américaines au T1 2026, les percées sur le marché chinois, l'expansion dans les secteurs de l'IA et des nouvelles technologies, et la mise en pratique dynamique de son cadre d'investissement.
Aperçu général du portefeuille actions américaines
Au 31 mars 2026, H&H International Investment gérait un portefeuille d'environ 20,004 milliards de dollars, détenant 19 titres, les dix premières positions représentant 99,2 % de l'ensemble. Ce portefeuille maintient un style très concentré, tout en affichant une croissance significative par rapport au trimestre précédent ; le nombre de titres est également passé de 14 à 19.
Les nouvelles prises de position constituent l'un des points forts du trimestre, avec 8 titres nouvellement acquis.
Parmi elles, la prise de position initiale dans Tesla est notable : 3,4089 millions d'actions, d'une valeur d'environ 1,267 milliard de dollars, la plaçant directement parmi les cinq premières positions. Ce mouvement important marque la reconnaissance par Duan Yongping du potentiel à long terme du véhicule électrique, de la conduite autonome et de l'écosystème énergétique.
Parlons séparément de cette petite position dans Circle. En tant que nouvelle position révélée pour la première fois ce trimestre, Duan Yongping détient 200 000 actions Circle, prix moyen d'environ 95,41 dollars, valeur d'environ 19,08 millions de dollars, ne représentant que 0,1 %. Ce test prudent pointe vers les infrastructures de stablecoins régulés et le domaine des paiements numériques, illustrant son approche mesurée dans le secteur financier émergent. Bien que la position soit très légère, elle révèle un jugement préliminaire sur les attributs de flux de trésorerie à long terme et les avantages de la conformité, faisant de Circle le seul titre lié à la crypto dans le portefeuille.
Les autres nouvelles positions liées à l'IA incluent Palantir, Snowflake, Synopsys, CrowdStrike, Innodata, etc. Ces titres viennent compléter la couverture de la chaîne de valeur de l'IA, allant des plateformes de décision d'entreprise au cloud de données, la conception de puces, la sécurité cloud et les services de données d'entraînement pour l'IA, montrant une approche prudente de validation par de petites positions dispersées avant une focalisation progressive.
Les augmentations de position sont tout aussi claires. L'augmentation dans Nvidia est proche d'un doublement, avec 13,84 millions d'actions détenues, d'une valeur de 2,414 milliards de dollars, portant sa part à 12,07 %.
Pinduoduo voit une augmentation de 8,21 millions d'actions, valeur de 2,018 milliards de dollars, sa part dépassant pour la première fois 10 %.
Berkshire Hathaway est augmentée de 27 %, avec 9,14 millions d'actions détenues, valeur de 4,384 milliards de dollars, représentant 21,91 %.
Apple reste la première position avec 28,94 millions d'actions, valeur de 7,346 milliards de dollars, représentant 36,72 % du portefeuille, mais une légère réduction a libéré des fonds pour de nouvelles opportunités.
Les ventes complètes incluent des titres comme Alibaba, ASML, CoreWeave, etc. Les ajustements globaux montrent un flux de capitaux ordonné depuis certaines positions traditionnelles vers l'IA, la technologie grand public (consumer tech) et les domaines émergents, le portefeuille réalisant une optimisation dynamique tout en maintenant une haute concentration.
Nouveaux mouvements dans l'IA et la technologie grand public
Les prises de position de Duan Yongping dans le domaine de l'IA en 2026 sont les plus marquantes. Nvidia, passant d'une position de base à une augmentation substantielle pour devenir la troisième plus grosse position, reflète l'approfondissement de sa compréhension de la barrière à l'entrée par la puissance de calcul, de l'équipe de Jensen Huang et de la valeur à long terme de la révolution industrielle de l'IA. L'ouverture simultanée de petites positions complémentaires sur la chaîne de valeur de l'IA, comme Palantir et Snowflake, montre qu'il adopte une approche prudente de test avant une focalisation progressive. La prise de position initiale et importante dans Tesla a également une signification marquante. Un volume de 3,4 millions d'actions contribue directement pour 1,267 milliard de dollars à la valeur du portefeuille ; cette décision, combinée à l'augmentation simultanée dans Pinduoduo, pointe vers son jugement global sur les tendances mondiales de la technologie grand public, incluant l'électrification, l'intelligence et la synergie des chaînes d'approvisionnement.
La petite prise de position dans Circle s'étend quant à elle vers les infrastructures financières émergentes, révélant malgré tout une reconnaissance préliminaire des attributs de conformité des stablecoins et de leur potentiel de flux de trésorerie à long terme. Ces prises de position forment ensemble un signal d'allocation accrue aux tendances industrielles de long terme. Dans un contexte de portefeuille plein ("full invested"), Duan Yongping, via un rééquilibrage, réalise une inclinaison mesurée vers l'IA et la technologie grand public, tout en maintenant un rythme prudent de contrôle des risques.
L'expansion sur le marché chinois avec Pop Mart
La prise de position la plus suivie en 2026 s'est produite sur Pop Mart (actions Hong Kong). Duan Yongping avait mentionné à plusieurs reprises son processus de compréhension du secteur des jouets de collection ("潮玩"), et 2026 marque un changement significatif. À partir d'avril, il a initié une position via la vente d'options de vente (puts), avant d'annoncer clairement le 7 mai avoir vendu la totalité de sa position dans China Shenhua pour la remplacer par Pop Mart. Ce processus de substitution illustre une chaîne logique complète. Il a exprimé publiquement son estime pour le fondateur Wang Ning, soulignant sa jeunesse, son dynamisme et son potentiel à diriger l'entreprise durablement pendant plus de 25 ans. Il a également hautement salué les barrières de la marque Pop Mart, son système de signature d'artistes, son réseau mondial de magasins et son contrôle des canaux de distribution. Ce passage d'un test préliminaire à une position substantielle marque l'extension active de son cercle de compétences vers la valeur émotionnelle pour la génération Z et le secteur de l'exploitation de la propriété intellectuelle (IP). La prise de position dans Pop Mart dégage un signal de marché clair. Elle pointe vers le potentiel à long terme des nouvelles catégories dans les tendances de consommation chinoises, tout en illustrant la résonance, du point de vue de l'entrepreneur, avec les jeunes fondateurs et les "bonnes affaires" ("good businesses"). Ce mouvement forme une synergie transfrontalière avec l'augmentation dans Pinduoduo sur le marché américain, pointant tous deux vers l'importance accordée à la technologie grand public et à la valeur des marques.
Logique d'investissement et signaux de marché
Les investissements de Duan Yongping en 2026 illustrent parfaitement la mise en œuvre de son cadre d'investissement central. La notion de "bonne affaire" ("good business") se traduit par le choix de secteurs bénéficiant de fossés durables ("moats") à long terme : la puissance de calcul pour l'IA, les plateformes de technologie grand public, et la valeur émotionnelle liée à la propriété intellectuelle (IP). La notion de "bonnes personnes" ("right people") se voit dans la reconnaissance continue d'entrepreneurs comme Tim Cook, Colin Huang (Huang Zheng) et Wang Ning. La notion de "bon prix" ("reasonable price") est mise en œuvre via un rééquilibrage durant des périodes d'ajustement de valorisation et l'utilisation de stratégies d'options pour des entrées à faible coût. Un portefeuille très concentré amplifie les rendements mais gère aussi les risques via des mécanismes de tests par petites positions et de rééquilibrage. La répartition synergique entre actions américaines et de Hong Kong démontre la pratique d'un investisseur chinois ayant une vision mondialisée. Ces mouvements dégagent collectivement un signal de marché : l'investissement de valeur ("value investing") maintient sa capacité d'adaptation à l'ère de l'IA et dans le contexte de la reprise de la consommation chinoise, en réalisant des extensions de ses frontières via une évolution continue de la compréhension.
Conclusion
Les investissements de 2026 montrent que Duan Yongping continue d'embrasser modérément les opportunités émergentes sur la base de positions de valeur solides, tout en conservant une approche prudente de passage à l'action seulement après compréhension ("understood before acting"). De manière prospective, l'approfondissement de l'IA et les tendances de la consommation chinoise pourraient devenir des points d'observation ultérieurs. Pour les investisseurs, la valeur essentielle de ces mouvements réside dans l'apprentissage du processus logique sous-jacent, et non dans la simple copie des positions spécifiques. C'est en s'en tenant au long-termisme dans son propre cercle de compétences que l'on peut obtenir des rendements durables.
Avertissement : Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue en aucun cas un conseil en investissement. Les marchés cryptographiques sont extrêmement volatils, l'investissement comporte des risques, effectuez vos propres recherches et assumez les conséquences de manière indépendante.
