Titre original : « L'audition de Warsh souligne l'indépendance de la Fed, affirmant qu'il ne deviendra jamais la "marionnette" de Trump et n'a jamais été contraint de promettre une baisse des taux »
Auteur original : Li Dan
Source originale : Wall Street News
Le mardi 21 janvier, heure de l'Est, le Comité bancaire du Sénat américain a tenu une audition concernant la nomination du président de la Fed. Face aux interrogations serrées des sénateurs des deux partis, le candidat Warsh a souligné la nécessité de maintenir l'indépendance de la politique monétaire, affirmant qu'il procéderait à diverses réformes de la Fed et qu'il n'agirait jamais sur ordre du président américain Trump.
Dans le discours préparé à l'avance pour son intervention liminaire, Warsh s'est engagé à « garantir que la mise en œuvre de la politique monétaire maintienne toujours une stricte indépendance », tout en déclarant que « l'indépendance de la Fed dépend principalement d'elle-même ». La Fed doit rester à sa place ; si elle étend ses prérogatives à des domaines de politique fiscale et sociale où elle manque de compétence légale, « son indépendance sera alors confrontée au plus grand risque ».
Warsh a déclaré : « L'indépendance de la politique monétaire est cruciale. Je pense que lorsque des élus – qu'il s'agisse du président, de sénateurs ou de membres du Congrès – expriment leur opinion sur les taux d'intérêt, l'indépendance opérationnelle de la politique monétaire n'est pas particulièrement menacée. »
Estimant que la Fed doit respecter les limites de ses fonctions, Warsh a déclaré qu'il ne lui convenait pas de commenter l'affaire du licenciement de la gouverneure de la Fed, Lisa Cook, par Trump. Des commentaires ont indiqué que le point central de cette affaire réside dans l'étendue réelle du pouvoir du président pour exercer son influence sur la Fed, une institution indépendante.
Le journaliste Nick Timiraos, surnommé le « nouveau porte-parole de la Fed », a commenté qu'en exposant ses propositions de « réforme » de la Fed lors de l'audition, Warsh s'en est globalement tenu aux opinions qu'il a répétées ces dernières années – à savoir remplacer le modèle utilisé par la Fed pour prévoir l'inflation, réduire la fréquence de sa communication externe, et, au fil du temps, réduire progressivement son bilan massif de 6,7 billions de dollars.
Timiraos estime que la confirmation de la nomination de Warsh ne dépendra pas de sa capacité à obtenir suffisamment de votes de soutien, mais plutôt de qui cédera le premier sur la question de l'enquête criminelle visant le président de la Fed, Powell : Trump ou le sénateur républicain Thom Tillis.
Timiraos a souligné que lors de l'audition qui a duré deux heures et demie, plusieurs points étaient remarquables :
- Warsh a évité toutes les tentatives visant à le faire prendre ses distances avec Trump ;
- Warsh s'est engagé à préserver l'indépendance de la Fed, mais a habilement évité les épreuves les plus difficiles, comme refuser de prendre position sur la tentative de Trump de licencier la gouverneure Cook ou sur l'enquête criminelle concernant Powell liée à la rénovation du siège de la Fed, invoquant la raison que les affaires étaient en cours ;
- Le discours de Warsh sur l'indépendance risque de ne pas être bien accueilli au sein de la Fed, car son argument est que les difficultés récentes de la Fed sont entièrement de son fait.
Timiraos a également mentionné que Warsh n'a pas appelé à une baisse des taux, mais n'a pas non plus affaibli les arguments en faveur d'une telle baisse. Il a préconisé que la Fed se concentre sur l'inflation sous-jacente et a cité des indicateurs tels que la « moyenne écrêtée » (trimmed mean) qui exclut les valeurs aberrantes. Ces indicateurs montrent que le niveau d'inflation est en réalité plus proche de l'objectif de 2 % fixé par la Fed. Warsh a également contesté l'opinion partagée par plusieurs responsables de la Fed selon laquelle les droits de douane ont fait monter les récentes données sur l'inflation. Mais il n'a pas pour autant déclaré la victoire sur l'inflation, affirmant : « La tendance de l'inflation s'améliore, mais il reste encore du travail à faire. »
Warsh affirme que Trump n'a jamais demandé, et qu'il n'accepterait jamais, de promettre une baisse des taux
Lors de la session de questions-réponses de l'audition, lorsque le sénateur John Kennedy a demandé à Warsh s'il serait la « marionnette » de Trump, Warsh a répondu : « Absolument pas. »
Le sénateur Ruben Gallego a cité un article du Wall Street Journal rapportant que Trump avait auparavant fait pression sur Warsh pour qu'il baisse les taux après la confirmation de sa nomination, estimant que cela indiquait que quelqu'un mentait, soit Trump soit Warsh.
Warsh a contesté ce rapport, déclarant que l'auteur de l'article devait « trouver des sources plus fiables, ou suivre des normes professionnelles journalistiques plus strictes ». Il a dit : « Je suis responsable de chaque mot que je dis. Le président ne m'a jamais demandé de faire une telle promesse, et je ne ferais jamais une telle promesse. »
Le sénateur Jack Reed a demandé à Warsh s'il céderait à la demande de baisse des taux de Trump. Trump avait déclaré qu'il ne choisirait pas une personne qui ne soutient pas une baisse des taux pour le poste de président de la Fed. Warsh a répondu qu'il n'avait fait aucune promesse à Trump.
La sénatrice Elizabeth Warren a qualifié Warsh de candidat « extrêmement inadapté » au poste de président de la Fed. Elle a demandé à plusieurs reprises si Trump avait perdu l'élection de 2020. Warsh a refusé de répondre à cette question, disant : « Si ma nomination est confirmée, nous nous efforcerons d'éliminer les facteurs politiques de la Fed. »
Warren a interrogé à plusieurs reprises Warsh, lui demandant de divulguer plus de détails sur ses actifs d'environ 100 millions de dollars, pour préciser si ces actifs incluaient des entités liées à Trump et sa famille, ou des investissements liés à Epstein, reconnu coupable.
Warsh a réitéré qu'il avait collaboré avec le Bureau de l'éthique gouvernementale (OGE) pour procéder au démantèlement des actifs personnels concernés. Il avait accepté, après confirmation de sa nomination, de « vendre tous mes actifs financiers », sans jamais fournir de détails spécifiques sur ces actifs.
Souhaite une « réforme systémique » de la Fed, a besoin d'une nouvelle méthode de communication, quatre réunions sur les taux par an sont trop peu
Warsh a annoncé que si sa nomination était confirmée, il souhaitait procéder à diverses réformes en profondeur de la Fed, incluant des changements dans le « système de mise en œuvre des politiques » et l'établissement d'un nouveau « cadre pour l'inflation ». Warsh estime que la Fed a besoin d'un nouveau cadre pour l'inflation, mais n'a pas révélé à quoi ressemblerait le nouveau cadre qu'il envisage.
Warsh a déclaré au président du Comité bancaire du Sénat, le sénateur républicain Tim Scott : « Nous avons besoin d'un nouveau cadre, de nouveaux outils ; Monsieur le Président, j'aimerais ajouter – nous avons besoin d'une nouvelle méthode de communication. »
En matière de communication, Warsh a déclaré qu'il pensait que les responsables de la Fed « communiquaient excessivement » sur la question des taux d'intérêt – concrètement, through les prévisions économiques trimestrielles. Dans ces prévisions, les responsables sont tenus de prédire anonymement les niveaux de taux qu'ils jugent appropriés. Cela inclut le fameux « dot plot » (graphique en points).
Par la suite, interrogé sur le nombre de réunions de politique monétaire qu'il tiendrait par an s'il était confirmé comme président de la Fed, Warsh n'a pas répondu directement. Il a déclaré que, selon la loi sur la Réserve fédérale, le minimum était de quatre par an, mais que c'était clairement insuffisant. Warsh a dit : « Quatre (réunions) sont clairement insuffisantes, il est donc approprié d'en tenir davantage. »
class="ql-align-justify">Quant à savoir s'il continuerait à tenir des conférences de presse après les réunions de politique monétaire, Warsh n'a pas donné de réponse claire, disant « si une conférence de presse a lieu, je pense qu'il sera de mon devoir impérieux d'écouter les préoccupations et les questions des journalistes sur le moment. » Mais il a réitéré ses critiques précédentes concernant le fait que les responsables de la Fed parlent trop.L'IA pourrait augmenter la productivité économique sans déclencher d'inflation, créant un espace pour des baisses de taux
Le sénateur Van Hollen s'est dit préoccupé par la position changeante de Warsh sur la question de savoir si une baisse des taux est bénéfique, déclarant : « Ce qui m'inquiète, c'est que votre position sur les taux semble fluctuer selon la commodité politique plutôt que de reposer sur un jugement économique solide », et a demandé à Warsh pourquoi il penchait pour une baisse des taux à une période où l'inflation reste élevée.
Warsh a déclaré que si le rythme de croissance économique potentielle s'accélérait – par exemple grâce au développement de l'intelligence artificielle (IA) – alors le problème de l'inflation pourrait devenir moins préoccupant, créant ainsi un espace pour des baisses de taux.
Les médias ont souligné que Warsh, dans sa réponse, n'avait pas directement mentionné le mot « productivité », mais que c'était là le cœur de son argument. Cependant, de nombreux économistes sont sceptiques quant à cet argument selon lequel l'IA aiderait à réduire l'inflation, notant qu'à court terme au moins, l'IA pourrait au contraire pousser l'inflation encore plus haut.
Warsh a exposé sa réflexion sur la manière dont l'IA affecterait l'économie. Il a noté que, d'une part, les investissements massifs des entreprises dans les infrastructures d'IA augmenteraient la demande à court terme, poussant ainsi indirectement l'inflation à la hausse. D'autre part, à long terme, la technologie de l'IA elle-même a le potentiel d'augmenter le potentiel de production de l'économie, permettant ainsi une croissance économique plus rapide sans déclencher d'inflation.
Interrogé sur les sujets liés à l'IA, Warsh a déclaré : « Pour l'histoire économique moderne des États-Unis et du monde, nous sommes à un moment parmi les plus disruptifs. »
Le sénateur John Kennedy s'est montré très sceptique. Il a déclaré que toutes ces promesses selon lesquelles l'IA apporterait des gains de productivité massifs n'étaient, à ses yeux, que du « battage médiatique » (hype) concocté par certains pour faire monter la pression avant les introductions en bourse à venir.
La Fed est « en partie responsable » de l'expansion économique « en K » aux États-Unis
Warsh a déclaré lors de l'audition que la Fed était « en partie responsable » de l'aggravation des inégalités de richesse – le phénomène désormais connu sous le nom d'économie « en K » – et a souligné que le bilan massif de la Fed avait accru son influence sur l'économie.
Warsh, répondant à une question du sénateur Raphael Warnock, a déclaré : « Je pense que la Fed est en partie responsable de la divergence que vous décrivez entre « ceux qui détiennent des actifs financiers » et « ceux qui n'en détiennent pas » – après tout, le bilan de la Fed est passé d'environ 800 milliards de dollars lorsque j'ai rejoint la Fed en 2006 à un niveau aujourd'hui supérieur d'un ordre de grandeur. »
Il a poursuivi : « Si la Fed avait maintenu un bilan plus réduit à l'époque... Je pense que les taux auraient pu être plus bas, la situation de l'inflation aurait pu être meilleure, et l'économie aurait pu être plus robuste. »
Warsh a décliné de donner une taille précise appropriée pour le bilan de la Fed. Mais il a dit que la taille du bilan devrait être réduite et que la Fed ne devrait pas continuer à détenir des obligations d'État à long terme.
En février dernier, l'agence de presse Xinhua avait cité des médias américains rapportant que les inégalités de richesse s'aggravaient continuellement dans la société américaine, les fractures structurelles s'élargissant rapidement, les caractéristiques de l'économie « en K » devenant de plus en plus marquées. Xinhua a mentionné que les données montraient qu'au troisième trimestre 2025, la part de la valeur nette détenue par le 1% le plus riche de la population américaine avait atteint près de 32%, un niveau record, tandis que la moitié la moins riche de la population ne détenait que 2,5% de la richesse nationale.
Les crypto-monnaies devraient être intégrées au système financier
La sénatrice Cynthia Lummis a demandé à Warsh s'il pensait que les actifs cryptographiques devraient être intégrés au système financier, permettant ainsi aux consommateurs de bénéficier de choix d'investissement plus diversifiés et d'une meilleure protection des droits des consommateurs.
Warsh a répondu par l'affirmative : « Les actifs numériques sont déjà profondément intégrés et font partie intégrante de la texture de notre secteur financier, donc ma réponse est oui. »
Warsh a également déclaré que la Fed n'avait pas le pouvoir d'émettre une monnaie numérique, ce qui serait un mauvais choix politique. La Fed ne devrait effectivement pas adopter une monnaie numérique de banque centrale (MNBC).
Le sénateur Tillis affirme qu'il ne soutiendra pas la nomination tant que le ministère de la Justice n'aura pas clos l'enquête sur Powell
Lors de l'audition, le sénateur clé Thom Tillis a déclaré qu'il ne poserait pas de questions sur les opinions de Warsh, mais profiterait de cette occasion pour expliquer pourquoi il entrave cette nomination à la présidence de la Fed. Tillis avait précédemment promis d'entraver tout candidat à la Fed jusqu'à ce que le ministère américain de la Justice abandonne l'enquête criminelle visant Powell.
L'enquête du ministère de la Justice se concentre sur les travaux de rénovation de plusieurs milliards de dollars du siège de la Fed à Washington, et sur le témoignage que Powell a donné l'année dernière à ce sujet devant le Comité bancaire du Sénat. Tillis a présenté une série d'affiches détaillant le déroulement des travaux de rénovation de la Fed. Il a noté que bien que les dépassements de coûts des travaux soient « regrettables », ils semblaient « conformes et légitimes ».
Tillis a dit à Warsh : « Réglons d'abord cette enquête (sur Powell), afin que je puisse ensuite soutenir votre nomination. »
