Auteur : Tendances de la recherche
Mercredi (10 juin, heure de l'Est), Wall Street a été prise en tenaille sur deux fronts simultanément : d'un côté l'inflation revenue à 4,2 %, de l'autre l'escalade du conflit entre les États-Unis et l'Iran. À la clôture, les trois principaux indices se situaient tous près de leurs plus bas de la journée.
Le Dow Jones a plongé de 953,33 points (-1,87 %) pour atteindre 49 918,78 points, perdant ainsi le seuil psychologique des 50 000 points. Il faut savoir que le Dow Jones avait atteint un record historique le 4 juin ; en une semaine, le récit des "valeurs refuges" des blue-chips a été sérieusement ébranlé. Le S&P 500 a reculé de 1,62 % à 7 266,99 points, et le Nasdaq a perdu 1,98 % à 25 169,50 points, soit un repli d'environ 7 % par rapport au pic historique de 27 086,81 points atteint le 1er juin. L'indice Russell 2000 n'a baissé que de 1,10 %, se révélant être le principal indice ayant le mieux résisté ce jour-là.
L'indice de volatilité VIX a bondi de 11,83 % en une journée pour atteindre 22,22, repassant ainsi au-dessus de la ligne d'alerte de 20.
Inflation et guerre, un nouveau chapitre d'un vieux scénario
L'IPC de mai, publié dans la matinée, a augmenté de 4,2 % en glissement annuel, atteignant son plus haut niveau en trois ans, et de 0,5 % en glissement mensuel. Bien que le chiffre soit mauvais, il correspondait aux attentes du marché, et l'IPC de base n'a augmenté que de 0,2 % en mensuel, ce qui est inférieur aux prévisions. La réaction du marché obligataire a tout dit : le rendement du Trésor à 10 ans a touché 4,55 % en séance avant de revenir à 4,52 %, restant pratiquement stable. Autrement dit, l'IPC seul n'était pas suffisant pour déclencher une telle chute.
Ce qui a véritablement allumé les ventes massives, ce sont les nouvelles géopolitiques de l'après-midi. Après qu'un hélicoptère Apache américain a été abattu par l'Iran, les États-Unis ont lancé mardi soir une "frappe défensive". L'Iran a riposté en attaquant des installations militaires américaines dans des pays du Golfe comme Bahreïn, la Jordanie et le Koweït. Sur Truth Social, Trump a déclaré que l'Iran avait "trop retardé les négociations et allait maintenant en payer le prix", ajoutant que les États-Unis "allaient les frapper très violemment". À l'annonce de ces nouvelles, les différents secteurs ont viré du vert au rouge les uns après les autres, le secteur industriel chutant de plus de 3 %, la technologie et les matériaux perdant plus de 2 %.
Le pétrole brut WTI a clôturé en hausse de 2,07 % à 90,03 dollars le baril, et le Brent a progressé de 1,8 % à 93,10 dollars. Le prix du pétrole et l'inflation s'alimentant mutuellement, voilà la combinaison que le marché redoute le plus : les contrats à terme sur les taux montrent qu'une hausse de 25 points de base en décembre est désormais entièrement intégrée. En 2026, le marché américain est confronté à une Fed qui discute de "relèvement" et non de "baisse" des taux. C'est là l'épée de Damoclès véritable sur le plan de la valorisation.
Les géants de l'IA font la queue pour demander de l'argent
Si la macroéconomie est la bande-son, le thème principal de cette semaine sur le marché américain est autre : la course aux armements de l'IA brûle tellement d'argent qu'elle en arrive maintenant aux actionnaires.
Super Micro Computer (SMCI) a chuté de 27,98 % mercredi à 29,27 dollars, enregistrant une baisse catastrophique en une journée. Le déclencheur a été l'annonce par la société d'un financement allant jusqu'à 7 milliards de dollars, incluant une émission publique de 5 milliards de dollars et une augmentation de capital de type ATM de 2 milliards de dollars, pour acheter des composants et honorer les commandes clients. Pour une entreprise fabriquant des serveurs IA, devoir diluer près d'un tiers de sa capitalisation pour financer l'avance de trésorerie nécessaire à ses commandes, le marché l'a très vite calculé.
Toute la chaîne d'approvisionnement des semi-conducteurs de Philadelphie en a souffert : Broadcom a baissé de 5,12 %, TSMC de 4,44 %, Nvidia de 3,73 %, Micron de 4,70 %, Tesla de 3,80 %. Apple a légèrement progressé de 0,35 %, la raison étant simple : parmi les "Magnificent Seven", c'est celui dont le fardeau des dépenses en capital est le plus léger.
Après la clôture, le véritable acteur principal est entré en scène. Les résultats du Q4 d'Oracle étaient quasiment irréprochables : chiffre d'affaires de 19,2 milliards de dollars, en hausse de 21 % sur un an, dépassant les attentes ; bénéfice par action non-GAAP de 2,11 dollars, supérieur aux 1,97 dollars anticipés ; les obligations contractuelles restantes (RPO) ont explosé de 85 milliards de dollars en un trimestre, passant de 553 à 638 milliards de dollars. Mais l'action a plongé de plus de 7 % en après-bourse.
La raison se cache dans trois autres chiffres : les revenus cloud inférieurs aux attentes ; le flux de trésorerie disponible (FCF) de l'exercice 2026 était négatif à 23,7 milliards de dollars ; et la société a annoncé un refinancement d'environ 40 milliards de dollars combinant actions et dette, pour financer la construction de centres de données. Il y a deux mois, cette même entreprise venait de licencier 30 000 personnes.
En reliant les indices de la semaine : Alphabet cherche 85 milliards de dollars de financement, Super Micro lève 7 milliards, Oracle emprunte à nouveau 40 milliards. Le récit de l'IA passe de "quelle est la taille de la commande" à "d'où vient l'argent". Le marché acclamait autrefois chaque dollar de RPO, il commence maintenant à s'interroger sur le cycle de rentabilité de chaque dollar dépensé en capital. Le carnet de commandes de 638 milliards de dollars d'Oracle et son flux de trésorerie négatif de 23,7 milliards de dollars figurant sur le même bilan, voilà toute la contradiction du trading IA en juin 2026.
Où est allé l'argent ?
Les ventes n'ont pas été uniformes. Coca-Cola et TJX ont atteint des records historiques mercredi malgré la baisse, et Morgan Stanley a même classé Coca-Cola comme son choix sectoriel préféré ce jour-là. Vendre du matériel IA et acheter des actions d'entreprises vendant du soda et des vêtements discount, la logique de repli des capitaux est claire, presque cruelle. La faible baisse du Russell 2000 le confirme : les petites capitalisations n'ont pas vraiment participé à la frénésie de l'IA, et portent donc aujourd'hui le fardeau de repli le plus léger.
La pression vendeuse s'est également propagée en Asie : le KOSPI sud-coréen a chuté de 4,5 %, Samsung Electronics et SK Hynix en tête ; le Nikkei 225 a perdu 1,9 %, SoftBank Group a plongé de 8,3 %. Le désendettement de la chaîne d'approvisionnement de l'IA est mondial.
Selon notre analyse, la nature de cette correction est davantage une résonance entre le "cycle de crédit de l'IA" et le "cycle géopolitique-inflationniste", plutôt qu'un choc événementiel unique. Le premier détermine si les dépenses en capital des valeurs technologiques peuvent continuer à être financées par le marché, le second détermine la direction des taux sans risque. Ces deux lignes se sont simultanément dégradées cette semaine, ce qui est la raison fondamentale de l'hémorragie continue du Nasdaq depuis le 5 juin.
Il faut aussi dire le contraire : dans le détail de l'IPC, l'inflation de base mensuelle n'est que de 0,2 % ; le choc énergétique ne s'est pas encore clairement transmis aux prix des services ; la croissance des revenus cloud d'Oracle reste élevée à 93 %, la demande est bien réelle ; après chaque escalade du conflit au Moyen-Orient, les replis des actifs risqués sont souvent corrigés en quelques semaines. Si l'IPP de jeudi est modéré, et si la situation avec l'Iran montre le moindre signe d'apaisement, un rebond technique après une survente pourrait survenir à tout moment.
Mais un changement est structurel : le passage des géants de l'IA de "construire des centres de données avec les bénéfices" à "construire des centres de données avec des capitaux propres et de la dette" est un pas difficile à revenir en arrière. Lorsque le marché du financement commence à tarifer une prime de risque pour les dépenses en capital de l'IA, l'ancre de valorisation change.
La prochaine épreuve arrive jeudi : les données de l'IPP, et la manière dont le marché digère les perspectives de l'exercice 2027 données par la direction d'Oracle. Carnet de commandes et flux de trésorerie, lequel Wall Street finira-t-il par croire ?
