Hayden Adams, le fondateur d'Uniswap, a exposé ses arguments sur la raison pour laquelle les teneurs de marché automatisés (AMM) devraient être au centre de la vague de tokenisation qui balaie la finance mondiale, alors que les marchés continuent d'évoluer pour répondre à la demande d'une infrastructure disponible en permanence.
Les commentaires de Hayden sont intervenus alors qu'Uniswap cherche activement à acquérir une part significative dans la course aux actions tokenisées, qui elle-même ne représente qu'une partie des dépôts réels sur la blockchain, approchant les 4 milliards de dollars, comme Cryptopolitan le rapporte.
Pourquoi le fondateur d'Uniswap pense que les teneurs de marché automatisés sont mieux adaptés aux marchés tokenisés
L'idée principale d'Adams concernant la technologie blockchain et les systèmes tokenisés est que les blockchains séparent la gestion de l'exécution, du stockage et de la compensation, tandis que les teneurs de marché traditionnels les regroupent simplement en une seule entité.
Selon Adams, plutôt que de concentrer la participation au projet entre les mains de quelques entreprises établies capables de gérer toute l'intégration verticale nécessaire, la technologie blockchain réduit la barrière à l'entrée sur le marché.
Dans le scénario décrit par Adams, les teneurs de marché automatisés (AMM) sont parfaitement positionnés, car ils privilégient des paires d'actifs étroitement liés, où la liquidité passive comporte un risque d'inventaire moindre, tout en offrant des coûts nettement inférieurs à ceux des grandes places de marché professionnelles.
Adams s'attend à ce que la migration des actifs sur la blockchain se poursuive à l'avenir, ce qui réorganisera naturellement le trading autour de paires liées, ainsi que de plusieurs routes cross-chaînes, et élargira l'accès au marché. Le fondateur d'Uniswap s'attend également à ce que les stratégies passives des AMM évoluent dans la même direction que les fonds indiciels.
L'initiative d'Adams pour déployer des plateformes AMM tokenisées fait suite à son désaccord de janvier avec les critiques des AMM, qui avaient qualifié la compensation insuffisante des fournisseurs de liquidité de défaut structurel. Comme Cryptopolitan le rapportait à l'époque, le fondateur a pointé la croissance des pools Uniswap comme preuve que la liquidité des AMM est plus facile à utiliser comme collatéral que les alternatives.
Le marché des actifs tokenisés a connu une véritable explosion
L'argument d'Hayden Adams en faveur des AMM s'appuie sur les données concernant les dépôts pondérés par le risque (RWA), qui ont environ sextuplé en douze mois – passant de 650,88 millions de dollars à environ 3,98 milliards de dollars, selon les données DeFi rapportées par Cryptopolitan le 18 août.
Le montant total d'émissions de titres tokenisés dans ce secteur a atteint 34,55 milliards de dollars.
Uniswap elle-même travaille activement sur ce nouveau marché mondial en libre-service et disponible 24h/24, annonçant la prise en charge de plus de 190 jetons d'actions Robinhood dans son protocole, ses applications et son API au 13 août. Une paire de jetons tokenisés SPY a généré 33 millions de dollars en 12 jours.
Uniswap s'engage également directement auprès d'émetteurs réglementés : en juillet, la société a présenté Permissioned Pools, un mécanisme de la version 4 qui limite le trading aux portefeuilles d'une liste approuvée par l'émetteur, avec comme partenaires de lancement les sociétés de tokenisation Securitize, Superstate et Dowgo.
La token UNI elle-même ne reflète pas cet optimisme. Au moment de la publication du post d'Adams CoinMarketCap évaluait le jeton à environ 3,25 dollars, sa capitalisation boursière étant d'environ 2,03 milliards de dollars, bien en dessous des niveaux observés plus tôt dans l'année.
