Cet article provient de : Sportico
Compilé par | Odaily Planet Daily (@OdailyChina) ; Traducteur | Azuma (@azuma_eth)
Avec l'explosion des marchés prédictifs, deux groupes observent de près — l'un venant de Wall Street et l'autre de Morton Street (siège de la société de paris Fanatics). D'un côté, des sociétés de trading financier professionnelles, de l'autre, des prestataires traditionnels de paris sportifs, chacun estimant avoir la capacité de devenir un superprédateur.
Les sociétés de paris deviennent teneurs de marché
Trois prestataires traditionnels de paris sportifs — DraftKings, Fanatics et FanDuel — se sont déjà lancés sur les marchés prédictifs pour contrer la menace que cette nouvelle activité fait peser sur leur cœur de métier. Après une baisse de la confiance des investisseurs, ces entreprises accélèrent leur rattrapage et considèrent leur expérience substantielle dans l'industrie des paris comme un avantage compétitif potentiel.
DraftKings, Fanatics et FanDuel ont déjà commencé ou envisagent de proposer des "cotes" via des teneurs de marché affiliés sur leurs applications de marché prédictif. Cela ressemble à leurs activités traditionnelles de paris sportifs, mais la principale différence est que sur les marchés prédictifs, ils doivent concurrencer des tiers qui peuvent également passer des ordres.
D'après les échanges de Sportico avec des dirigeants d'entreprises concernées et des analystes du secteur, il n'y a pas encore de consensus pour dire que les sociétés de paris qui deviennent directement teneurs de marché peuvent obtenir des rendements plus élevés que les sociétés de trading financier professionnelles, mais les sociétés de paris sont confiantes dans le potentiel de rentabilité de l'activité de tenue de marché.
Peter Jackson, PDG de Flutter Entertainment, maison mère de FanDuel, a déclaré lors de la conférence téléphonique sur les résultats du troisième trimestre en novembre : "La compétence clé requise pour un teneur de marché est la capacité à fixer avec précision le prix de résultats complexes et interconnectés. C'est exactement ce que fait notre activité principale tous les jours."
Fanatics dispose déjà d'un teneur de marché affilié actif, nommé Morton St. Market Maker LLC — un nom dérivé de la rue Morton à New York où se trouve le siège de sa société mère, à distance de marche de certains de ses concurrents de Wall Street. Morton St. Market Maker proposera des cotes simultanément pour les contrats d'achat et de vente sur Crypto.com, la plateforme de marché prédictif sous-jacente intégrée par Fanatics.
Parallèlement, DraftKings et FanDuel ont tous deux laissé entendre l'existence d'une équipe de tenue de marché affiliée qui effectuerait des transactions en contrepartie de leurs clients, mais il n'est pas encore clair si DraftKings ou FanDuel ont officiellement créé de telles entités.
Pour garantir à tous les utilisateurs de pouvoir entrer et sortir de leurs positions rapidement à un prix proche de la valeur équitable, les teneurs de marché doivent généralement fournir des liquidités des deux côtés "OUI / NON" à des moments, leurs profits provenant du faible écart entre les cours "d'achat immédiat" et de "vente immédiate". Par exemple, si un utilisateur achète un contrat pour la victoire des Mets de New York à 0,50 $ et que le teneur de marché a acquis ce contrat auparavant via un ordre à cours limité à 0,47 $, le teneur de marché peut réaliser un profit de 0,03 $.
Les loups de Wall Street contre-attaquent
De l'autre côté face aux sociétés de paris, se trouvent les institutions de trading professionnelles de Wall Street.
Bien que des entreprises de Wall Street comme Susquehanna International Group aient une grande expérience de la tenue de marché pour les produits dérivés financiers, certains professionnels du secteur interrogés par Sportico ont indiqué que Wall Street est effectivement moins performante que les sociétés de paris traditionnelles pour fixer les cotes d'événements sportifs.
Alfonso Straffon, qui a travaillé dans la tenue de marché pour les obligations junk et les paris sportifs à Wall Street, a déclaré : "Je mettrais en garde ces entreprises de Wall Street contre toute sous-estimation de l'adversaire, les paris sportifs sont un écosystème qui existe depuis très longtemps."
Les événements sportifs posent des défis de gestion des risques plus complexes pour les teneurs de marché, surtout en cours de match, où tout développement — comme une blessure, un changement météorologique ou une décision d'entraîneur — peut modifier radicalement la valeur réelle du pari. Les paris combinés ("parlays") ajoutent un risque supplémentaire, où une seule erreur occasionnelle peut entraîner des pertes énormes. Ce risque est encore amplifié si la bourse autorise le trading sur marge.
Des modèles de données avancés et la capacité d'obtenir des informations avant le public — ces deux points sont les atouts des sociétés de paris traditionnelles — sont cruciaux pour réduire les risques.
Cela ne signifie pas pour autant que les sociétés de paris sont assurées de l'emporter sur les marchés prédictifs. Un autre fondateur de société de paris sportifs tend à penser qu'avec des capitaux plus importants et une expérience adaptée à différents marchés financiers, Wall Street finira par obtenir des rendements plus élevés.
Susquehanna et Jump Trading, des entreprises de Wall Street qui manquent d'expérience à long terme dans le sport, sont en concurrence pour recruter du personnel de tenue de marché spécialisé dans le sport. Crypto.com et Polymarket ont également publié des offres d'emploi ces derniers mois pour leurs départements de trading affiliés concernant les marchés prédictifs ; Rothera, filiale de Robinhood, mentionne dans son livre de règles un teneur de marché affilié actif (qui, selon une source, pourrait être Susquehanna) ; selon un rapport de Bloomberg cette semaine, Jump Trading investit simultanément dans Kalshi et Polymarket.
Sportico avait précédemment rapporté des détails sur Kalshi Trading (l'institution de tenue de marché affiliée à Kalshi), qui s'efforce également de combler son manque d'expérience dans le sport — la cofondatrice de Kalshi, Luana Lopes Lara, avait déclaré sur X que Kalshi Trading n'était pas rentable sur les activités sportives et que le sport ne représentait "pas plus de 6 % de son volume de tenue de marché" en novembre.
Les avantages compétitifs pourraient progressivement converger
La tenue de marché n'est pas une activité très rentable. La concurrence de plusieurs entreprises sur le même marché prédictif pour la fixation des prix comprime naturellement les écarts rentables. En d'autres termes, plus il y a de teneurs de marché sur un marché prédictif, moins les gains potentiels par pari sont importants.
Cependant, bien que les marchés prédictifs disposant de teneurs de marché affiliés puissent souhaiter limiter leur nombre, dans la pratique, la situation est loin d'être simple. Un manque de soutien des capitaux institutionnels pourrait entraîner une liquidité globale insuffisante du marché, ce qui affecterait directement l'expérience utilisateur, à moins que le teneur de marché affilié n'injecte des capitaux importants (et n'en assume les risques) pour combler le déficit.
Cela signifie que les sociétés de paris seront inévitablement en concurrence avec les institutions financières sur le même arène, se disputant le flux d'ordres des parieurs particuliers.
À terme, à mesure que les institutions de Wall Street recruteront des talents spécialisés dans le sport (et vice versa), les avantages compétitifs des deux parties pourraient progressivement converger. Mais au moins pour l'instant, les sociétés de paris entrant sur les marchés prédictifs affichent une grande confiance dans leurs chances de succès.
