Interruption du détroit : L'arbitrage entre la "vente de refuge" des métaux et le "choc d'offre"
Selon l'analyse de JPM, l'interruption de la navigation dans le détroit d'Hormuz crée une tension entre les ventes de panique (« vente de tout ») et les chocs d'approvisionnement pour les métaux.
L'or, bien que temporairement sous pression en raison des liquidités forcées (quand le VIX > 30), présente un potentiel haussier à long terme dans un scénario de stagflation et d'assouplissement de la Fed.
L'aluminium est le métal le plus bullish : la fermeture du détroit perturbe grainement l'importation d'alumine et l'exportation du produit fini, risquant de provoquer des réductions de production importantes et de propulsier les prix au-dessus de 4 000 $/t.
Le cuivre et le nickel font face à des risques via la chaîne d'approvisionnement en soufre (50 % des expéditions mondiales proviennent du Moyen-Orient). Le cuivre, avec un tampon de 4 à 6 mois, pourrait d'abord chuter sur des craintes macroéconomiques. Le nickel, avec un tampon plus court (~1 mois), se situe entre l'aluminium (haussier) et le cuivre (baissier).
Globalement, plus l'interruption dure, plus le choc inflationniste et le risque de récession deviendront des catalyseurs haussiers pour l'or, poussant la Fed à assouplir sa politique.
marsbit03/17 13:56
