MM en Marche 1 : Système de Cotation des Stocks des Market Makers
L'article explore le phénomène où les prix des altcoins tendent à évoluer à l'encontre des positions des investisseurs particuliers après leurs achats, en démystifiant l'idée d'une manipulation délibérée. Il explique que cela résulte principalement de deux mécanismes utilisés par les market makers (MM) : le biais de prix basé sur l'inventaire (Quote Skew) et l'élargissement des spreads pour se protéger des flux toxiques (Toxic Flow).
Lorsque les investisseurs achètent massivement, le MM vend et voit son inventaire devenir court, ce qui l'expose à un risque de hausse des prix. Pour se protéger, le MM abaisse ses prix pour attirer des vendeurs, reconstituer ses stocks et réduire son exposition. Si la situation s'aggrave, il élargit également le spread pour diminuer la probabilité de transactions et compenser les risques par des profits sur spread.
Le modèle Avellaneda-Stoikov est brièvement mentionné : le prix de réservation (Reservation Price) est calculé comme le prix moyen moins un terme lié à l'inventaire (q) et un coefficient de risque (γ). L'objectif du MM est de maximiser la capture de spread tout en minimisant le risque d'inventaire et la sélection adverse.
L'article souligne que les investisseurs particuliers sont souvent affectés car leurs ordres sont actifs, concentrés, non dissimulés et non couverts. Dans les altcoins peu liquides, leur impact est encore plus fort. Une astuce suggérée est de diviser les ordres importants en plus petites transactions pour profiter des ajustements de prix des MM et obtenir un coût moyen inférieur.
La suite promet d'aborder la gestion des flux d'ordres toxiques et une analyse microscopique des événements de marché.
深潮12/28 04:16
