Le TACO est obsolète, Wall Street parie frénétiquement sur le NACHO
L'ancienne stratégie de marché « TACO » (Trump Always Chickens Out), qui misait sur les reculs de l'ancien président américain dans les crises, est désormais remplacée par le « NACHO » (Not A Chance Hormuz Opens). Ce nouveau paradigme reflète la conviction des marchés que le détroit d'Ormuz, fermé depuis les frappes américano-israéliennes fin février contre l'Iran, ne rouvrira pas de sitôt, entraînant une hausse structurelle des prix du pétrole.
Alors que le pétrole Brent a augmenté de plus de 50%, les attentes de baisse des taux de la Fed pour 2026 sont tombées à zéro. Pourtant, dans un mouvement a priori contradictoire, le S&P 500 a continué de grimper pour atteindre de nouveaux records. Le tournant s'est produit le 23 mars, lorsqu'une déclaration de Trump sur d'éventuels pourparlers avec l'Iran, rapidement démentie par Téhéran, a démontré l'inefficacité des anciens schémas.
Le NACHO se matérialise dans trois marchés dérivés : les primes d'assurance maritime qui ont explosé, la courbe des prix du pétrole en « backwardation » (prix à terme inférieurs au spot), et les anticipations de taux. Il crée aussi une divergence sectorielle, boostant les énergies (ETF XLE +31% en 2026) mais pesant sur les transports (ETF IYT +8,8%) très sensibles au coût du carburant.
Les analystes estiment que les stocks mondiaux de pétrole utilisables atteindront un niveau critique début juin, date limite implicite de ce pari. Les marchés parient désormais sur les données de stocks et la physique des approvisionnements, plutôt que sur les déclarations politiques.
marsbit05/10 01:38
