Auteur : TechFlow
Alors que l'attention du marché est captée tour à tour par les actions américaines, l'IA et l'or, Sui a récemment annoncé une nouvelle initiative :
Hashi, une primitive de collateralisation Bitcoin native développée sur Sui, sera bientôt lancée et a déjà obtenu le soutien de nombreuses institutions de premier plan.
La finance Bitcoin est un sujet souvent évoqué, mais qui n'a toujours pas été résolu :
Avec une capitalisation boursière dépassant 1 400 milliards de dollars, constituant le plus grand trésor d'actifs on-chain, moins de 0,22 % du Bitcoin est actuellement utilisé dans la DeFi.
La raison fondamentale de cette situation ne réside pas dans un manque de fonctionnalités, mais dans des prérequis de confiance inadéquats. Dans de nombreuses tentatives passées, les utilisateurs étaient souvent induits en erreur : vous pensiez que votre Bitcoin était entre vos mains, mais il était en réalité dans les livres de compte de quelqu'un d'autre. Les effondrements de projets comme Celsius, Voyager et Genesis ont également sonné le glas, à plusieurs reprises, de la logique du « sacrifice de la confiance pour l'efficacité ».
Particulièrement le Bitcoin synthétique, bien qu'il ait attiré un nombre considérable de particuliers, cette structure n'a pas réussi à convertir une grande quantité de Bitcoin en capitaux pour la DeFi et n'a pas su attirer les institutions et les grands détenteurs d'actifs nécessitant des garanties plus solides.
Et c'est précisément là qu'intervient Hashi, la nouvelle primitive pour développeurs lancée par Sui :
Reconstruire les fondations essentielles de la confiance pour la finance Bitcoin.
Permettre que le collateralisation de BTC natif puisse être organisée de manière plus transparente dans l'environnement de smart contracts de Sui, sans emballage, sans synthétisation, sans remettre les clés à une entité centralisée, et transformer cette capacité en une interface directement réutilisable.
Programmabilité du BTC natif avec Hashi : Le BTC reste sur sa chaîne, le droit de gage entre dans le réseau Sui
La conception de Hashi peut être résumée en une phrase :
L'actif est sur le réseau Bitcoin, le droit est sur le réseau Sui, ces deux choses sont vraies simultanément et sans interférence.
Imaginons que vous possédiez un Bitcoin et que vous souhaitiez l'utiliser comme collateral pour emprunter des USDC.
Dans la plupart des solutions passées :
Soit vous déposiez votre BTC sur une plateforme centralisée pour obtenir une ligne de crédit, soit vous acceptiez du Wrapped BTC. Votre Bitcoin, à un moment donné, devait être confié à quelqu'un d'autre, essentiellement en échangeant la « confiance en une entité » contre de la « programmabilité ».
Avec Hashi :
- Dépôt : L'utilisateur dépose du BTC sur une adresse dédiée (une adresse de dépôt Bitcoin unique générée par Hashi pour son adresse Sui). La clé privée de cette adresse n'appartient à aucune personne unique ; elle est plutôt contrôlée collectivement par les validateurs du réseau Sui. Les BTC déposés ne peuvent être débloqués que si un nombre suffisant de validateurs parvient à un consensus. Cela signifie qu'aucune entité unique ne peut s'enfuir avec votre argent, à moins de pouvoir contrôler simultanément plus d'un tiers du réseau de validateurs de Sui.
- Génération du justificatif : Les validateurs surveillent simultanément le réseau Bitcoin. Lorsqu'ils confirment que votre BTC a bien été verrouillé, un justificatif de collateral correspondant est généré sur la chaîne Sui. Ce justificatif n'est pas un nouveau jeton émis, ni un actif emballé (wrapped) ; c'est une preuve on-chain attestant qu'un BTC réel a été verrouillé et que vous en êtes le propriétaire.
- Utilisation comme collateral : Avec ce justificatif, vous pouvez emprunter, participer à la DeFi, configurer des stratégies de yield dans les smart contracts de Sui. Toutes les règles sont écrites dans le code et exécutées automatiquement, personne ne peut tricher au milieu.
- Remboursement et retrait : Après remboursement, les validateurs libèrent automatiquement le BTC natif du mainnet Bitcoin via une signature à seuil MPC (Multi-Party Computation), qui peut être retiré vers n'importe quelle adresse Bitcoin, sans aucune intervention humaine.
- Couche Guardian : Pour prévenir des situations extrêmes (comme une collusion de validateurs), Hashi introduit en supplément une couche Guardian (Gardiens) comme vérification secondaire et protection de secours, surveillant principalement les retraits importants ou les seuils anormaux pour prévenir les risques systémiques potentiels.
Pendant tout son cycle de vie :
Le BTC reste toujours sur le mainnet Bitcoin, et n'est pas transféré vers un compte interne d'une plateforme ;
Aucune entité centralisée unique n'a le contrôle exclusif de la clé privée ;
Ce qui circule sur Sui est un droit de collateral adossé à de vrais BTC, la programmabilité du BTC natif est rouverte ;
Et les entités auxquelles les utilisateurs doivent faire confiance se limitent au réseau de validateurs et aux smart contracts.
En bref, Hashi s'efforce de permettre à la relation de collateralisation du BTC natif d'être directement reconnue par le système financier on-chain, en confiant le moins possible la confiance à des entités centralisées.
Lorsque le marché est stable, les utilisateurs peuvent percevoir faiblement cette différence, mais en cas de faillite de plateforme, de crise de liquidité ou autres situations extrêmes, c'est la différence entre avoir ou non votre BTC.
Pas un produit, mais une « primitive » : Une « brique standard » directement réutilisable
D'un point de vue conception, Hashi est une solution de finance Bitcoin plus décentralisée, minimisant la confiance, plus sûre et transparente.
Mais si Hashi n'est comprise que sous l'angle d'une « solution » unique, on risque de passer à côté de sa partie la plus prometteuse.
Il faut savoir que, pendant longtemps, Sui a toujours œuvré dans la direction allant d'« une blockchain » à « une suite complète d'infrastructures pour développeurs ». Que ce soit le lancement de Walrus, Seal ou Nautilus, l'objectif était d'offrir une stack complète native, de l'exécution au stockage, du contrôle des permissions au calcul off-chain, pour offrir des facilités aux développeurs et construire les bases nécessaires à la prospérité de l'écosystème.
Cette fois, face à la finance Bitcoin, ce n'est pas différent.
Selon la définition officielle :
Hashi est la première primitive de collateralisation Bitcoin décentralisée développée par Mysten Labs, permettant aux développeurs de traiter activement les UTXO du réseau Bitcoin dans le langage de smart contract natif de Sui.
Le mot-clé est « primitive ».
Dans le contexte de la blockchain et de la DeFi, une primitive fait souvent référence à un module de construction de base ou à un composant d'infrastructure sous-jacent. C'est comme une « brique standard » dans les Lego :
Ce n'est pas un produit final destiné à être utilisé directement par l'utilisateur ordinaire, mais un module de base pour que les développeurs construisent des produits.
tout comme TCP/IP n'est pas une application, mais toutes les applications fonctionnent dessus ; Hashi n'est pas un produit, mais les plateformes de prêt, les stratégies de yield, les produits structurés peuvent tous être construits dessus.
En d'autres termes, Hashi n'offre pas un service financier fermé, mais une capacité sous-jacente, permettant au BTC natif de devenir un collateral directement utilisable par les smart contracts de Sui.
Quant à savoir à quoi ce collateral sert, comment il est utilisé, sous quelles règles, Hashi ne s'en occupe pas ; cela est laissé au contrat, aux développeurs, au marché.
Avant Hashi, les développeurs qui voulaient construire un protocole utilisant du BTC comme collateral se heurtaient à de lourds défis : soit accepter les risques de confiance liés à la custodie centralisée, soit implémenter eux-mêmes from scratch toute la logique complexe de la collateralisation native du BTC.
En tant que primitive, Hashi transforme ce problème difficile en une interface directement réutilisable.
Désormais, lors de la construction de produits spécifiques, les développeurs peuvent directement appeler le mécanisme fourni par Hashi, permettant à leur protocole de disposer naturellement de la capacité de collateralisation native du BTC, sans avoir à résoudre les problèmes sous-jacents, réduisant considérablement le seuil de développement et le coût temporel.
Et les utilisateurs, qu'ils soient institutionnels ou particuliers, auront, grâce aux produits construits sur Hashi, pour la première fois la capacité réelle de générer des rendements avec leur Bitcoin, sans avoir à renoncer à son contrôle. Lors du lancement initial, le prêt sera le premier cas d'usage de Hashi, permettant au BTC d'être prêté ou utilisé comme collateral pour emprunter des stablecoins. À l'avenir, les scénarios de Hashi s'étendront progressivement aux coffres-forts (vaults), à l'assurance, aux produits structurés, aux dérivés de crédit ainsi qu'aux stratégies de yield RWA, entre autres.
Le Bitcoin est l'actif ayant le consensus le plus large et la liquidité la plus profonde au monde, mais dans le passé, cette richesse était presque invisible pour le monde de la finance on-chain : elle était énorme, mais non programmable ; elle valait cher, mais ne pouvait pas être directement perçue et utilisée par les smart contracts.
Par conséquent, lorsque Hashi transforme la capacité de collateralisation native du BTC en une interface que n'importe quel développeur peut directement appeler, l'espace d'applications supérieures qu'elle peut débloquer va bien au-delà d'un produit ou protocole spécifique.
Et la justesse de ce jugement est déjà confirmée par le large soutien institutionnel qu'Hashi a obtenu.
Soutien institutionnel dès le Jour Un : Construire une cartographie écologique complète autour de Hashi
Actuellement, Hashi est en ligne sur le Devnet de Sui, principalement pour les tests et audits des développeurs, et n'est pas encore en environnement de production, mais a déjà obtenu des engagements de soutien clairs de la part de plusieurs institutions leaders du secteur.
En matière de custodie et d'infrastructure : Incluant BitGo, Blockdaemon, Cobo, Ledger et d'autres institutions majeures, ouvrant directement la voie aux BTC institutionnels depuis le stockage froid (cold storage) vers les scénarios de collateralisation on-chain.
En matière de trading et de liquidité : Incluant FalconX, Bullish, CF Benchmarks et d'autres institutions majeures, apportant à Hashi des prix fiables, des sorties de liquidité et un soutien de contreparties de niveau institutionnel.
Du côté de la sécurité et de la conformité : Incluant l'organisme d'audit de sécurité OtterSec, la société de vérification formelle de smart contracts Certora, ainsi que l'équipe de recherche et d'ingénierie en cryptographie et preuve à connaissance zéro Asymptotic, entre autres, qui ont choisi de soutenir Hashi et effectueront des audits de smart contracts, des vérifications formelles, des recherches en cryptographie et preuve à connaissance zéro avant le lancement mainnet de Hashi.
Parallèlement, des projets including Suilend, Scallop, NAVI Protocol, Matrixdock, Bluefin et d'autres ont annoncé qu'ils intégreront Hashi pour libérer le potentiel de la finance on-chain, permettant aux utilisateurs particuliers et institutionnels d'obtenir rapidement une expérience de prêt collateralisé par BTC.
De plus, Soter Insure, un fournisseur de solutions d'assurance de niveau institutionnel, a annoncé qu'il collaborerait avec Hashi pour apporter un mécanisme d'assurance institutionnel intégré en tant que couche de protection des risques.
Ces institutions représentent des milliers de milliards de dollars de valeur nominale Bitcoin et des infrastructures de conformité matures, et leur choix de s'engager à intégrer dès la phase Devnet de Hashi signifie qu'une fois Hashi officiellement lancé, des actifs Bitcoin institutionnels à grande échelle auront les conditions现实 pour entrer dans les scénarios on-chain.
Parallèlement, en regardant ces 20 institutions ensemble, on remarque quelque chose d'intéressant : cela couvre presque chaque maillon nécessaire à un écosystème complet de finance Bitcoin :
De la custodie sécurisée du Bitcoin, la collateralisation on-chain, la tarification, le soutien de liquidité, les protocoles de prêt, les stratégies de yield, l'intégration RWA, à l'audit de sécurité et les points d'entrée utilisateur, la chaîne de bout en bout prend déjà forme.
En d'autres termes, derrière cette liste de supporters, une cartographie écologique complète de la finance Bitcoin centrée autour de la primitive Hashi sera prête dès le premier jour du lancement mainnet de Hashi.
Conclusion
Bien sûr, Hashi est actuellement encore en phase Devnet. Il n'a pas encore subi l'épreuve à long terme d'un environnement mainnet, de volumes d'actifs réels et de fluctuations de marché extrêmes. Ses performances en environnement de production devront encore être vérifiées avec le temps. La route de la finance Bitcoin ne deviendra pas non plus subitement plate simplement grâce à l'apparition d'une nouvelle primitive.
Mais au vu des engagements d'intégration dès le Jour Un de plus de 20 institutions leaders dans les domaines de la custodie, de la liquidité, de la sécurité et de la couche protocole, la reconnaissance du marché pour cette voie est déjà suffisamment claire.
L'histoire de la finance Bitcoin est racontée depuis des années, mais le point de rupture n'a jamais été « ce que l'on peut faire », mais plutôt « pourquoi faire confiance ».
Les solutions passées, qu'elles soient de custodie centralisée ou d'actifs emballés (wrapped), demandaient essentiellement aux utilisateurs de faire le même choix : soit abandonner le contrôle pour obtenir des rendements, soit garder les clés mais être exclu de la finance on-chain.
Hashi tente de reformuler le problème lui-même : faire de la capacité de collateralisation du BTC natif une interface sous-jacente que les développeurs peuvent appeler, permettant à ce trésor endormi de mille milliards de dollars qu'est le Bitcoin d'être véritablement « vu » par le monde des smart contracts, de manière non custodiale, vérifiable et composable.
La reconstruction de la confiance est souvent plus difficile que l'empilement de fonctionnalités.
Si le résultat final de la finance Bitcoin est de faire du Bitcoin un véritable collateral natif pour la finance on-chain, alors ce que Hashi fait actuellement est peut-être de poser la première pierre de ce pont.
