Alors que les écosystèmes L1 continuent de poursuivre l'engouement à travers des cycles narratifs et des revendications spéculatives de débit, les profits les plus fiables du crypto se sont accumulés ailleurs.
Les stablecoins ont discrètement évolué pour devenir le moteur de revenus dominant du secteur, portés par leur échelle, leur ubiquité et leur contrôle sur le règlement on-chain.
En conséquence, les émetteurs ont pu convertir cet avantage structurel en flux de trésorerie soutenus, comme en témoigne Tether [USDT] générant plus de 10 milliards de dollars de bénéfice en 2025.
Les émetteurs de stablecoins sont devenus des générateurs de revenus à grande échelle, avec Ethereum servant de couche de règlement dominante, ancrant cette croissance.
Rien qu'en 2025, les émetteurs ont généré environ 5 milliards de dollars de revenus liés à l'offre basée sur Ethereum. Les revenus trimestriels sont passés d'environ 1,2 milliard de dollars au début de l'année à environ 1,4 milliard de dollars au quatrième trimestre.
Dans le même temps, l'offre de stablecoins sur Ethereum [ETH] a augmenté de près de 50 milliards de dollars, dépassant les 160 milliards de dollars.
À mesure que les réserves se sont développées, les revenus basés sur le rendement ont augmenté de manière prévisible. Cette dynamique renforce la gravité financière d'Ethereum, approfondit la liquidité et consolide son rôle d'infrastructure monétaire on-chain centrale.
ONDO émerge comme un centre de liquidité central pour les RWA tokenisés
ONDO Finance consolide rapidement sa position en tant que plateforme leader d'actifs du monde réel, avec Ondo Finance [ONDO] poussant la valeur totale verrouillée (TVL) à environ 2,5 milliards de dollars d'ici janvier 2026.
Plus tôt en 2025, la TVL oscillait juste au-dessus de 1 milliard de dollars. Depuis, le capital a accéléré fortement, porté par les produits de rendement tokenisés.
Les Treasuries américaines tokenisées représentent près de 2 milliards de dollars, menées par OUSG et Ondo US Dollar Yield [USDY]. Parallèlement, les actions et ETF tokenisés dépassent 500 millions de dollars sur plus de 200 actifs.
Alors qu'ONDO s'étend sur plusieurs chaînes, son ampleur signale une confiance institutionnelle croissante dans les RWA on-chain.
La croissance de la TVL des RWA suit-elle les cycles de liquidité des stablecoins ?
La croissance de la TVL des RWA suit de plus en plus l'expansion de l'offre de stablecoins, révélant une relation claire motivée par la liquidité.
Alors que la capitalisation boursière des stablecoins grimpait vers 280-300 milliards de dollars fin 2025, la TVL des RWA s'est simultanément étendue à environ 16-19 milliards de dollars.
Cette croissance côte à côte reflète une fonction, pas une coïncidence. Les stablecoins agissent comme des rails de règlement et des intrants générateurs de rendement pour les Treasuries et les actions tokenisées.
Par conséquent, des plateformes comme Ondo ont doublé leur TVL au-delà de 2,5 milliards de dollars alors que la demande soutenue par les stablecoins s'intensifiait.
Par conséquent, la tendance signale une conviction structurelle, bien que des arrêts à court terme dans l'émission de stablecoins puissent temporairement limiter l'élan des RWA.
Réflexions finales
- Les stablecoins sont devenus le moteur de profit le plus fiable du crypto, transformant l'échelle de règlement en flux de trésorerie récurrents tandis qu'Ethereum renforce son rôle de couche monétaire on-chain dominante.
- Parallèlement, la croissance des RWA reste motivée par la liquidité, avec l'expansion de la TVL suivant de près l'offre de stablecoins, positionnant des plateformes comme ONDO comme bénéficiaires de la demande soutenue par les stablecoins plutôt que de cycles spéculatifs.
