Les bénéfices du super-cycle du stockage IA s'accélèrent, SK Hynix dévoile son plus grand plan de redistribution aux actionnaires de l'histoire.
SK Hynix a annoncé mercredi qu'elle rachèterait et annulerait des actions pour une valeur de 40 000 milliards de wons (environ 28,6 milliards de dollars), et s'est engagée à redistribuer aux actionnaires au moins 50 % de sa trésorerie libre générée entre 2025 et 2027. La société a également indiqué qu'elle poursuivrait des rachats et annulations d'actions supplémentaires, et prévoit de dévoiler plus de détails sur les retours aux actionnaires lors de la publication de ses résultats du troisième trimestre.
Après cette annonce, l'action SK Hynix a grimpé de plus de 4 % en trading nocturne aux États-Unis, après avoir chuté de plus de 3 % plus tôt. En Corée du Sud, l'action a également effacé une baisse de 8,3 % en séance après la clôture. Alors que la demande de puces IA soutient le cycle de hausse des prix des mémoires mais que cette tendance s'atténue, ce vaste plan de redistribution offre un nouveau support de valeur aux investisseurs et renforce la confiance dans le plancher du cours après le pic de rentabilité.
Détails du rachat : annulation des actions, pas seulement soutien du cours
Selon le document déposé par SK Hynix auprès de l'autorité de régulation, la société rachètera jusqu'à 24 millions d'actions propres entre le 20 août et le 19 novembre, avec pour objectif explicite leur annulation, et non la gestion de la valorisation boursière ou l'incitation des employés.
Selon Bloomberg, ce rachat de 40 000 milliards de wons constitue le cœur du cadre de redistribution aux actionnaires pour la période 2025-2027. La société s'engage à redistribuer au moins 50 % de sa trésorerie libre cumulée sur trois ans aux actionnaires via des dividendes, des rachats et des annulations. Le dividende annuel fixe a également été augmenté, passant de 1 200 à 1 500 wons par action.
Le fondement direct d'un plan de retour d'une telle ampleur est l'augmentation rapide des réserves de trésorerie de SK Hynix. Au deuxième trimestre, le chiffre d'affaires s'est élevé à 79,3 trillions de wons et le bénéfice d'exploitation à 60,5 trillions de wons, des records historiques. Fin juin, la trésorerie et équivalents de trésorerie sont passés à 88 000 milliards de wons, en hausse de 33,6 000 milliards de wons par rapport au trimestre précédent ; les emprunts ont diminué à 18,6 000 milliards de wons, portant la trésorerie nette à 69,4 000 milliards de wons.
Parallèlement, SK Hynix a récemment levé environ 39,9 billions de wons supplémentaires en émettant de nouvelles ADR sur le Nasdaq. Ces fonds seront prioritairement investis dans des projets d'expansion, comme l'usine de Yongin, les installations d'assemblage avancé de Cheongju et les équipements EUV, mais la croissance continue de la trésorerie opérationnelle offre toujours une marge suffisante pour les retours aux actionnaires.
Les attentes de rachat s'étaient déjà accrues, Samsung pourrait suivre
Cette annonce n'était pas totalement inattendue. Selon Wall Street News le 12 août, le volume total des retours aux actionnaires de Samsung Electronics et de SK Hynix pourrait dépasser 200 000 milliards de wons (environ 1412 milliards de dollars), un record historique, avec un plan susceptible d'être annoncé fin août au plus tôt. À l'époque, sous l'effet de ces attentes et de nouvelles selon lesquelles le fonds souverain singapourien Temasek envisageait de prendre directement position dans les deux sociétés avec ses propres fonds, leurs actions avaient toutes deux augmenté d'environ 6 %, propulsant l'indice KOSPI au-dessus de 6500 points.
Le marché s'attendait précédemment à ce que les retours aux actionnaires de SK Hynix puissent atteindre près de 100 000 milliards de wons dans un scénario extrême. L'annonce actuelle d'un rachat de 40 000 milliards de wons en constitue une première concrétisation de ce cadre, et les détails supplémentaires à publier avec les résultats du T3 restent à surveiller.
Bloomberg note que la logique de valorisation basée uniquement sur la croissance des bénéfices est remise en question alors que la hausse des prix des puces mémoire commence à ralentir. Le rachat et l'annulation d'actions réduisent directement le nombre d'actions en circulation, augmentant ainsi le bénéfice et l'actif net par action. Associé à des retours de trésorerie massifs qui réduisent le coût de détention, cela contribue à soutenir le cours pendant la période de transition où les investisseurs digèrent progressivement les attentes de pic de croissance.
