Rédigé par : Gino Matos
Traduit par : Saoirse, Foresight News
Robinhood a officiellement lancé son réseau principal, Robinhood Chain, ce mois-ci. Cette chaîne, construite sur Arbitrum, est une couche 2 sans permission, axée sur les actions tokenisées, les actifs du monde réel (RWA), le prêt DeFi et les scénarios financiers natifs d'IA.
Une semaine seulement après son lancement, l'activité de trading la plus populaire sur la chaîne était portée par CASHCAT. Ce Meme coin, dont le nom provient de l'ancien nom de marque "CashCat" abandonné par Robinhood, a atteint une capitalisation boursière proche de 1,5 milliard de dollars, avec un volume d'échange sur 24 heures dépassant 1,59 milliard de dollars.
CASHCAT n'a pas suivi la procédure officielle de listing de l'application Robinhood. Au lieu de cela, il a utilisé le pool de liquidités d'Uniswap V3, combiné à des infrastructures tierces d'émission et de routage comme Noxa.fun et Pump.fun, pour acquérir de la liquidité, des pages d'affichage de cours et de la visibilité sur le marché.
Un schéma présente clairement les six étapes principales démontrant comment CASHCAT a réussi à réaliser des transactions, accumuler de la liquidité et générer du volume sur Robinhood Chain sans avoir obtenu de listing officiel.
Le "listing" non autorisé derrière la scène
Dès son lancement, Robinhood Chain s'est connecté à des partenaires comme Uniswap et a intégré son portefeuille natif sur la chaîne. Cette architecture ouverte, conçue à l'origine pour les titres tokenisés et les actifs RWA en garantie, offre également à tous les jetons déployés sur la chaîne un accès aux liquidités des échanges décentralisés externes et aux agrégateurs de cours - même si le jeton n'a pas passé le processus d'approbation de l'application Robinhood, il peut bénéficier de conditions de trading similaires à un listing officiel.
Vlad Tenev (cofondateur et PDG de Robinhood) et Baiju Bhatt (cofondateur et directeur de la créativité de Robinhood) avaient initialement nommé l'entreprise CashCat avant de choisir le nom Robinhood ; ce nom provenait de l'amour de Baiju pour les chats. Cet épisode historique de l'entreprise a fourni à un développeur anonyme la source narrative pour créer un Meme coin.
Les données compilées par l'utilisateur Adam_tehc sur Dune montrent que parmi les 25 premiers Meme coins par capitalisation sur Robinhood Chain, CASHCAT représente près de 79 % de la capitalisation totale et 74 % du volume d'échanges ; le deuxième plus grand, Dog In Hood, ne fait qu'un seizième de sa taille.
Les mêmes données indiquent une augmentation rapide de l'activité sur la chaîne : le 7 juillet, environ 1,2 million de transactions quotidiennes étaient enregistrées sur la chaîne, un chiffre qui a grimpé à près de 2,8 millions le 8 juillet, soit une hausse de 133 % en une journée. Dans le même temps, le nombre de jetons émis via Noxa.fun est passé de 1858 à 6675, une augmentation de 259 %.
Au 8 juillet, le taux de croissance de l'émission de nouveaux jetons dépassait déjà celui de la croissance globale du volume des transactions. Les transactions liées aux jetons émis par Noxa.fun ne représentaient que 0,155 % de toutes les transactions le 7 juillet, mais sont passées à 0,238 % le lendemain. Cette émission continue et rapide de nouveaux jetons signifie qu'une multitude de nouveaux projets se disputent l'attention du marché, rendant difficile la concentration de la liquidité pour développer des projets de qualité et conduisant plutôt à une dispersion des capitaux.
Les données de DefiLlama montrent que la valeur totale verrouillée (TVL) sur la chaîne est d'environ 107,8 millions de dollars ; la capitalisation totale des stablecoins est proche de 246,8 millions de dollars, tandis que le segment RWA en cours de déploiement n'a qu'une capitalisation de 12,5 millions de dollars.
Le rapport volume/capitalisation de CASHCAT est extrêmement élevé, indiquant un renouvellement rapide des capitaux intrajournaliers, caractéristique d'un trading spéculatif à haute fréquence plutôt que d'une détention d'actifs à long terme.
Des risques cachés derrière la hausse spectaculaire
Le 2 juillet, dans une interview sur CNBC, Vlad Tenev a déclaré que l'avenir de l'industrie crypto réside dans les actifs du monde réel (RWA). Quelques jours plus tard, il a publié un message affirmant que Robinhood Chain visait à être la meilleure blockchain publique pour les RWA, tout en ajoutant que cette chaîne était "également excellente pour héberger des Meme coins".
Cette déclaration reflète la nature fondamentale de l'infrastructure sans permission : une fois que Robinhood ouvre sa blockchain publique à tous les développeurs, le marché choisira de lui-même les actifs à succès. CASHCAT, né de l'histoire ancienne de Robinhood, implique même les fondateurs dans un récit Meme que l'entreprise ne peut pas contrôler.
Actuellement, de nombreux jetons copiés et des comptes de réseaux sociaux se faisant passer pour des comptes officiels sont apparus sur le marché ; la liquidité de CASHCAT est concentrée dans une seule paire d'échange décentralisée, ce qui la rend très vulnérable aux slippages et aux mouvements de prix extrêmes.
Une étude académique de 2026 portant sur 34 988 Meme coins sur Ethereum, BNB Chain, Solana et Base a révélé que 1 801 d'entre eux (soit 5,15 %) ont totalement perdu leur liquidité de trading dans les 24 heures suivant leur lancement.
Bien que CASHCAT dépasse actuellement largement ces jetons à la durée de vie éphémère, le même canal sans permission qui le soutient accueille également des milliers de projets sans valeur qui risquent de rapidement tomber à zéro.
Scénarios possibles pour les 60 prochains jours
Scénario optimiste
CASHCAT, ou l'ensemble du segment des Meme coins, maintient une capitalisation totale supérieure à 1 milliard de dollars, le volume hebdomadaire de transactions sur la chaîne reste stable au-dessus de 2 millions, la capitalisation totale des stablecoins maintient le cap des 200 millions de dollars, et la capitalisation du segment RWA progresse progressivement vers la fourchette de 50 à 100 millions de dollars.
Si le marché évolue selon cette trajectoire, la liquidité apportée par les Meme servira de levier d'amorçage (cold start) pour Robinhood Chain, accumulant ainsi une base d'utilisateurs de portefeuilles et de capitaux en stablecoins pour le récit RWA que Robinhood promeut depuis le 1er juillet.
Scénario pessimiste
La capitalisation de CASHCAT retombe dans la fourchette de 30 à 50 millions de dollars, le nombre de transactions quotidiennes sur la chaîne tombe en dessous de 600 000, le nombre quotidien d'émissions de jetons sur Noxa.fun chute à moins de 700, et la capitalisation du segment RWA stagne à son niveau actuel.
Dans ce cas, CASHCAT ne serait qu'un pic de trafic temporaire après le lancement de la blockchain publique. Une fois l'effervescence retombée, la vision RWA de Robinhood Chain devrait repartir de zéro pour attirer les utilisateurs.
Un rapport de recherche de Citigroup sur les actifs tokenisés en 2026 indique que la taille actuelle du marché mondial des actifs tokenisés est d'environ 17 milliards de dollars ; dans un scénario de référence, ce marché pourrait atteindre 5 500 milliards de dollars d'ici 2030, la tokenisation des actions et des bons du Trésor américain constituant les premières applications grand public. Le rapport estime que si 10 % des investisseurs particuliers américains adoptaient des solutions sur chaîne d'ici 2030, le seul segment des actions américaines tokenisées pourrait générer une demande de 2 600 milliards de dollars.
Les revenus de l'activité crypto de Robinhood au premier trimestre 2026 ont baissé de 47 % en glissement annuel, pour atteindre 134 millions de dollars ; dans le même temps, le chiffre d'affaires net total de la société a augmenté de 15 % pour atteindre 10,7 milliards de dollars, avec des actifs sous gestion sur la plateforme de 3 070 milliards de dollars.
Cette chaîne de deuxième couche peut répondre à la demande de trading en dehors de la liste officielle des actifs listés sur la plateforme, ce qui équivaut à ouvrir une deuxième courbe de croissance pour l'activité crypto de Robinhood. Le développement de l'écosystème n'est plus entièrement lié à la survie d'un seul Meme coin.
Cependant, la vision RWA de Robinhood Chain dépend fortement de l'adoption institutionnelle sur plusieurs années, comme le montre la prédiction de Citigroup : la tokenisation des actifs est un chantier de longue haleine qui s'étend sur une décennie.
L'épisode CASHCAT a déjà confirmé un fait : une fois qu'une infrastructure sans permission est officiellement lancée, le marché est capable de faire éclore des actifs populaires d'une valeur de plusieurs milliards de dollars, que la plateforme les approuve ou non.
