S'adressant aux investisseurs cette semaine, Saylor a clairement indiqué ses attentes quant à la durée pendant laquelle les actionnaires devraient être prêts à conserver leurs actions. Il a déclaré que les détenteurs d'actions MSTR avaient besoin d'un horizon temporel d'au moins quatre ans, et qu'une période de sept à dix ans était préférable pour que la stratégie se concrétise pleinement. Ces remarques sont intervenues alors que MicroStrategy traverse une période de volatilité qui a mis à l'épreuve même les investisseurs les plus patients.
Saylor n'a pas embelli les perspectives à court terme et s'est adressé directement à la déception des investisseurs. Il a déclaré comprendre à quel point c'était difficile pour les actionnaires, mais que l'entreprise devait être prête à traverser des années difficiles en poursuivant son plan d'accumulation de bitcoins sur plusieurs décennies. Ce commentaire est intervenu dans un contexte où MicroStrategy, longtemps connue pour sa politique de « ne jamais vendre » de bitcoins, s'est déjà écartée de cette approche à quatre reprises cette année.
En outre, il convient de noter que, comme l'a rapporté récemment Bitcoin.com News, au cours des huit derniers mois seulement, l'entreprise a subi des pertes sur ses bitcoins de plus de 102 millions de dollars, en vendant des pièces en dessous du coût moyen d'acquisition pour financer des dividendes et des rachats d'actions liés à sa gamme d'actions privilégiées.
Une réserve de 4,8 milliards de dollars, mais pas de rachat pour l'instant
MicroStrategy dispose actuellement de 4,8 milliards de dollars de liquidités ; selon Saylor, cette réserve est principalement destinée à couvrir les paiements de dividendes sur les STRC - les actions privilégiées de la série Stretch de la société. Ces liquidités donnent également à MicroStrategy la flexibilité d'acheter des bitcoins supplémentaires, de racheter des actions MSTR ou des actions privilégiées, ou de rembourser sa dette en fonction des conditions du marché.
Malgré la pression des investisseurs pour un rachat d'actions dans un contexte de performance médiocre des actions MSTR cette année, Saylor a clairement indiqué que le rachat d'actions n'était pas une priorité pour le moment. Il a déclaré qu'un rachat ne deviendrait probable que si les actions MSTR se négociaient avec une décote très importante par rapport à la valeur nette d'inventaire (NAV). La société avait précédemment approuvé l'affectation jusqu'à 1 milliard de dollars à cette fin, mais cette année, les conditions n'ont pas encore été remplies.
Dans les conditions actuelles, Saylor affirme que sa priorité est de « régler les obligations de crédit », ce qui signifie maintenir les STRC et les autres instruments privilégiés de MicroStrategy à un niveau proche de la valeur nominale, plutôt que de dépenser des liquidités pour racheter des actions.
La comptabilité derrière le message
À ce jour, MicroStrategy détient 840 447 $BTC, acquis pour un coût total d'environ 63,36 milliards de dollars à un prix moyen de 75 385 dollars par bitcoin (c'est la source directe des pertes non réalisées qui pèsent sur l'action et, en partie, pourquoi MicroStrategy a commencé à vendre de petits lots de bitcoins cette année).
Néanmoins, l'entreprise insiste sur le fait que sa stratégie globale d'accumulation d'actifs n'a pas changé, et le PDG Phong Le a rejeté l'hypothèse selon laquelle les ventes récentes signalent un recul, notant que depuis le début de l'année, la société a acquis environ 175 000 $BTC tout en en vendant environ 7 000 $BTC. De plus, lors d'une récente intervention médiatique, Le a déclaré que MicroStrategy reprendrait ses achats de bitcoin à la fin de cette année.
À terme, la déclaration de Saylor sera probablement interprétée comme un appel aux actionnaires à considérer MSTR non pas tant comme un instrument suivant le prix du bitcoin, mais comme un pari à long terme sur la structure du capital de l'entreprise, qui a maintes fois démontré sa capacité à survivre aux baisses de prix sans être forcée de vendre sa principale position en bitcoins.
end-content
