Au cours de la dernière semaine, le ministère russe des Finances a prononcé deux déclarations concernant la même catégorie d'actifs.
Il a d'abord affirmé que ces monnaies numériques étrangères présentaient un risque élevé, étaient « non amicales » et seraient soumises à des frais supplémentaires.
Moins d'une semaine plus tard, il a déclaré que ces mêmes monnaies numériques étrangères pourraient être intégrées dans le cadre des échanges légaux.
À première vue, cela ressemble à un revirement de position, mais il s'agit en réalité des deux faces d'un même cadre réglementaire – d'un côté, augmenter le coût d'utilisation des actifs risqués, de l'autre, officialiser l'intégration d'une partie de ces actifs dans la sphère des transactions légales. La position de la Russie sur les actifs cryptographiques n'a jamais été l'« interdiction », mais plutôt le « non-interdiction, avec des restrictions strictes et une intégration dans la régulation ». Ces deux déclarations ne sont que deux pièces du puzzle révélées successivement dans la même direction.
Par analogie, on pourrait comparer cela à la manière dont les douanes traitent les espèces étrangères : vous pouvez les faire entrer, mais vous devez les déclarer, payer des taxes, et elles peuvent être gelées à tout moment en cas de problème – le reste de cet article utilisera cette analogie.
En clair, la question n'a jamais été « est-ce permis ou non », mais plutôt « à quel prix est-ce permis ».
Établissons d'abord un modèle : Douanes, espèces étrangères, et intercepteurs
Pour résumer l'affaire à l'essentiel, retenez trois acteurs.
La Russie : joue le rôle des douanes – elle décide qui peut entrer, combien il faut payer pour entrer, et quand elle a le droit de geler les actifs.
L'USDT, l'USDC, etc. : jouent le rôle d'« espèces numériques étrangères », possédant techniquement la capacité de geler les actifs d'un portefeuille utilisateur à la demande d'une autorité judiciaire.
L'Union européenne : joue le rôle de « l'entité se tenant à l'extérieur des douanes, cherchant à intercepter cet argent ».
En gardant ces trois acteurs à l'esprit, la chronologie qui suit n'est que le résultat de l'avancée de chacun d'eux.
Première étape : Identifier d'abord la partie « à haut risque » et lui imposer un surcoût
La Russie travaille depuis un an à l'élaboration d'un cadre réglementaire, dont la question centrale est la suivante : les particuliers peuvent-ils légalement acheter et vendre des cryptomonnaies, lesquelles, et en quelles quantités. Dans un projet de loi établi fin de l'année dernière, le plafond annuel d'achat de cryptomonnaies pour les investisseurs particuliers via une plateforme a été fixé à environ 300 000 roubles (soit environ 4 000 dollars, avec des variations dues aux taux de change). En avril de cette année, ce projet de loi cadre a été adopté en première lecture par l'organe législatif, établissant un système de licences et l'attribution des pouvoirs de régulation, mais en laissant une ouverture – autorisant le règlement transfrontalier en cryptomonnaies. Cette ouverture sera cruciale par la suite.
Début juin, le ministère russe des Finances a d'abord émis un avertissement : ces sociétés émettrices d'« espèces numériques étrangères » ont techniquement la capacité de geler des fonds à la demande de régulateurs étrangers, et des cas de gel ont déjà eu lieu.
Puis, lors d'un important forum économique à Saint-Pétersbourg, les autorités russes ont officiellement annoncé : des frais spécifiques, pouvant aller jusqu'à 3 % du montant de la transaction, seraient imposés sur les actifs USDT, USDC et BNB, qualifiés de « non amicaux ». Les actifs « non amicaux » ordinaires sont soumis à des frais de 0,5 % à 2 %, mais ces trois-là se voient appliquer le tarif maximum. La raison est directe – la méfiance quant à l'allégeance de leurs sociétés émettrices.
C'est comme si les douanes annonçaient : cet argent présente un niveau de risque plus élevé, il sera traité séparément.
Deuxième étape : Simultanément, l'inscrire officiellement sur la liste des actifs légaux
Mais les douanes ne peuvent pas réellement empêcher ces actifs d'entrer – le volume quotidien des transactions en cryptomonnaies en Russie est d'environ 700 millions de dollars. Un marché aussi important, si on l'interdisait, verrait l'argent s'écouler vers le marché noir ou à l'étranger, et la Russie ne percevrait pas un centime de taxe.
Ainsi, moins d'une semaine plus tard, le ministère russe des Finances a complété l'autre moitié du tableau : l'USDC sera, avec le Bitcoin, l'Ethereum et l'USDT, inscrit sur la « liste réglementée » – c'est-à-dire la liste des actifs que les investisseurs particuliers pourront légalement acheter et vendre à l'avenir. La raison donnée est tout aussi directe : ce sont des actifs utilisés dans le monde entier, incontournables ; plutôt que de les bloquer, mieux vaut les intégrer pour les contrôler.
En langage douanier, cela équivaut à ajouter : d'accord, vous pouvez les introduire, mais il faut les déclarer et payer.
En reliant ces deux événements, on voit un processus complet d'« intégration graduée » : la Russie ne cherche pas à interdire ces espèces numériques étrangères, mais à les enfermer dans son propre poste de péage – elles peuvent entrer, mais la partie jugée plus risquée devra payer plus.
Troisième étape : La Russie souhaite aussi séparer « les siens » des « étrangers »
Se contenter de percevoir des frais ne suffit pas, la Russie veut aussi faire une chose – orienter les gens vers « l'argent émis par les siens ».
Les autorités russes ont mentionné que les petites monnaies numériques adossées au rouble, ou à la monnaie des Émirats arabes unis (le dirham), pourraient à l'avenir être exemptées de ces frais de passage élevés et obtenir plus facilement des autorisations. Les pays derrière ces monnaies entretiennent des relations relativement amicales avec la Russie et, en théorie, ne coopéreraient pas avec l'Occident pour geler des fonds.
Ainsi, la logique complète est en réalité la suivante : les « espèces numériques » jugées « à risque plus élevé, susceptibles d'être gelées » (USDT / USDC / BNB) – on les laisse entrer, mais avec une taxe lourde ; les « espèces numériques » des pays amis (adossées au rouble, au dirham) – on les laisse entrer, avec peu ou pas de taxe, car leur émetteur est peu susceptible de coopérer avec des gels externes. Il s'agit d'un système utilisant le prix comme vote de confiance.
En regardant plus profondément, ces « frais de traitement pouvant atteindre 3 % », si on les comprend uniquement comme une taxe, sous-estiment leur véritable rôle. Une description plus précise serait : il s'agit d'un mécanisme de tarification du risque – utilisant le niveau des frais pour convertir la question « cet argent est-il sûr ? » en un chiffre directement comparable. Plus le coût est élevé, moins son utilisation est encouragée ; plus le coût est bas, plus son flux est encouragé. Le prix n'est pas ici seulement un comportement de marché, il est lui-même l'outil de filtrage entre les mains du régulateur.
Pour les investisseurs particuliers, les règles divulguées à ce jour sont : les particuliers sans statut d'« investisseur qualifié » ne pourront à l'avenir acheter et vendre que Bitcoin, Ethereum et USDT ; bien que l'USDC soit entré dans la « liste réglementée », la question de savoir s'il pourra être acheté par les particuliers et s'il sera soumis à ces frais supplémentaires n'est pas encore uniforme selon les différentes déclarations. Il faudra attendre l'adoption finale de cette loi pour le confirmer.
Quatrième étape : Les douanes agissent dans l'urgence car l'extérieur se resserre
La Russie se presse pour établir ces règles de « poste de péage » avant le 1er juillet, et ce n'est pas sans raison – l'ouverture extérieure se resserre simultanément, laissant peu de marge de manœuvre à la Russie.
Peu après que la Russie a annoncé les nouvelles règles de frais, l'Union européenne, dans son projet de 21e paquet de sanctions contre la Russie, a pour la première fois proposé de faire passer les sanctions cryptographiques d'un « ciblage de plateformes » à une « limitation au niveau des services », et prévoit d'introduire un mécanisme d'interdiction potentielle visant les fournisseurs de services d'actifs cryptographiques de pays tiers.
Cela signifie que la logique des sanctions évolue du « blocage d'échanges spécifiques » vers la « limitation de l'accessibilité de l'ensemble du réseau de services cryptographiques transfrontaliers ».
Ce projet de sanctions vise à interdire les transactions sur une dizaine de plateformes cryptographiques, au motif qu'elles auraient aidé la Russie à contourner les sanctions internationales ; il prévoit également de s'attaquer à des dizaines de banques russes. Presque au même moment, le président américain Donald Trump a également déclaré publiquement qu'il imposerait bientôt des sanctions plus sévères contre la Russie.
C'est là le point crucial : ce que l'UE cherche à couper, c'est précisément l'ouverture laissée par la Russie dans son projet de loi d'avril pour le « règlement transfrontalier » – une ouverture qui constituait à l'origine une voie importante pour la Russie afin de contourner le système financier occidental et de poursuivre ses affaires transfrontalières. Plus la pression des sanctions extérieures se resserre, plus la Russie a besoin de mettre rapidement en place son propre système national de régulation des cryptomonnaies, de créer une boucle fermée, de réduire sa dépendance aux actifs du système dollar comme l'USDT et l'USDC, et d'orienter les capitaux vers des voies qu'elle peut contrôler (stablecoins adossés au rouble, stablecoins de pays amis).
En d'autres termes, la précipitation de la Russie à adopter une loi avant le 1er juillet, avec même l'adoption en première lecture d'un projet de loi fiscal complémentaire, ne relève pas seulement d'un simple calendrier de régulation nationale. Cela ressemble davantage, dans le contexte d'un resserrement extérieur accéléré, à une course pour se donner une fenêtre « pour préparer une issue de secours avant d'être complètement coupée ». La cryptomonnaie n'est plus seulement une catégorie d'investissement ; elle devient une variable clé de la capacité de la Russie à maintenir ses canaux de financement vers l'extérieur.
La vraie variable
Lorsque l'USDC est intégré dans une liste de surveillance nationale, tout en pouvant être gelé dans un autre système judiciaire, sa nature n'est plus pure.
Il est à la fois un outil financier et une interface institutionnelle.
Et ce que la Russie tente de faire, c'est de trouver une position contrôlable pour elle-même dans ce nouveau système d'interfaces.
À l'avenir, la question ne sera peut-être plus « les cryptos sont-elles acceptées ? », mais plutôt : celui qui définit les règles des actifs cryptographiques détient les nouvelles voies financières.
*Le contenu de cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue en aucun cas un conseil en investissement. Les marchés présentent des risques, les investissements nécessitent de la prudence.
