Le Bitcoin est tombé en dessous du niveau clé de 70 000 $ et tente maintenant de se stabiliser au-dessus de 65 000 $ alors que les conditions générales du marché restent fragiles. La baisse récente reflète une pression de vente persistante, un positionnement prudent des investisseurs et une incertitude persistante autour des tendances macroéconomiques qui continuent d'influencer la liquidité des actifs risqués. Bien que la volatilité ne soit pas inhabituelle à ce stade du cycle, l'incapacité à retrouver rapidement le terrain perdu a maintenu le sentiment défensif.
Un récent rapport de CryptoQuant de XWIN Research Japan ajoute un contexte macroéconomique important. Les ventes au détail américaines de décembre ont été inférieures aux attentes, tant pour la mesure principale que pour le groupe de contrôle des ventes au détail, indiquant un ralentissement significatif de la consommation des ménages. La consommation restant le principal moteur de l'économie américaine, ces données sont de plus en plus perçues non pas comme un bruit temporaire, mais comme un point d'inflexion potentiel dans le cycle économique global.
Dans ce cadre, le rapport caractérise le Bitcoin comme étant dans une phase corrective intégrée dans une tendance baissière plus large. Les risques de baisse restent conditionnellement dominants, en particulier si les conditions financières se resserrent davantage ou si les flux de capitaux vers les actifs risqués continuent de s'affaiblir. Cependant, les perspectives restent sensibles aux changements de liquidité, aux anticipations de politique monétaire et à la demande institutionnelle, des facteurs qui pourraient encore influencer la trajectoire à moyen terme du Bitcoin malgré la pression actuelle.
Le rapport met également en lumière une détérioration du contexte macroéconomique qui continue de façonner le comportement du marché du Bitcoin. Les données récentes indiquent des ralentissements simultanés de la consommation des ménages et de la croissance des salaires. La surprise à la baisse des ventes au détail américaines augmente les risques pour les revenus des entreprises et les tendances de l'emploi, tandis que l'Indice du Coût de l'Emploi (ECI) est inférieur aux attentes, signalant un ralentissement de l'inflation salariale.
Cette combinaison tend à recentrer l'attention de la Réserve Fédérale sur les risques pour la croissance, mais elle peut aussi maintenir la pression sur les actifs risqués à mesure que l'élan économique refroidit.
L'emploi dans le secteur manufacturier ajoute une autre couche de préoccupation. Le secteur est dans un déclin graduel à long terme, souvent interprété comme un signal de récession cyclique. Combiné à des données de consommation plus faibles et à une modération des salaires, le tableau d'ensemble suggère une phase de désinflation se produisant parallèlement à un ralentissement de la croissance économique plutôt qu'à une reprise rapide.
Dans cet environnement, le Bitcoin reste susceptible de mouvements d'aversion au risque à court terme, se comportant souvent de manière similaire aux actions lorsque la liquidité se resserre. Bien que les anticipations d'un assouplissement monétaire éventuel puissent déclencher des rallyes, la durabilité de ces rebonds reste incertaine. Notamment, l'Écart de Prime Coinbase (Coinbase Premium Gap) est resté obstinément négatif depuis fin 2025, indiquant une faible demande au comptant aux États-Unis et une dynamique de prix largement pilotée par les produits dérivés.
Un changement soutenu vers des niveaux de prime positifs, soutenu par des entrées dans les ETF, serait probablement nécessaire pour améliorer matériellement les perspectives.
