Star Xu, le PDG d'OKX, a publiquement reproché à Binance d'être au cœur du krach du marché des cryptomonnaies du 10 octobre, qui a effacé des dizaines de milliards de dollars, causant des dommages que beaucoup ont décrits comme dépassant les retombées de l'effondrement de FTX en 2022.
Star Xu : Le marketing de l'USDe par Binance responsable du krach du 10 octobre
Dans une déclaration détaillée sur X, Star Xu a déclaré que la vente massive du 10 octobre n'était pas un événement de marché complexe ou mystérieux, mais le résultat direct de « campagnes de marketing irresponsables », qui semblent avoir fondamentalement modifié la microstructure du marché des cryptomonnaies. Ce jour-là, le Bitcoin a subi un krach éclair de 16,5 %, passant de 121 000 $ à 101 000 $.
Selon Xu, le déclencheur d'un tel événement négatif a été la campagne temporaire d'acquisition d'utilisateurs de Binance offrant jusqu'à 12 % d'APY sur l'USDe, tout en permettant à l'actif d'être utilisé comme collatéral sur le même pied que l'USDT et l'USDC, avec des limites insuffisantes. Xu a expliqué que l'USDe n'est pas un stablecoin conventionnel mais plutôt un « produit de fonds spéculatif tokenisé », émis par Ethena, où le capital des utilisateurs est déployé dans des stratégies d'arbitrage d'indices et de trading algorithmique avant d'être tokenisé. Il a soutenu que cette conception intègre un risque de niveau fonds spéculatif dans un actif qui a été présenté aux utilisateurs comme fonctionnellement équivalent à des stablecoins à faible risque.
Notamment, les utilisateurs ont été encouragés à convertir de l'USDT et de l'USDC en USDe pour le rendement. Mais le risque de marché s'est accru lorsque les traders ont commencé à utiliser cet USDe comme collatéral pour emprunter plus d'USDT afin de le reconvertir en USDe, et répéter le cycle. Cette boucle de levier a entraîné des APY faramineux de 24 %, 36 %, et même plus de 70 %, que de nombreux utilisateurs percevaient comme à faible risque simplement parce qu'ils étaient proposés sur une grande plateforme comme Binance. Cependant, une poussée de volatilité du marché a provoqué le dépegging rapide de l'USDe, déclenchant des vagues massives de liquidations. Xu a déclaré qu'une gestion des risques faible autour d'actifs comme le WETH et le BNSOL a amplifié le choc, entraînant une brève négociation de certains jetons près de zéro.
Tout en insistant sur le fait qu'il n'attribuait pas de blâme, Xu a souligné la nécessité pour les leaders de l'industrie comme Binance de prioriser la transparence, des contrôles des risques plus stricts et une innovation responsable, avertissant que les jeux de rendement à court terme sapent la confiance à long terme.
Réplique de CZ
Notamment, le co-fondateur de Binance et ancien PDG Changpeng Zhao (CZ) a contesté le récit de Xu. S'exprimant lors d'un AMA sur Binance Square le 31 janvier 2026, CZ a déclaré que la vente massive du 10 octobre était due à des nouvelles macroéconomiques liées aux tarifs douaniers, et non à des défaillances du système de Binance ou à des actions délibérées.
CZ a soutenu qu'étant donné l'ampleur et la liquidité du marché du Bitcoin, il serait extrêmement difficile pour une seule entité d'influencer les prix simplement en « déversant » des actifs. L'examen interne post-incident de Binance a bien révélé des irrégularités techniques survenues ce jour-là, y compris des problèmes temporaires de transfert ou d'affichage de l'interface utilisateur et des écarts dans certains indices, mais CZ a nié que ceux-ci aient joué un rôle causal dans le krach.
Le Managing Partner chez Dragonfly, Haseeb, a également contré les accusations de Star Xu, déclarant que le timing du dépegging de l'USDe, survenu après que le Bitcoin avait déjà touché le fond, ainsi que l'isolement de cet événement sur l'exchange Binance, constituaient une forte opposition à de telles affirmations.
