Original | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Auteur | jk
Alors que le prix du Bitcoin a été divisé par deux depuis son plus haut historique et que des nuages géopolitiques planent sur les marchés mondiaux, les capitaux institutionnels se retirent-ils ou augmentent-ils discrètement leurs positions ? Le 24 mars, Odaily Planet Daily a interviewé sur place à New York Ryan Rasmussen, responsable de la recherche chez Bitwise Asset Management.
Bitwise gère actuellement environ 15 milliards de dollars d'actifs, ce qui en fait le plus grand fournisseur mondial de fonds indiciels cryptographiques, ainsi que l'un des principaux émetteurs d'ETF Bitcoin, Ethereum et Solana. Dans cet entretien, il a présenté la logique centrale des moteurs du prix du Bitcoin en 2026, une prédiction spécifique pour le prix de fin d'année, et a également évoqué la « grande migration des portefeuilles » en cours entre les investisseurs particuliers et institutionnels, ainsi que le rôle du marché asiatique dans le paysage cryptographique mondial.
Voici le corps de l'interview :
Odaily : Aujourd'hui, nous sommes sur place au sommet DAS à New York, et c'est un honneur d'avoir invité Ryan de Bitwise. Avant de commencer les questions, pourriez-vous vous présenter brièvement à notre public asiatique ?
Ryan : Bien sûr. Je suis Ryan Rasmussen, responsable de la recherche chez Bitwise Asset Management. Nous sommes une société mondiale de gestion d'actifs cryptographiques, fournissant principalement des fonds publics et privés ainsi que des solutions de staking aux investisseurs institutionnels. Actuellement, nous gérons environ 15 milliards de dollars d'actifs et avons des activités aux États-Unis, en Europe et en Asie. Nous sommes l'un des plus grands émetteurs d'ETF Solana, Bitcoin et Ethereum, et nous gérons également divers fonds indiciels. Nous détenons le plus grand fonds indiciel de cryptomonnaies au monde.
Odaily : Quels sont les plus grands facteurs influençant le prix du Bitcoin en 2026, pourriez-vous les classer et donner approximativement un pourcentage de pondération, par exemple les entrées et sorties de produits structurés des institutions financières traditionnelles américaines, les déclarations et politiques de Trump et de sa famille, le réveil et la vente des baleines à long terme, les pressions sur la survie des mineurs, l'impact des piratages passés, etc. ?
Ryan : Le plus grand moteur à long terme du prix du Bitcoin est l'adoption institutionnelle. La raison est que, au cours des quinze dernières années, la plupart des investisseurs institutionnels mondiaux n'ont pas pu accéder au Bitcoin ou à d'autres actifs cryptographiques. Avec le lancement des ETF Bitcoin en janvier 2024 aux États-Unis, et maintenant les produits ETF Ethereum, Solana, etc., nous voyons les investisseurs institutionnels commencer à rattraper leur retard en matière d'investissement Bitcoin. Mais cela ne signifie pas que ces allocations ont vraiment commencé : en fait, beaucoup d'investisseurs avec lesquels nous échangeons, que ce soit aux États-Unis, en Europe ou en Asie, n'ont pas encore commencé à investir dans Bitcoin. Je pense donc que le plus grand facteur moteur est la vitesse à laquelle les investisseurs institutionnels commencent à allouer massivement au Bitcoin. Je pense que cela a commencé à se produire en 2026, et la seconde moitié de 2026 verra plus de progrès, ce sera un moteur commun à court et long terme, provenant de la demande de ces investisseurs institutionnels pas encore entrés.
Odaily : Pouvez-vous parler spécifiquement des pondérations ?
Ryan : C'est un sujet très intéressant. Les investisseurs qui ont commencé à s'allouer avec nous il y a quelques années ont commencé avec environ 1%, et aujourd'hui, la plupart de nos clients ont une allocation d'actifs cryptographiques d'environ 5%. Le plus intéressant est que maintenant, les investisseurs qui commencent leur allocation initiale ne partent plus de 1%, mais de 2% à 3%, et beaucoup de nos clients de longue date sont déjà autour de 5%. Je dirais donc que l'allocation typique des nouveaux investisseurs est d'environ 2%, et celle des investisseurs existants ayant une exposition cryptographique est d'environ 5%. Mais quand on pense à l'échelle de la richesse contrôlée par les investisseurs institutionnels mondiaux, ce chiffre est considérable – 1% à 2% à 5% de 100 000 milliards de dollars de richesse dépassent déjà la capitalisation boursière totale actuelle du Bitcoin. C'est pourquoi l'allocation institutionnelle finira par dominer le prix du Bitcoin à long terme, et c'est pourquoi c'est un facteur si important.
Odaily : Le Bitcoin pourrait-il encore subir une baisse significative ? Le niveau actuel pourrait-il être le creux de ce cycle ?
Ryan : Notre point de vue est que nous nous rapprochons du creux du Bitcoin, la marge de baisse n'est plus aussi importante. Je ne serais pas surpris si le Bitcoin continue de stagner pendant quelques mois encore, car les facteurs macroéconomiques dominent vraiment actuellement – le conflit au Moyen-Orient, beaucoup de choses qui se passent en Amérique du Sud, personne ne sait ce qui va se passer à court terme avec Cuba, et début d'année nous avons également vu la situation au Venezuela. Il y a donc beaucoup d'incertitudes macroéconomiques et géopolitiques, je pense que cela maintient tous les actifs risqués, tous les actifs financiers sous cette tension.
Une fois que les incertitudes macroéconomiques se stabiliseront et que les incertitudes géopolitiques se stabiliseront, je pense que nous verrons le Bitcoin et les autres actifs cryptographiques commencer à vraiment accélérer à la hausse. Mais je pense vraiment que les prochains mois verront le marché du Bitcoin et de la crypto stagner globalement. Dans la seconde moitié de l'année, nous croyons que nous verrons des entrées massives de capitaux institutionnels via les ETF, poussant les prix vers le haut, et clôturant l'année à un prix supérieur à celui du début d'année, ce qui signifie que le Bitcoin sera autour de 95 000 dollars fin décembre, soit une hausse d'environ 40% par rapport au prix actuel. Nous croyons que nous sommes dans un marché baissier crypto, qui dure depuis environ un an, notre jugement est que l'année se terminera sur une hausse, et 2027 sera une année très positive.
Odaily : Du plus haut de l'année dernière (ATH) au prix divisé par deux cette année, selon vous, quels types de personnes augmentent leurs positions et quels types de personnes réduisent leurs positions ?
Ryan : Ce que nous observons est une transition des investisseurs particuliers vers les investisseurs institutionnels, c'est une transition ponctuelle qui a un impact profond sur le Bitcoin et le marché cryptographique au sens large, car les investisseurs institutionnels entrent sur ce marché via les ETF et autres fonds, car nous voyons l'environnement réglementaire devenir plus clair aux États-Unis et à l'étranger, ce qui rassure les investisseurs institutionnels dans leurs décisions d'allocation.
Dans le même temps, les investisseurs particuliers ont vécu de nombreux cycles d'expansion et d'effondrement crypto. Ces premiers investisseurs qui sont entrés quand le Bitcoin était à 1 dollar, 10 dollars, 100 dollars, l'ont vu monter à 125 000 dollars, puis peut-être redescendre à 70 000 dollars, et aujourd'hui, ils sont prêts à encaisser une partie de leurs gains. C'est en fait très similaire à ce qui se passe typiquement lorsqu'une société privée finit par entrer en bourse : les premiers investisseurs voient enfin l'IPO et sont prêts à encaisser, puis de nouveaux actionnaires entrent et participent aux actions de cette société. Je pense que c'est exactement ce qui se passe actuellement sur le marché crypto : les investisseurs précoces, majoritairement particuliers, transfèrent leurs positions à des investisseurs institutionnels orientés long terme et opérant de manière systématique. Leur horizon n'est pas d'un an ou deux ou trois, c'est un horizon de cinq, dix, vingt ans.
Pour résumer : actuellement, ceux qui vendent sont les particuliers, ceux qui achètent sont les institutions, cette transition est globalement positive pour la dynamique du marché crypto, car les investisseurs institutionnels ont moins de biais comportementaux, ils sont plus systématiques, plus tournés vers le long terme.
Odaily : Dans le contexte actuel de mutations soudaines de la situation mondiale, le BTC a déçu les attentes de certains investisseurs en tant que valeur refuge. Si on le compare aux actifs traditionnels comme l'or, l'argent ou le pétrole, pourquoi les gens devraient-ils encore faire confiance au Bitcoin ?
Ryan : Je pense qu'à long terme, les perspectives du Bitcoin n'ont jamais été aussi solides. Les plus grandes institutions financières mondiales se tournent vers le Bitcoin. Nous parlons avec des investisseurs tous les jours, des conseillers financiers aux family offices, en passant par les hedge funds, les fonds de dotation, les pensions, et même les fonds souverains, ils étudient tous les actifs cryptographiques et le Bitcoin. Je pense que ce sont des parcours qui prennent de nombreuses années, attendre que le Bitcoin accomplisse en quinze ans d'histoire la transition d'un actif de niche à un actif mondial mature serait trop myope.
Ce que le Bitcoin apporte à un portefeuille est du même ordre que ce que l'or, le pétrole et d'autres matières premières apportent : des bénéfices de diversification importants, et une corrélation très faible avec les autres classes d'actifs. Si vous regardez le rôle du Bitcoin dans un portefeuille (en supposant que vous ajoutiez 5% de Bitcoin à un portefeuille traditionnel d'actions, d'obligations, de matières premières) il améliore le rendement ajusté au risque car il n'a presque aucune corrélation avec les autres actifs, et présente des caractéristiques de rendement/risque très fortes à long terme. Mais investir dans les actifs cryptographiques doit se faire avec une perspective à long terme, en éliminant les biais émotionnels, ce n'est qu'alors que vous pouvez vraiment commencer à voir la valeur des actifs cryptographiques dans un portefeuille.
Odaily : Bitwise a-t-il actuellement des activités en Asie ? Principalement lesquelles ?
Ryan : Oui, nous avons des activités en Asie. Je me suis personnellement rendu à Singapour plusieurs fois au cours des dernières années. Notre équipe de partenariats institutionnels s'est également rendue à Hong Kong, Singapour et d'autres marchés asiatiques. Nous avons du personnel sur place, prêt à rencontrer des banques, des clients, des family offices et divers types d'institutions, pour les aider à obtenir une exposition aux actifs cryptographiques via des fonds privés, SMA, des fonds publics, des produits de staking, et bien d'autres moyens.
En parlant de staking, nous avons récemment considérablement étendu notre présence en Asie grâce à l'acquisition de Chorus One. Chorus One est l'un des plus grands fournisseurs de services de staking au monde. Nous voyons un énorme intérêt et une forte demande en Asie, en particulier de nombreux family offices nous contactant activement pour obtenir une exposition ; de nombreuses banques nous contactent également, voulant comprendre comment leurs clients de gestion de patrimoine et de banque privée peuvent accéder aux actifs cryptographiques. Nous sommes très enthousiastes quant aux perspectives de croissance et avons une équipe sur place. Les personnes intéressées sont les bienvenues pour nous contacter à tout moment.
Odaily : Y a-t-il des différences les plus marquantes que vous puissiez partager entre l'Asie et d'autres régions ?
Ryan : Les différences sont très importantes. En termes de perception des actifs cryptographiques, les marchés américain, européen et asiatique sont très différents.
Les investisseurs institutionnels américains ont pris du retard en matière d'actifs cryptographiques parce que les États-Unis ont été très antagonistes d'un point de vue réglementaire envers les actifs cryptographiques. Le gouvernement précédent, de 2020 à 2024, de la Maison Blanche aux diverses agences de régulation, a activement réprimé l'industrie crypto à chaque étape. Nous voyons maintenant que tout cela a changé. Cela signifie que les investisseurs institutionnels ont été retardés de nombreuses années, car ils craignaient de s'exposer à des actifs que le gouvernement tentait potentiellement d'éliminer par des moyens réglementaires.
L'Europe est légèrement différente, bien que les investisseurs institutionnels européens aient été un peu plus lents à adopter les actifs cryptographiques que l'Asie.
Et en Asie, nous voyons un énorme enthousiasme pour la participation, je pense que l'Asie est en fait plus prospective dans l'adoption et l'investissement dans cette technologie que ce que l'on perçoit de l'extérieur. C'est aussi une partie de la raison pour laquelle nous trouvons l'expansion sur ce marché si excitante et attractive.








