"La pression de l'offre continue de se libérer, le marché des altcoins passe d'un marché haussier structurel à des opportunités de trading cycliques."
L'année dernière, le marché des altcoins tant attendu n'est pas arrivé comme prévu. Dans les cycles précédents, la hausse du Bitcoin entraînait généralement une fuite des capitaux, qui se propageait progressivement vers les segments des altcoins. Cependant, dans ce cycle, ce mécanisme de transmission s'est nettement affaibli. La participation des investisseurs particuliers reste faible, de nombreux projets manquent à la fois de nouvelles narratives suffisantes pour dynamiser le marché et de solutions offrant une valeur d'application réelle. Parallèlement, les réductions continues des investisseurs précoces et la nouvelle offre générée par le déverrouillage des tokens exercent une pression constante sur le marché. Dans ce contexte, la performance globale des altcoins reste sous pression, et le moral des investisseurs est généralement affecté. Cependant, le marché ne manque toujours pas d'espèces ayant connu une hausse temporaire, et ce type d'opportunité peut souvent être identifié grâce à certains signaux structurels du marché.
Pression continue de l'offre : L'élan de hausse des altcoins est limité
Depuis octobre 2025, bien que le Bitcoin ait connu des corrections périodiques, le taux directeur du marché n'a pas significativement baissé et a récemment repris sa tendance haussière. Cette tendance semble davantage être menée par le Bitcoin, entraînant une hausse périodique des altcoins. Dans le même temps, de plus en plus d'entreprises adoptant des stratégies de trésorerie continuent d'augmenter leurs avoirs en Bitcoin, maintenant une demande structurelle stable.
En comparaison, les altcoins font face à une pression d'offre plus importante. La vente continue par les investisseurs précoces, couplée à l'augmentation de l'offre circulante due au déverrouillage des tokens, signifie que le marché est fréquemment limité par des pressions de vente lors des rebonds. Depuis août 2024, environ 99 milliards de dollars de tokens ont été déverrouillés et sont entrés en circulation, apportant un choc d'offre continu au marché.
Alors que l'enthousiasme des investisseurs particuliers refroidit, l'impact du côté de l'offre devient progressivement la variable clé guidant la tendance des prix. Cela explique également pourquoi, durant ce marché haussier de 2024 à 2025, les altcoins ont non seulement sous-performé le Bitcoin, mais leur capitalisation boursière globale n'a même pas atteint les sommets de ce cycle.
Fenêtres de déverrouillage et structure du marché : Des rebonds périodiques restent possibles
L'expérience historique montre que les déverrouillages massifs de tokens améliorent souvent la liquidité du marché à court terme et stimulent une reprise de l'activité trading. Dans de nombreux cas, les altcoins connaissent un rebond périodique autour des fenêtres de déverrouillage, ce qui inclut à la fois une capacité d'absorption améliorée due aux volumes de transactions et une reconfiguration des capitaux au sein des secteurs.
La semaine prochaine devrait voir un déverrouillage d'environ 4,7 milliards de dollars de tokens, ce qui en fera la troisième plus grande semaine de déverrouillage depuis août 2024. Les données historiques montrent que lors de fenêtres de déverrouillage d'une ampleur similaire, le marché de la crypto tend à rebondir quelques semaines avant le déverrouillage, tandis que la capitalisation boursière globale atteint un sommet à court terme après le déverrouillage.
Cependant, ce rebond semble ne s'être amorcé qu'environ une semaine à l'avance, indiquant que son impact pourrait être plus faible que lors des précédentes occurrences. Ce déverrouillage est principalement concentré sur un petit nombre de protocoles, dont la grande majorité provient du token de plateforme WhiteBIT Coin de la bourse européenne WhiteBIT. Bien que la valorisation entièrement diluée (FDV) de ce token soit d'environ 16,6 milliards de dollars, son volume quotidien moyen n'est que d'environ 74 millions de dollars, ce qui signifie une échelle de trading relativement limitée et des effets potentiellement disproportionnés sur les prix.
Synthétisant l'expérience historique, un indicateur de marché plus pratique est l'écart de la capitalisation boursière totale des altcoins par rapport à sa moyenne mobile sur 90 jours. Lorsque la capitalisation boursière dépasse la moyenne mobile sur 90 jours de plus de 50%, le marché entre généralement dans une zone de surchauffe périodique ; lorsqu'elle est inférieure d'environ 30% à la moyenne sur 90 jours, un rebond tactique est plus susceptible de se produire. La structure actuelle du marché indique que la pression de vente sur les altcoins pourrait progressivement approcher une zone de survente.
Dans l'ensemble, le marché des altcoins est à un stade clé. Structurellement, ce segment fait face à une double pression : d'une part, la demande globale des investisseurs particuliers est faible, et d'autre part, le déverrouillage des tokens et les réductions continues des investisseurs précoces exercent une pression sur le côté de l'offre. Cette caractéristique structurelle a considérablement affaibli le chemin de transmission traditionnel de "la hausse du Bitcoin entraînant une hausse compensatoire des altcoins" dans ce cycle.
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