La Securities and Exchange Commission américaine (SEC) a proposé un nouveau cadre réglementaire pour le marché des valeurs mobilières, spécialement conçu pour certains contrats d'investissement liés aux crypto-actifs. La proposition, intitulée « Règlement sur les crypto-actifs », vise à simplifier le processus de levée de capitaux pour les entreprises du secteur de la cryptographie aux États-Unis et à clarifier quelles transactions relèvent de la législation fédérale sur les valeurs mobilières.
La proposition de règlement annoncée aujourd'hui par la Securities and Exchange Commission (SEC) fait suite aux clarifications publiées par la Commission en mars 2026, qui expliquaient comment les lois fédérales sur les valeurs mobilières s'appliqueront à certains crypto-actifs et transactions cryptographiques.
Le président de la Securities and Exchange Commission (SEC), Paul S. Atkins, a déclaré que cette proposition visait à créer des voies plus transparentes de levée de capitaux conformément aux lois fédérales sur les valeurs mobilières pour les entrepreneurs et les acteurs du marché de la cryptographie. Atkins a également noté que la nouvelle réglementation est une partie clé de la stratégie visant à réduire la fuite des innovations du secteur de la cryptographie et à ramener les opérations à l'intérieur du pays.
Deux exemptions distinctes des exigences d'enregistrement pour les projets cryptographiques.
Conformément aux règles proposées, il est prévu de créer deux exemptions distinctes spécifiquement pour le secteur de la cryptographie concernant les exigences d'enregistrement prévues par la Securities Act de 1933.
Dans le cadre de la première exemption, les émetteurs pourront lever jusqu'à 5 millions de dollars de financement en un paiement unique sur une période de quatre ans.
La seconde exemption permettra aux entreprises d'émettre des valeurs mobilières pour un montant allant jusqu'à 75 millions de dollars tous les 12 mois.
Dans les deux modèles, les émetteurs seront tenus de fournir aux investisseurs des informations spécifiques basées sur des principes. Les émetteurs bénéficiant de l'exemption plus large de 75 millions de dollars devront également présenter des états financiers et seront soumis à des obligations de reporting continues.
Un mécanisme de « havre de paix » pour les crypto-actifs bientôt disponible.
La proposition de la SEC crée également un mécanisme conditionnel de « havre de paix » dans le cadre de la notion de « contrat d'investissement ».
Sous certaines conditions énoncées, le crypto-actif concerné pourrait ne plus être considéré comme faisant l'objet d'un contrat d'investissement au sens de la définition de « valeur mobilière » dans le cadre de la Securities Act de 1933 et de la Securities Exchange Act de 1934.
Selon le président de la Securities and Exchange Commission (SEC), Atkins, cette option de « havre de paix » est particulièrement pertinente dans le cas où l'émetteur cesse complètement et définitivement d'exercer les principales fonctions de gestion qu'il s'était engagé à remplir en vertu du contrat d'investissement.
Cette approche pourrait ouvrir la voie à la transition de certains crypto-actifs, même s'ils étaient initialement considérés dans le cadre de contrats d'investissement, vers un autre statut juridique à mesure que le projet évolue et que la dépendance à l'émetteur diminue.
Une autre disposition importante de la réglementation proposée est la suppression des exigences d'enregistrement des valeurs mobilières au niveau des États et de qualification pour certaines transactions sur crypto-actifs effectuées dans le cadre des exemptions fédérales.
Il est prévu que cette réglementation s'appliquera non seulement aux offres primaires d'actions, mais aussi à certaines transactions sur le marché secondaire.
La Securities and Exchange Commission (SEC) affirme qu'un tel système réduira les incitations pour les entreprises de cryptographie à opérer en dehors des États-Unis en raison de l'incertitude réglementaire. Selon la Commission, le nouveau système pourrait également fournir aux investisseurs américains un accès à davantage d'opportunités d'investissement en crypto-actifs avec des normes de protection des investisseurs plus cohérentes.
*Ceci n'est pas une recommandation d'investissement.
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