La stratégie de Michael Saylor pourrait acheter pour environ 30 milliards de dollars de bitcoin cette année si son rythme d'acquisition actuel se maintient, selon les analystes de JPMorgan, marquant une accélération potentielle au-delà du plan de trésorerie déjà agressif de l'entreprise.
Cette estimation intervient après que Strategy ait ajouté 145 834 BTC depuis le début de l'année, pour une valeur d'environ 11 milliards de dollars, JPMorgan notant qu'une grande partie des achats a eu lieu alors que le BTC se négociait en dessous du coût moyen estimé par l'entreprise, d'environ 75 000 dollars. Au rythme annualisé actuel, la banque a déclaré que les achats de Strategy en 2026 dépasseraient les quelque 22 milliards de dollars qu'elle avait achetés en 2024 et 2025.
JPMorgan entrevoit une réaccélération des achats frénétiques de Bitcoin
La dernière analyse se concentre sur la vitesse des achats de Strategy, et pas seulement sur la taille de son bilan. Les analystes de JPMorgan, dirigés par Nikolaos Panigirtzoglou, ont déclaré que l'entreprise « semble avoir accéléré ses achats de Bitcoin à nouveau en avril », prolongeant ce qu'ils ont décrit comme un schéma opportuniste cette année.
« Strategy semble avoir accéléré ses achats de Bitcoin à nouveau en avril », ont déclaré les analystes, selon des résumés de la note. « L'entreprise poursuit une stratégie d'achat opportuniste tout au long de 2026, sensible aux conditions du marché et aux opportunités de financement. »
Cette formulation est importante. Strategy n'achète pas simplement selon un calendrier fixe. L'interprétation de JPMorgan est que l'entreprise utilise les baisses de prix et les fenêtres de financement disponibles pour augmenter son stock de bitcoin, tandis que la prime de son action en bourse lui offre un mécanisme de levée de capitaux que la plupart des détenteurs institutionnels de bitcoin ne possèdent pas.
La prime de Strategy par rapport à sa valeur nette d'inventaire s'est étendue à environ 26 % au cours des deux derniers mois, selon des rapports citant JPMorgan. Une prime plus importante peut rendre une émission d'actions ou de dette plus attractive, car l'entreprise peut lever des capitaux au-dessus de la valeur implicite du bitcoin qu'elle détient déjà et recycler les produits dans des achats supplémentaires de BTC.
Le bilan de Strategy continue de croître
Strategy a déclaré le 5 mai qu'elle détenait 818 334 BTC au 3 mai, ce qui représente une croissance de 22 % depuis le début de l'année. L'entreprise a également déclaré avoir levé 11,68 milliards de dollars depuis le début de l'année, tandis que la seule STRC avait levé 5,58 milliards de dollars et que les dividendes cumulés déclarés et versés sur les actions privilégiées avaient atteint 692,5 millions de dollars.
Les commentaires de l'entreprise elle-même mettent l'accent sur l'aspect financement du modèle. Le PDG Phong Le a déclaré : « L'adoption du Bitcoin continue de croître en 2026. Le Crédit Numérique, illustré par la STRC, a été un grand succès. La STRC a montré une forte demande, une grande liquidité et une faible volatilité. » Il a ajouté que Strategy avait levé 5,6 milliards de dollars de produits bruts de la STRC depuis le début de l'année et a cité l'activité croissante en bitcoin des grandes banques, dont Morgan Stanley, Goldman Sachs et Citi.
Le directeur financier Andrew Kang a présenté la plateforme d'actions privilégiées comme une partie centrale de la structure de capital de l'entreprise. « Strategy est l'émetteur dominant de Crédit Numérique dans le monde, avec plus de 13,5 milliards de dollars d'actions privilégiées en circulation, soutenues par un bilan Bitcoin inexpugnable », a-t-il déclaré. « Nous continuons à consolider notre bilan de service de nos dividendes, ayant maintenant respecté nos obligations de paiement à temps et intégralement sur 23 distributions consécutives, totalisant plus de 693 millions de dollars depuis le lancement de nos produits d'actions privilégiées début 2025. »
Le compromis : des achats plus importants, des obligations plus grandes
La même structure qui permet des achats plus importants de bitcoin augmente également les obligations permanentes de Strategy. L'entreprise a déclaré une perte nette du premier trimestre de 12,54 milliards de dollars, soit 38,25 dollars par action, due à une perte non réalisée de 14,46 milliards de dollars sur les actifs numériques. Les dépôts de Strategy indiquent également que les dividendes des actions privilégiées perpétuelles doivent être payés à perpétuité, et que les obligations futures pourraient obliger l'entreprise à vendre des actions ordinaires ou du bitcoin.
Cette tension est devenue plus difficile à ignorer après que Saylor a indiqué que Strategy pourrait vendre du bitcoin pour payer les dividendes privilégiés, même s'il a ensuite résumé la position de l'entreprise dans un message de six mots : « Achetez plus de bitcoin que vous n'en vendez. »
Au moment de la rédaction, le BTC se négociait à 79 934 dollars.








