Rédigé par : Rita
La demande et le pouvoir de fixation des prix dans le secteur des équipements et matériaux semi-conducteurs sont simultanément révisés à la hausse.
Dans un rapport de recherche sur les semi-conducteurs et les matériaux technologiques publié le 17 août par JPMorgan, qui résume les principales conclusions des résultats des entreprises étrangères d'avril à juin, le rapport souligne que trois orientations de la demande sont plus solides qu'il y a trois mois : les fabricants de puces ont relevé leurs dépenses en capital, les fabricants d'équipements ont revu à la hausse leurs perspectives de dépenses en équipement de fabrication de wafers (WFE), et les accords à long terme (LTA) pour la mémoire progressent rapidement. Dans ce contexte de demande continue robuste, non seulement les fabricants de puces mémoire, mais aussi les fabricants d'équipements et de matériaux montrent des signes de hausses progressives des prix.
Les fabricants de puces rivalisent pour relever leurs dépenses en capital
TSMC a relevé son objectif de dépenses en capital pour 2026 à 60-64 milliards de dollars, soit une augmentation d'environ 15 %, avec une croissance médiane en glissement annuel de 52 %. Les procédés avancés représentent 70 à 80 % des dépenses en capital, les nœuds 2 nm et 3 nm étant les priorités d'investissement. La direction a déclaré travailler en étroite collaboration avec les fournisseurs d'équipements et que ceux-ci ne constitueront pas un goulot d'étranglement pour la capacité. TSMC ayant déjà annoncé un investissement supplémentaire de 100 milliards de dollars en Arizona, cette révision à la hausse des dépenses en capital confirme en outre que le rythme de son expansion mondiale des capacités s'accélère.
Intel a relevé ses dépenses en capital pour 2026 d'environ 180 milliards de dollars à 200 milliards de dollars (en hausse de 11 % en glissement annuel), avec des dépenses en capital pour les équipements en hausse de 40 % en glissement annuel, et prévoit une nouvelle croissance significative en 2027. La majeure partie des dépenses en capital sera dirigée vers les États-Unis, les équipements frontaux représentant la majorité, mais les investissements dans les équipements back-end (liés à l'EMIB-T) augmentent également. Le nœud 18A devrait entrer en production de masse fin 2026, et le nœud 14A est prévu pour une production à risque au second semestre 2027 et une production de masse en 2028. Intel reconstitue ses capacités de fabrication via sa stratégie IDM 2.0, et la libération concentrée des achats d'équipements exercera une traction continue sur le marché du WFE.
SK Hynix prévoit des dépenses en capital de 40 000 milliards de wons pour 2026, soit une augmentation de 45 % en glissement annuel. La montée en puissance de la production de M15X a été avancée, et l'usine de Pyeongtaek Fab 1 sera mise en service début 2027. Samsung Electronics n'a pas divulgué de plans détaillés, mais Taylor Fab 1 devrait démarrer comme prévu en 2026 avec une montée en puissance progressive du 2 nm, tandis que Taylor Fab 2 est prévue pour un début de construction cette année et une production de masse en 2030. Le rythme des dépenses en capital des deux géants coréens de la mémoire passe de l'attentisme à l'accélération, en particulier la demande d'équipements frontaux tirée par l'expansion des capacités HBM devenant un gain supplémentaire pour le marché du WFE.
Les perspectives de dépenses en équipement de fabrication de wafers (WFE) revues à la hausse par les fabricants d'équipements, avec une amélioration simultanée des marges brutes
Tokyo Electron a relevé ses perspectives de WFE pour 2026 à plus de 150 milliards de dollars, et pour 2027 à plus de 190 milliards de dollars. Les perspectives précédentes étaient de 150 à 170 milliards de dollars combinés pour 2026-2027 (en hausse de plus de 20 % par rapport à 2025). La direction a également mentionné que grâce à des mesures comme des hausses de prix, la marge brute pourrait atteindre 50 % début de l'exercice 2027 (contre 47 % d'avril à juin 2026). Tokyo Electron est le quatrième fournisseur mondial d'équipements semi-conducteurs, détenant des parts de marché leaders dans plusieurs segments comme le dépôt/développement de résine, la gravure et le dépôt. La révision à la hausse de ses perspectives de WFE a une valeur d'indicateur de tendance pour le secteur.
Screen Holdings a relevé ses perspectives de croissance du WFE pour 2026, passant d'environ 15-20 % en glissement annuel précédemment à plus de 20 % (au moins 140 milliards de dollars), et prévoit une croissance similaire pour 2027. En tant que leader mondial des équipements de nettoyage, la révision à la hausse des perspectives de Screen valide en outre que l'élan haussier du marché du WFE se diffuse des principaux fabricants d'équipements à l'ensemble du secteur.
Les accords à long terme (LTA) pour la mémoire accélèrent leur couverture, verrouillant capacités et profits
Les contrats à long terme pour les puces mémoire passent de "faut-il en signer ?" à "combien signer et avec qui ?". Samsung prévoit d'inclure 60 à 70 % de sa capacité de production de DRAM dans des LTA. Il a déjà signé 5 accords, avec 5 autres en négociations finales, ses clients incluant AWS, Microsoft, Google, Meta et Oracle. Le mécanisme de tarification des LTA de Samsung est principalement basé sur des contrats à renouvellement automatique sur cinq ans, avec un acompte d'environ 25 %.
SK Hynix a signé environ 10 accords, d'une durée d'environ cinq ans avec des acomptes, les prix variant selon les clients, visant à réduire la volatilité des prix. La position de leader de SK Hynix sur le marché du HBM lui confère un pouvoir de négociation sur les prix relativement fort dans les discussions de LTA.
SanDisk a signé 8 accords (dont 3 avec des hyperscalers américains), d'une durée moyenne de quatre ans (jusqu'à cinq ans maximum), et a reçu des demandes de plusieurs clients pour des contrats de plus de cinq ans. Les accords couvrent environ 50 % de la demande en bits pour 2027 et environ les deux tiers pour 2028, avec des prix fixes ou variables (selon le client), garantissant une marge brute d'environ 80 % même au plancher de prix dans une structure de prix variable. Les termes des LTA de SanDisk sont les plus transparents, avec une double voie de prix fixes et de prix variables avec plafonds et planchers, les clients choisissant selon leurs besoins.
Les différences dans les termes des LTA des trois fabricants sont en train de créer une nouvelle référence de tarification pour le secteur. Samsung vise une couverture élevée avec des accords à renouvellement automatique, SK Hynix se concentre sur la stabilité de la durée et des prix, tandis que SanDisk offre des options de prix flexibles. JPMorgan estime que les LTA modifient la logique de tarification et la stabilité des bénéfices dans le secteur de la mémoire, et que les segments des équipements et des matériaux seront les bénéficiaires étendus de cette tendance. Ces trois signaux pointent dans la même direction : le cycle de croissance du secteur des équipements et matériaux semi-conducteurs passe d'une expansion des volumes à une double impulsion des volumes et des prix. Les entreprises japonaises de semi-conducteurs et de matériaux technologiques pourraient être les principaux bénéficiaires de cette tendance.
Avertissement
Cet article est une compilation et une interprétation par Chaoxiang Research d'un rapport de recherche de courtier tiers (JPMorgan, 17 août 2026), combinée à une synthèse d'informations publiques du marché. Les notations, prix cibles, prévisions de bénéfices et jugements connexes cités dans l'article sont les opinions de l'analyste de ce courtier, représentant uniquement la position de son institution, et ne représentent pas le point de vue de Chaoxiang Research, ni ne constituent un quelconque conseil en investissement.
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