Invitié:Joseph Chalom — PDG de Sharplink(NASDAQ: SBET) | Ancien responsable des actifs numériques chez BlackRock
Compilé par Cynthia(@cynthiaju333)
Le 8 juin 2026, lors d'un événement VIP organisé conjointement par Futu,SNZ,ETH HK Hub et Sharplink, Joseph Chalom, PDG de Sharplink (ancien responsable des actifs numériques chez BlackRock, ayant supervisé les ETF Bitcoin/Ethereum de BlackRock, le fonds tokenisé BUIDL et la gestion des réserves de Circle/USDC), a prononcé un discours intitulé "La transformation future des marchés financiers", qu'il a résumé par "L'industrialisation de la confiance".
S'appuyant sur ses 20 ans d'expérience institutionnelle chez BlackRock, le discours analyse les énormes coûts cachés de l'"établissement de la confiance" dans le système financier traditionnel, avance que Ethereum est en train de devenir la couche de règlement et la "marchandise de confiance" de la finance mondiale, et prédit que les stablecoins, les actifs tokenisés, la DeFi et la "Finance Agentique (Agentic Finance)" vont radicalement changer le mode de fonctionnement de l'industrie financière dans les prochaines années.
Sommaire de l'article :
I. Mon parcours institutionnel et crypto : de BlackRock à Sharplink
II. La confiance s'effrite : du Web1 au "Web2.5"
III. Le "coût de la confiance" dans la finance traditionnelle : 9,3 billions de dollars par an
IV. Réécriture des infrastructures : des actifs "9h-16h" aux actifs tokenisés 24h/24 et 7j/7
V. Ethereum : la "marchandise de confiance" de la finance mondiale
VI. Les trois piliers qui arrivent à grands pas : les stablecoins, les actifs tokenisés et la DeFi
VII. Le quatrième pilier : La Finance Agentique (Agentic Finance)
I. Mon parcours institutionnel et crypto : de BlackRock à Sharplink
Le thème d'aujourd'hui est "La transformation future des marchés financiers", mais si je devais le reformuler, je l'appellerais "L'industrialisation de la confiance". Je voudrais d'abord vous donner quelques informations contextuelles — vous parler brièvement de mon parcours professionnel — avant de partager mes perspectives sur l'avenir.
Je suis probablement la personne la plus âgée présente ici. Je suis le PDG de Sharplink, une société cotée en bourse. Mais avant cela, j'ai occupé des postes de direction pendant 20 ans chez BlackRock, une grande société de services financiers basée à New York — BlackRock est la plus grande société de gestion d'actifs au monde.
Pendant les 12 premières années, j'ai participé à la construction de la plateforme Aladdin — cette plateforme technologique assure aujourd'hui la gestion des risques pour environ 50 000 milliards de dollars d'actifs d'institutions acheteuses (fonds de pension, sociétés de gestion d'actifs, etc.). Au cours des six dernières années environ, de 2018 à 2025, j'ai dirigé une équipe pendant plusieurs années pour étudier : quel rôle les sociétés de gestion d'actifs peuvent-elles jouer dans le domaine de la crypto — c'est-à-dire devenir un pont entre la finance traditionnelle et l'industrie de la crypto.
La réponse initiale était "non" — l'industrie ne répondait pas encore aux normes attendues par nos clients. Mais nous avons finalement lancé cette stratégie et accompli des choses très intéressantes :
- Nous avons lancé les ETF Bitcoin et Ethereum en 2024 — les premiers produits de ce type aux États-Unis. Nous avons communiqué avec les régulateurs, nous les avons éduqués, et ces produits sont devenus les plus grands ETF crypto au monde, collectant environ 1000 milliards de dollars, permettant aux investisseurs institutionnels de participer plus équitablement aux investissements en actifs numériques.
- Nous avons également lancé le premier fonds tokenisé de BlackRock — BUIDL, un nom un peu idiot, ce n'est pas moi qui l'ai choisi. Nous n'étions pas non plus les premiers à le faire, Franklin Templeton avait lancé un fonds du marché monétaire tokenisé avant nous. Mais notre fonds a été lancé nativement sur Ethereum (puis étendu à d'autres blockchains). Nous avons permis à nos clients, lorsqu'ils souhaitaient détenir des stablecoins, de les détenir, mais aussi — même au milieu de la nuit — de transférer instantanément vers ce fonds tokenisé de bons du Trésor. Ce fonds a levé environ 2,6 milliards de dollars et est actuellement le plus grand fonds tokenisé au monde. Le deuxième plus grand sera un autre fonds que BlackRock est en train de lancer, soutenu par environ 8 milliards de dollars d'actifs existants du marché monétaire.
- Nous avons également investi un montant significatif dans Circle et sommes devenus le gestionnaire des actifs de réserve du stablecoin USDC — gérant environ 75 milliards de dollars d'actifs de réserve pour ce stablecoin leader mondial et régulé.
Mon expérience est assez riche, et je suis un peu plus âgé, alors laissez-moi partager avec vous certaines de mes vues sur l'avenir.
Un peu de contexte : Sharplink est la première société à avoir constitué un trésor (treasury) d'actifs numériques autour de "jetons non-Bitcoin". Nous sommes la première entreprise centrée sur Ethereum, détenant actuellement la deuxième plus grande position publique en ETH — un peu plus de 2 milliards de dollars. Mon ami Tom Lee chez BitMine a une position plus importante que la nôtre, nous partageons son intérêt pour "renforcer l'écosystème". Nous gérons activement notre trésorerie et participons à la DeFi depuis le premier jour. D'ici la fin de l'année, nous allons déployer environ 325 millions de dollars d'ETH dans des protocoles DeFi pour soutenir cet écosystème. Nous vivons une véritable transition.
II. La confiance s'effrite : du Web1 au "Web2.5"
Avant de parler de l'avenir, parlons du passé. Nous sommes à un moment où "la confiance se brise" — cette rupture est en partie causée par l'IA — et elle sera finalement réparée à la fois par l'IA et la blockchain.
Revenons à l'ère du Web1 : il a essentiellement unifié l'information mondiale — vous pouviez trouver des informations, il a connecté toute l'humanité. La promesse du Web3 est : des informations vérifiables, authentiques, une identité claire, et la capacité de transférer des fonds de manière sécurisée et avec des garanties économiques. Mais nous n'en sommes pas encore là. Nous ne sommes pas encore dans le Web3 — nous sommes aujourd'hui dans ce qu'on appelle la phase "Web2.5". Dans la plupart des sociétés — je prends les États-Unis par exemple — vous ne pouvez pas faire confiance aux informations qui vous sont présentées. Les médias sociaux utilisent l'information comme une arme. Je ne ferais pas confiance à l'authenticité de l'identité de quiconque me contacte en ligne, et je ne ferais pas confiance au code de n'importe quelle société de logiciels dans le monde — y compris Anthropic — pour être totalement exempt de vulnérabilités.
Cela semble mauvais, n'est-ce pas ? Mais non — nous sommes au point de bascule vers le futur. C'est juste que nous ne pouvons pas encore totalement faire confiance à l'information.
III. Le "coût de la confiance" dans la finance traditionnelle : 9,3 billions de dollars par an
Alors, quel est le changement à venir ? Commençons par le secteur des services financiers. Rien qu'aux États-Unis — parce que les gens ne se font pas confiance dans les transactions économiques — le secteur dépense plus de 9,3 billions de dollars par an en "confiance construite artificiellement" : contrats, assurances, gestion du risque de contrepartie, etc. Tout cela, c'est du capital gaspillé.
Pourquoi ? Parce que le règlement d'une transaction prend 1 à 3 jours — c'est quasiment le jour même aux États-Unis, deux jours à Hong Kong, et jusqu'à trois jours dans la plupart des régions d'Asie du Sud-Est. Vous devez croire que votre contrepartie exécutera effectivement la livraison à ce moment-là — et qu'elle existera encore. C'est pourquoi il existe plus d'un million de bases de données indépendantes et fragmentées dans le monde, chacune nécessitant une maintenance séparée, avec des conciliations interminables chaque jour : où est mon argent ? Où sont mes actions ? Où est ma position ? Ce système est lent, fragmenté et ne constitue pas un bon système économique. La technologie sous-jacente au système de trading américain a été construite en grande partie au cours des 40 dernières années.
IV. Réécriture des infrastructures : des actifs "9h-16h" aux actifs tokenisés 24h/24 et 7j/7
Nous nous éloignons d'un système aussi fragmenté — où les gens ne peuvent trader qu'entre 9h30 et 16h — et où si le président américain déclare la guerre un vendredi soir et que vous voulez vendre vos actions, vous devez attendre lundi matin 9h. Avez-vous bien entendu ce que je viens de dire ? Si le président déclare la guerre à ce moment-là, le seul actif que vous pourrez vendre ce week-end sera des actifs crypto — des actions tokenisées, des métaux précieux tokenisés, des actifs tokenisés et des contrats à terme.
C'est la direction future. Nous aurons des actifs tokenisés 24 heures sur 24, 7 jours sur 7. Vous pourrez échanger de la "monnaie programmable" avec d'autres personnes. Les actifs seront transférés et réglés instantanément sur des blockchains décentralisées — sans problème de confiance. C'est ce que j'appelle : l'IA qui vérifie l'identité et les faits, et la blockchain qui fournit la confirmation de règlement finale.
V. Ethereum : la "couche de règlement de confiance" de la finance mondiale
Mais cela prendra du temps. Sur les marchés de capitaux, Ethereum est en train de mener ce changement, devenant la couche de règlement pour les transactions financières — vous pouvez l'appeler "logiciel de confiance (trustware)", ou "couche de preuve", qui confirme qu'une transaction est réelle, qu'une identité est réelle, car dans le Web3, une fois une transaction finalisée, elle est irréversible. Aujourd'hui, Ethereum compte plus d'un million de nœuds validateurs, répartis dans 84 pays, avec zéro temps d'arrêt depuis plus de 10 ans — c'est l'infrastructure financière la plus éprouvée à ce jour. Les actifs liquides sécurisés par Ethereum et ses réseaux de Layer 2 dépassent également de plus de 10 fois ceux de son plus proche concurrent, Ethereum sécurisant actuellement plus de 300 milliards de dollars d'actifs on-chain, plus de 65% des stablecoins et actifs tokenisés mondiaux sont stockés en sécurité et échangés sur Ethereum.
Quand on travaille 20 ans dans les services financiers, on fait beaucoup d'erreurs — mais avec de la chance, on accumule aussi de l'expérience et de la sagesse en cours de route. Je peux vous dire : la plupart des professionnels de la finance traditionnelle veulent travailler sur des plateformes de confiance, qui ne tombent pas en panne et sont suffisamment sécurisées. Il existe effectivement d'autres blockchains publiques plus rapides et moins chères, mais elles tombent en panne, manquent de sécurité économique et n'ont pas le profil de liquidité dont ont besoin les plus grandes institutions mondiales.
C'est là qu'interviennent des actifs comme l'ether (ETH) — c'est le jeton natif de ce réseau, vous pouvez le staker pour aider à sécuriser le réseau. C'est un peu difficile à expliquer : d'une part, c'est une réserve de valeur ; d'autre part, vous pouvez le staker pour sécuriser les transactions, valider les blocs, et en tirer un rendement — ce qui est différent du Bitcoin, le Bitcoin en lui-même ne génère pas de rendement (quelqu'un comme Michael Saylor doit recourir à l'effet de levier sur MicroStrategy pour obtenir un retour sur Bitcoin). L'ETH staké génère un rendement proche de 10%, et plus il y a d'ETH staké, plus la sécurité économique du réseau est forte. Nous avons staké 100% de notre ETH pour renforcer cette sécurité.
VI. Les trois piliers qui arrivent à grands pas : les stablecoins, les actifs tokenisés et la DeFi
Pour faire une métaphore de baseball : aux États-Unis, un match de baseball se joue en neuf manches. Je pense que nous en sommes environ à la deuxième manche. Bien que l'industrie de la crypto soit un secteur de 16-17 ans, nous sommes à la veille d'un changement que j'appellerais "en escalier (step-function)". Bill Gates a une citation classique — les gens ont tendance à surestimer le changement possible en un an, mais à sous-estimer gravement le changement en dix ans. Et c'est exactement ce qui va se passer dans le reste de cette décennie.
Stablecoins : Le volume total actuel des stablecoins est d'environ 330 milliards de dollars, dont environ 99,75% sont libellés en dollars. Il y en a aussi une petite partie en Europe ; Hong Kong vient d'approuver un cadre réglementaire, la Corée du Sud va bientôt suivre. Initialement, les stablecoins n'avaient pratiquement qu'un usage — "je veux participer au marché crypto, mais mes fonds en dollars ne peuvent pas y accéder directement, donc j'ai besoin d'un stablecoin comme pont." Mais cela est en train de changer. Les stablecoins vont devenir une voie de paiement transfrontalière. Les entreprises les utiliseront pour transférer des fonds entre des milliers de filiales ; les individus pourront également transférer des fonds de manière instantanée et quasi gratuite par-delà les frontières. Votre salaire dans un an ou deux pourrait être versé sous forme de stablecoin — efficace, rapide, presque sans frais.
Actifs tokenisés (Tokenized Assets) : La tokenisation d'actifs a commencé il y a environ huit ans, mais huit ans plus tard, le volume total d'actifs tokenisés n'est que d'environ 35 milliards de dollars — c'est assez incroyable. Je pense que les plus grandes institutions mondiales sont sur le point de changer radicalement cette donne. Cette année, il y a eu quatre annonces qui étaient impensables il y a quelques années. Le New York Stock Exchange et le Nasdaq — les deux plus grandes bourses mondiales — évoluent toutes deux vers un trading de 23 heures par jour, 7 jours par semaine, permettant ainsi aux actifs tokenisés d'être échangés librement en continu. Et puis le DTCC — vous n'en avez peut-être jamais entendu parler, mais c'est la plus grande institution de compensation et de règlement de titres au monde — qui traite des transactions d'une valeur d'environ 15 quadrillions de dollars par an. Ils mènent actuellement, avec l'accord des régulateurs, un pilote pour un modèle de type DeFi — c'est-à-dire des opérations de prêt, d'échange, principalement basées sur Ethereum — ce qui va changer la façon dont fonctionnent les places de marché centralisées, et la façon dont l'argent circule, car les utilisations des stablecoins seront plus nombreuses, les actifs tokenisés plus nombreux, et les choses échangeables plus nombreuses.
Je pense que dans quelques années, cela ne sera plus une conversation sur la "crypto" — nous n'utiliserons même plus le mot "crypto". Le secteur financier va connaître une transformation numérique d'une ampleur jamais vue depuis le passage des actions du format papier au format électronique dans les années 70.
DeFi (Troisième pilier) : Il y a un an, j'aurais dit que les trois piliers moteurs de ce changement étaient : les stablecoins, les actifs tokenisés, et la DeFi — ces protocoles décentralisés qui fournissent aujourd'hui des services automatisés de trading, de prêt et de liquidité on-chain, accessibles 24h/24, actuellement plus de 200 milliards de dollars de flux transitent par les protocoles DeFi.
VII. Le quatrième pilier : La Finance Agentique (Agentic Finance)
Je pense que la force qui pourrait réellement changer les règles du jeu de manière permanente est la "Finance Agentique (Agentic Finance)". Les agents IA effectuent déjà des transactions de manière autonome — exécutant des paiements, investissant, gérant des portefeuilles de manière autonome. Ce dont ils ont vraiment besoin, c'est du "règlement programmable" : des stablecoins combinés à des smart contracts, permettant à l'argent de s'exécuter automatiquement lorsque les conditions sont remplies — sans compte bancaire, sans virement, sans intermédiaire. Des normes émergent déjà — comme X402, qui définit des protocoles de paiement lisibles par les machines ; et ERC-8004, qui permet aux agents d'effectuer des opérations financières programmables et contrôlées par des permissions.
Combien d'entre vous ici possèdent un "portefeuille intelligent (smart wallet)" ? Probablement très peu ? Il existe actuellement environ 800 millions de tels portefeuilles dans le monde. J'imagine que bientôt, chaque personne ayant un compte-titres aura également un portefeuille numérique "jumeau" — géré par un agent IA régulé, au sein d'une entreprise régulée — c'est-à-dire votre propre jumeau numérique, un agent IA qui comprend vos objectifs, votre tolérance au risque et votre situation d'actifs, capable de faire pour vous ce qu'il est difficile pour un investisseur particulier de faire seul aujourd'hui.
Ce que je veux dire, c'est que d'ici fin 2027 environ, chacun d'entre vous aura essentiellement un "directeur financier (CFO) dans la poche". Il scannera tous les fonds inactifs dans tous vos comptes qui ne rapportent pas les intérêts qu'ils devraient, et les transférera vers des comptes à rendement plus élevé. Si vous détenez des actifs tokenisés comme SpaceX ou Tesla, il opérera comme le font les grandes institutions : mettre ces positions sur la chaîne, les prêter, vous restituer les revenus générés, et rééquilibrer votre allocation de portefeuille en conséquence. Votre agent IA sera une extension de vous-même, vous aidant à obtenir de meilleurs résultats d'investissement.
Le Boston Consulting Group (BCG) estime qu'environ dans un an, le nombre de transactions on-chain pourrait atteindre environ 1000 fois le niveau actuel — ce seront des transactions "d'agent à agent" suivant des règles et des protocoles, transférant des fonds et gérant la richesse d'une manière presque impossible aujourd'hui. Si vous en avez l'occasion, vous pourrez discuter avec l'équipe de Canopy plus tard, certaines de leurs réalisations vous donneront un aperçu de la direction future.
À propos de
Sharplink (NASDAQ : SBET) est une plateforme de trésorerie institutionnelle Ethereum de premier plan, visant à offrir aux investisseurs du marché public des opportunités d'investissement en Ethereum plus intelligentes et plus efficaces. Ethereum sous-tend la majorité des stablecoins mondiaux, des actifs physiques tokenisés et des règlements de finance décentralisée, en faisant un actif unique combinant un rendement natif et une croissance à long terme du réseau.
ETH HK Hub est le premier centre communautaire Ethereum physique en Asie, soutenu par l'équipe "Ethereum Everywhere" de l'Ethereum Foundation et géré en collaboration avec SNZ et ETHTAO. Le centre vise à connecter les écosystèmes orientaux et occidentaux, jouant un rôle de pont entre la finance traditionnelle et l'innovation décentralisée.
SNZ est une société d'investissement axée sur la recherche, active depuis 2014 dans les domaines du Web3 et de la fintech, avec un portefeuille de plus de 200 entreprises dans l'infrastructure blockchain, la finance décentralisée (DeFi), les systèmes de paiement et les cas d'utilisation réels. En tant qu'un des premiers investisseurs institutionnels à soutenir Ethereum en Asie, SNZ participe au développement de l'écosystème depuis sa création et soutient les fondateurs.
Futu est une plateforme financière numérique complète leader à Hong Kong. Sa plateforme de trading d'actifs virtuels PantherTrade, autorisée par la Securities and Futures Commission (SFC) de Hong Kong, offre aux investisseurs institutionnels et aux clients fortunés des services tout-en-un, leur permettant d'accéder de manière transparente aux actifs numériques on-chain et aux marchés de titres traditionnels via un compte unique.
