Rédaction : Mameng Niu, Deep Tide TechFlow

Indice du dollar : Chute en dessous de 96, un plus bas de trois mois

Lundi, l'indice du dollar a chuté de 0,84 % pour clôturer à 96,219, franchissant la barre des 96 et atteignant son plus bas niveau en trois mois. Cela s'inscrit dans la continuité de la tendance à la baisse persistante du dollar depuis début 2026, qui est passé des alentours de 103 points pour afficher une baisse cumulative proche de 7 %.

Ce déclin est aussi en partie dû à Trump. Mardi, interrogé sur une éventuelle survente du dollar, Trump a déclaré que la performance du dollar était « très bonne ». Ces propos ont accru la pression sur la devise, dont le taux de change est tombé à un plus bas de près de quatre ans.

De plus, le marché retient son souffle en attendant la réunion du Comité de politique fédérale (FOMC) du 29 janvier. Tous les économistes s'attendent unanimement à ce que la Fed maintienne ses taux inchangés entre 3,50 % et 3,75 %, mais le véritable point d'attention réside dans les déclarations de Powell. Sous la pression politique de l'administration Trump (le ministère de la Justice ayant même menacé d'ouvrir une enquête criminelle contre Powell), la manière dont le président de la Fed équilibrera l'indépendance politique et les attentes du marché influencera directement l'évolution future du dollar.

Derrière la faiblesse du dollar se cache un problème structurel : la part du dollar dans les réserves de change mondiales est tombée en dessous de 60 %, tandis que la part des réserves d'or est montée à 25,94 %. La politique tarifaire de Trump (menaçant des droits de douane de 100 % sur le Canada, ceux sur la Corée du Sud ayant déjà été portés à 25 %) affaiblit encore davantage la confiance dans le dollar. Le marché est témoin du retour du « privilège du dollar » vers celui d'une « monnaie normale ».

Métaux précieux : L'or se maintient au-dessus de 5000 dollars, suspension des souscriptions pour l'argent

L'or spot se maintient au-dessus de 5000 dollars, ayant même franchi les 5200 dollars. La part de l'or dans les réserves de change est montée à 25,94 % en janvier 2026, un niveau record. La banque centrale chinoise a accru ses réserves d'or pendant 14 mois consécutifs, montrant une accélération de la tendance mondiale à la « dédollarisation ».

L'argent a gagné plus de 5 % lundi, dépassant les 110 dollars l'once. La demande retail en Chine et en Inde est robuste, et les fabricants ont orienté leur production des bijoux en argent vers les produits d'investissement. Il est à noter que le fonds de futures sur l'argent de SDIC Essence a suspendu les souscriptions à partir du 28 janvier, ce qui est généralement un signal de surchauffe du marché.

Les points de vue institutionnels divergent : Citi est haussier sur l'argent jusqu'à 120 dollars, CICC souligne que l'or pourrait subir des pressions à court terme si les risques géopolitiques n'augmentent pas, mais l'espace de correction est limité. Huaxi Securities prévoit que les gains de l'or en 2026 pourraient se situer dans une fourchette de 10 % à 35 %.

Actions américaines : Divergence des technologiques, secteur de la santé lourdement frappé

L'ouverture des marchés américains lundi a été marquée par une divergence nette : le Dow Jones a perdu 0,62 %, le Nasdaq a gagné 0,57 % et le S&P 500 a progressé de 0,27 %. Le secteur technologique a performé solidement, avec Apple en hausse de 3 %, Meta de 2,1 % et Microsoft de 0,9 %, mais les actions liées aux plans de santé ont mené les baisses, UnitedHealth chutant de près de 17 %, Humana de plus de 16 %, et CVS Health de près de 10 %, pesant sur la performance du Dow.

Il s'agissait du dernier jour de négociation avant la réunion de la Fed du 28 janvier. Le marché digère deux informations clés : premièrement, Trump pourrait nommer un nouveau président de la Fed cette semaine (le mandat de Powell se terminant en mai), et deuxièmement, le risque de fermeture des administrations refait surface.

En 2026, les marchés actions américains présentent une rotation de style marquée : l'indice small-cap Russell 2000 a surperformé le S&P 500 pendant 14 jours consécutifs, établissant sa plus longue série de gains depuis 1996. Les investisseurs se déplacent des géants technologiques de l'IA vers les secteurs défensifs et les small-caps, reflet de inquiétudes concernant la survalorisation des technologiques et la rentabilité de l'IA – les dépenses en capital de Microsoft, Alphabet, Amazon et Meta devraient augmenter de 34 % pour atteindre 4400 milliards de dollars, mais le cycle de retour sur investissement reste flou.

Ray Dalio, fondateur de Bridgewater Associates, a déclaré crûment que l'engouement pour l'IA est dans une « phase de bulle naissante ». Le marché attend une réponse : après trois ans de marché haussier, l'IA peut-elle continuer à pousser les indices vers de nouveaux sommets ?

Cryptomonnaies : En difficulté dans l'ombre des métaux précieux

Le Bitcoin et l'Ethereum continuent de subir des pressions. Le marché vote avec ses pieds : lorsque la véritable demande de refuge safe-haven arrive, les capitaux se dirigent vers les métaux précieux millénaires plutôt que vers les cryptomonnaies vieilles d'une dizaine d'années. Le récit de « l'or numérique » paraît bien pâle face à une hausse de plus de 50 % pour l'argent et de 17 % pour l'or sur l'année.

Un autre changement réside dans le fait que les plateformes d'échange lancent densément des paires de trading sur les actions américaines et les métaux précieux. La liquidité attire l'attention, et les cryptomonnaies continuent de consolider, en attente d'une correction.

Logique centrale : Reconstruction du système de crédit

L'essence de ce cycle de changement marché est la contraction structurelle du système de crédit en dollars. Lorsque l'administration Trump perturbe l'ordre mondial par sa politique tarifaire, et lorsque le ministère de la Justice menace d'enquêter sur le président de la Fed, le marché réévalue la valeur à long terme du dollar.

La réunion de la Fed révélera comment les décideurs politiques comptent faire face à ce dilemme : continuer à baisser les taux pourrait déclencher l'inflation et la dépréciation du dollar, mais maintenir des taux élevés pourrait nuire à l'économie. L'absence de cette « voie sans risque » est la plus grande incertitude actuelle du marché.

Avertissement sur les risques : Volatilité accrue des métaux précieux, risque de correction de l'argent en hausse ; le dollar pourrait rebondir techniquement suite à des déclarations « hawkish » de la Fed ; liquidité fragile des cryptomonnaies.

Cet article n'est qu'une observation marché et ne constitue pas un conseil en investissement.