Michael Saylor’s Strategy Inc. (anciennement MicroStrategy) a longtemps agi comme le plus grand acheteur institutionnel de Bitcoin.
Cependant, alors que 2025 se termine, la conversation autour de l'entreprise a changé.
Le Bitcoin est tombé de son pic d'octobre à 126 000 $ à environ 88 000 $, et Strategy Inc. a mis en pause sa frénésie d'achat autrefois incessante.
Ce changement a rendu les investisseurs nerveux et a suscité des craintes que l'entreprise pourrait être forcée de vendre son énorme trésorerie de 671 268 BTC, d'une valeur d'environ 58 milliards de dollars.
Performance boursière en baisse de MSTR
Alors que le Bitcoin perd de son élan, les discussions sur Saylor et Strategy Inc. ont explosé en ligne.
Avec l'entreprise détenant plus de 3 % de tout le Bitcoin [BTC], le moindre signe de faiblesse est perçu comme un risque majeur, et la chute de 65 % du MSTR depuis juillet, d'environ 456 $ à environ 158 $, n'a fait qu'intensifier les craintes que le « premium Bitcoin » autrefois puissant ne s'estompe.
Mais malgré la panique, la configuration financière de Strategy Inc. raconte une histoire différente.
L'entreprise utilise une dette à long terme au lieu de prêts à court terme et a constitué une importante réserve de trésorerie.
Elle a commencé avec 1,44 milliard de dollars et a ensuite porté ce montant à plus de 2,1 milliards de dollars, elle peut donc survivre aux ralentissements sans vendre de Bitcoin.
Alors que les médias sociaux propagent des rumeurs de « liquidation », le bilan montre que Saylor est loin d'être forcé de sortir de sa position.
Quand la peur a-t-elle atteint son paroxysme ?
Cela dit, le climat de peur a atteint son apogée début décembre, lorsque les marchés de prédiction ont signalé une probabilité de 61 % que MSCI radie MicroStrategy.
Si cela s'avérait vrai, une telle décision déclencherait des ventes forcées de milliards de dollars de la part de fonds passifs.
Les critiques en ligne ont accueilli la nouvelle avec enthousiasme, poussés par la frustration et un désir clair de voir l'entreprise échouer, en grande partie parce qu'ils se méfient de la stratégie agressive de Bitcoin de Michael Saylor.
Cependant, la négativité extrême signale souvent un fond de marché. L'histoire montre que lorsque la panique devient unilatérale et que les investisseurs moins engagés sortent, les prix commencent souvent à s'inverser.
Les données actuelles indiquent que ce changement est déjà en train de se produire. Le sentiment public envers Saylor, qui est devenu extrêmement hostile à la mi-novembre, a commencé à se stabiliser ces dernières semaines.
Le principal signal d'alarme
Cependant, un problème plus important s'étend désormais au-delà de Strategy Inc. car l'ensemble du secteur des Trésoreries d'Actifs Numériques (DAT) est sous pression.
Les 100 premières entreprises axées sur le BTC détiennent plus d'un million de BTC, montrant à quel point le modèle de Saylor s'est répandu.
Mais cette concentration en fait également des cibles, car MSCI envisagerait d'exclure les entreprises qui conservent plus de la moitié de leurs actifs en Bitcoin.
Si MSCI met en œuvre ce changement, cela pourrait augmenter les coûts d'emprunt de ces entreprises et les couper du marché des indices passifs de 15 000 milliards de dollars.
Les analystes avertissent que MicroStrategy seule pourrait faire face à des sorties forcées de 2,8 à 9 milliards de dollars si une exclusion se produit.
Cependant, comme cela reste hypothétique, le marché pourrait exagérer la menace pesant sur Strategy Inc.
En fin de compte, les fortes réserves de l'entreprise, sa structure de dette à long terme et le virage institutionnel plus large vers le Bitcoin suggèrent que la peur actuelle pourrait marquer un tournant, plutôt que la fin de l'ère Saylor.
Réflexions finales
- Lorsque les traders espèrent ouvertement un effondrement et que les marchés de prédiction annoncent le chaos, les marchés se trouvent souvent près de points d'inflexion émotionnels et directionnels.
- La chute de 65 % du cours de l'action signale un stress, mais pas un bilan cassé, surtout avec des échéances de dette repoussées à plusieurs années dans le futur.







