Rédigé par : Blockchain Knight
Le Bitcoin a chuté sévèrement lors de cette vague, mais les vendeurs à découvert se sont également placés dans une position délicate.
Les sorties continues de fonds des ETF, les mineurs déversant des pièces sur les plateformes d'échange, et les petits porteurs se séparant de leurs positions à perte : trois forces exercent simultanément une pression, maintenant le prix aux alentours de 63 000 dollars.
Une baisse de 13% sur la semaine passée, de 21% sur le mois, presque une division par deux depuis le sommet historique.
Mais, fait intéressant, les vendeurs à découvert se sont trop enthousiasmés lors de cette baisse. Le ratio vendeurs/acheteurs sur le marché atteint désormais 8 pour 1, avec près de 100 milliards de dollars de positions courtes empilées au-dessus. Qu'est-ce que cela signifie ?
Dès que la pression vendeuse s'arrête un peu, ne serait-ce qu'une pause, ceux qui ont parié sur la baisse seront forcés de clôturer leurs positions en achetant, créant un squeeze mécanique.
Une structure similaire s'est produite en novembre 2022, suivie d'une hausse de 24% du Bitcoin en deux semaines.
Bien sûr, les raisons des ventes sont solides. Les ETF spot ont enregistré des sorties nettes pendant 20 jours consécutifs, pour 5,4 milliards de dollars, établissant un record à court terme.
Les détenteurs à court terme ont transféré 53 000 Bitcoins en état de perte vers les plateformes d'échange en une seule journée. Les mineurs en ont transféré 24 000 vers Binance, un sommet depuis six mois.
Parallèlement, les actions technologiques liées à l'IA attirent toujours beaucoup d'argent. Les marchés de capitaux ont investi 4000 milliards de dollars en six mois dans l'infrastructure de l'IA. Les institutions réallouent leurs portefeuilles, retirant des ETF Bitcoin pour suivre les grands thèmes comme SpaceX et Anthropic.
Mais d'un autre côté, les données montrent que les initiés achètent aussi. Les détenteurs à long terme ont accru leurs réserves de 200 000 Bitcoins en un mois, leur portefeuille total approchant des niveaux historiques.
Les institutions et les sociétés minières ont avalé 1,24 million de Bitcoins depuis 2023, soit à peu près l'équivalent de tout le stock de Satoshi Nakamoto. Pourtant, le prix reste sous pression, ce qui montre que la pression vendeuse est bien réelle, mais que les acheteurs au creux de la vague achètent vraiment.
La clé maintenant réside dans deux éléments. Premièrement, la zone entre 67 000 et 70 000 dollars : c'était le sommet de 2021 et le niveau de cassure de 2024. Si elle est reconquise rapidement, cela montrera que cette vague n'était qu'un nettoyage de l'effet de levier. Si ce niveau n'est pas repris, il faudra tester les alentours de 60 000 voire 55 000 dollars.
Le deuxième élément est la direction des flux des ETF. L'acheteur marginal du Bitcoin aujourd'hui passe par le canal des ETF. Si l'argent continue d'affluer vers de nouvelles cibles comme l'IA et SpaceX, le Bitcoin aura du mal à décoller seul.
Actuellement, le marché est très divisé : le S&P 500 atteint constamment de nouveaux sommets, porté par l'IA, tandis que le Bitcoin prend seul les coups. La DeFi n'aide pas non plus, la valeur totale verrouillée (TVL) étant passée de 1730 à 739 milliards de dollars, le moteur de la spéculation des particuliers s'est essentiellement éteint.
Si le Bitcoin parvient à former un plancher dans la zone de 60 000 à 58 000 dollars, les sorties d'ETF persisteront un certain temps, l'IA continuera d'attirer les capitaux, le prix testera le support à plusieurs reprises : pas d'effondrement, mais une reprise pénible et lente.
Il existe aussi une configuration moins probable : un renversement soudain des flux, le Bitcoin reprenant les 70 000 dollars avec volume, entraînant un emballement des vendeurs à découvert et un rebond rapide au-dessus de 76 000 dollars.
Il faut reconnaître que la pression vendeuse sur le marché spot est bien réelle actuellement, mais les positions courtes sont déjà très concentrées. Le gagnant à court terme dépendra du moment où les ventes cesseront. Même une simple pause pourrait faire rebondir violemment ce ressort comprimé.
Cependant, un autre problème mérite d'être surveillé : les marchés actions américains peuvent-ils continuer indéfiniment leur ascension ? Si les actions américaines connaissent un repli temporaire, comment le Bitcoin réagira-t-il ? Retournera-t-il à son habitude de rater les hausses et d'encaisser les baisses en premier ?
