Justin Bons, le fondateur et directeur des investissements de CyberCapital, a exposé une vision franche et troublante de l'avenir du Bitcoin au cours de la prochaine décennie. Dans une note détaillée partagée sur X, Bons a indiqué que le Bitcoin s'achemine vers un effondrement total dans les sept à onze prochaines années, qui sera causé par la façon dont le régime de rémunération sécurise le réseau et par la baisse continue des récompenses de bloc.
La réduction des paiements aux mineurs va-t-elle provoquer un effondrement complet du Bitcoin ?
Le Bitcoin est connu pour son cycle de réduction de moitié (halving), qui réduit les récompenses de bloc accordées aux mineurs d'environ 50 % tous les 210 000 blocs, soit environ tous les quatre ans. La critique de Bons se concentre sur cet événement comme étant la raison pour laquelle la sécurité du réseau Bitcoin finira par échouer et provoquera un effondrement complet de la principale cryptomonnaie.
Alors que chaque réduction de moitié diminue davantage les récompenses de bloc, Bons estime que le Bitcoin se dirige vers un point où il ne pourra plus financer de manière fiable les mineurs qui protègent le réseau, déclenchant une série de risques qui deviennent plus difficiles à ignorer à chaque cycle.
De nombreux partisans du Bitcoin affirmeront que le réseau Bitcoin est toujours très sécurisé en raison de la hausse du taux de hachage (hashrate). Cependant, selon Justin Bons, le taux de hachage peut augmenter même si la sécurité réelle s'affaiblit, car les progrès matériels des mineurs réduisent le coût de production des hachages. La chose la plus importante est de savoir combien d'argent est réellement gagné par les mineurs, puisque ce chiffre représente la rentabilité et le coût qu'un attaquant devrait égaler ou dépasser.
Les graphiques traçant les récompenses de bloc et les revenus des mineurs montrent que, en termes économiques, la sécurité du Bitcoin est déjà plus faible qu'elle ne l'était il y a plusieurs années. Maintenir la sécurité aux niveaux actuels, dit-il, nécessiterait soit des frais de transaction si élevés que les utilisateurs cesseraient simplement d'utiliser le réseau, soit un prix du Bitcoin qui double tous les quatre ans à un rythme qui dépasserait rapidement la taille de l'économie mondiale.
Revenus des mineurs de Bitcoin. Source : @Justin_Bons sur X
Prédiction : le Bitcoin va chuter dans deux à trois périodes de réduction de moitié
L'échéance de sept à onze ans que Bons a décrite pour l'effondrement du Bitcoin est directement liée à son calendrier de réduction de moitié. Selon l'expert de l'industrie, le coût d'une attaque du réseau Bitcoin sur une période soutenue pourrait entrer dans un territoire qui rend de telles attaques financièrement attractives dans deux à trois réductions de moitié supplémentaires.
Si les paiements aux mineurs sont suffisamment bas, Bons estime que les récompenses potentielles provenant d'attaques multiples contre des exchanges ou des protocoles pourraient l'emporter sur le coût de l'exécution de l'attaque. Le scénario le plus réaliste pour que cela se produise est celui d'attaques de double dépense contre les exchanges.
Un attaquant contrôlant 51 % de la puissance minière totale pourrait déposer des Bitcoin, les échanger contre un autre actif, retirer ces fonds, puis annuler la blockchain pour récupérer les pièces d'origine.
Il met également en évidence des données montrant que le budget de sécurité du Bitcoin par rapport à sa valeur marchande totale est en baisse depuis des années. Cela signifie que le Bitcoin ne devient pas automatiquement plus sûr à mesure qu'il grandit.
Budget de sécurité du Bitcoin en % de la capitalisation boursière. Source : @Justin_Bons
Cela place le Bitcoin face à un point de rupture inévitable. À partir de là, soit le réseau augmente son plafond d'offre fixe de 21 millions pour restaurer les incitations des mineurs, une décision qui diviserait probablement la chaîne, soit l'ensemble de l'écosystème Bitcoin accepte le risque d'attaques de double dépense.
Image principale d'Unsplash, graphique de TradingView
