Les régulateurs de Washington, Londres, Bruxelles et Hong Kong finalisent de nouvelles réglementations qui leur confèrent le pouvoir d'identifier, de geler et, dans certains cas, de rediriger les transferts transfrontaliers de stablecoins. Les stablecoins, autrefois difficiles à contrôler, sont progressivement soumis aux mêmes règles que les banques traditionnelles.
Les changements concernent tous ceux qui participent à des transactions transfrontalières utilisant des jetons adossés au dollar ou à la livre sterling, y compris les expéditeurs de transferts d'argent et les services de trésorerie des entreprises. Les stablecoins peuvent se déplacer rapidement sur la blockchain, mais les points d'entrée et de sortie de leurs utilisateurs créent des opportunités de supervision et d'intervention réglementaire. Ceci est particulièrement important car dans certaines juridictions clés, des règles spécifiques ont été adoptées seulement quelques mois après la fin des consultations.
Le Trésor veut savoir qui envoie quoi
Le Trésor américain a donné le signal le plus clair en proposant des règles pour mettre en œuvre les dispositions du GENIUS Act concernant le financement illicite — une loi fédérale sur les stablecoins. La proposition, soumise via le Financial Crimes Enforcement Network (FinCEN), vise à assurer la traçabilité, et non l'anonymat.
Le Trésor américain a accompagné ses règles proposées de mesures d'application pour illustrer l'objectif de traçabilité. Le 7 août 2026, le département a annoncé l'imposition de sanctions contre des plateformes d'échange de crypto-monnaies, présumées fournir une assistance financière au Corps des Gardiens de la révolution islamique d'Iran, ainsi que des mesures d'identification visant le soi-disant réseau de monnaie secrète du régime iranien. Le message est clair : les stablecoins détenus sur les plateformes restent soumis à des sanctions, similaires à celles appliquées aux banques.
Le Royaume-Uni trace la ligne concernant les émetteurs "systémiques"
Au Royaume-Uni, un système à deux niveaux est mis en place. La Financial Conduct Authority (FCA) a publié des règles finales le 30 juin 2026, selon lesquelles l'émission et la détention de stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires sont réglementées par le Financial Services and Markets Act, mais leur utilisation dans les paiements de détail sera régie par les Payment Services Regulations. Les règles s'appliquent aux entreprises ayant obtenu une autorisation le 25 octobre 2027 ou après.
Le second niveau s'applique aux émetteurs "systémiques". La Banque d'Angleterre et la Financial Conduct Authority (FCA) ont exposé dans une lettre commune comment elles entendent superviser les émetteurs classés comme "systémiques" par le Trésor britannique en vertu du Banking Act 2009. Pour évaluer une crypto-monnaie spécifique, la Banque prendra en compte des facteurs tels que la taille, l'utilisation, la facilité de substitution et les liens avec d'autres crypto-monnaies, mais considérera également la catégorie "systémique au lancement" pour les émetteurs dont on attend une croissance rapide à l'avenir.
C'est un point crucial. Classer un stablecoin comme "systémique" donnera aux autorités le pouvoir de superviser directement les systèmes de paiement qui le sous-tendent.
L'Europe a déjà montré qu'elle a des dents réglementaires à l'entrée
L'Union européenne a testé la puissance réelle de ces lois. Le MiCA a obligé plusieurs plateformes d'échange à supprimer les paires de trading $USDT pour les utilisateurs de l'Espace économique européen, tandis que $USDC a reçu une autorisation d'utilisation dans ce cadre réglementaire.
Selon les chercheurs Nicola Borri et Kirill Shakhnov, aucun changement substantiel n'a été observé sur le marché global, mais certains signes de l'influence du MiCA ont été détectés sur les marchés les plus exposés. Dans leur article publié en juillet 2026, les chercheurs affirment que la part de marché de $USDC a changé de 0,82 écarts-types et que son volume de trading relatif a augmenté de 0,54, tandis que le volume de trading de $USDT a continué de baisser là où son trading était interdit. Comme Cryptopolitan l'a rapporté précédemment, une conclusion clé de l'étude est que la réglementation peut avoir un impact au niveau des points d'accès, sans affecter l'ensemble du réseau. La Commission européenne évalue actuellement le MiCA et poursuit le processus de consultation jusqu'au 31 août 2026.
Hong Kong et Séoul surveillent les flux de capitaux
En Asie, les régulateurs évaluent la question sous l'angle des flux de capitaux. En août 2025, Hong Kong a promulgué une loi sur les stablecoins, et en avril 2026, deux émetteurs soutenus par des banques ont reçu l'approbation de l'Autorité monétaire de Hong Kong. Les monnaies réglementées devraient être mises en circulation avant la fin de cette année.
Certains législateurs s'inquiètent de la possibilité que les stablecoins détournent les dépôts des banques, et des mesures réglementaires à prendre concernant les transactions liées aux transferts transfrontaliers de crypto-monnaies et aux monnaies non enregistrées. Christopher Hui, secrétaire aux services financiers et au Trésor de Hong Kong, a confirmé que les mesures réglementaires seront développées selon le principe "même activité, même risque, même régulation". Selon la Commission des services financiers de Corée du Sud, le pays élabore également un cadre réglementaire pour les actifs numériques, qui couvrira les stablecoins.
Pourquoi les points d'accès sont décisifs
Les gouvernements peuvent exercer un tel contrôle grâce au fonctionnement des paiements en stablecoins. La Banque d'Italie a mené un test impliquant 200 transferts de $USDC via 10 canaux reliant l'Italie à l'Argentine, au Brésil, à l'Afrique du Sud, aux Émirats arabes unis et au Japon. Le coût des opérations variait de 0,30% à 8,96%, et le temps d'exécution de moins de 20 minutes à deux jours ouvrés. La composante blockchain de l'opération ne représentait qu'environ 0,4% du total des frais.
L'essentiel des problèmes — et de l'argent — restait aux points d'entrée et de sortie.
C'est aussi là que la réglementation est la plus substantielle. Au moment où les plateformes d'échange convertissent la monnaie fiduciaire en jetons et vice-versa, elles deviennent effectivement l'équivalent numérique de banques, compte tenu de leur contrôle sur la définition de l'accès, du prix et de la liquidité. Comme l'a déclaré Raj Dhamodharan, responsable du projet blockchain chez Mastercard, dans une interview à PYMNTS : "Nous considérons les stablecoins comme les rails", comparant chaque monnaie à un "système ACH global".
Un système de paiement avec des participants identifiés est un système qui peut être réglementé.
Un pare-feu mondial pour les stablecoins est-il en formation ?
| Juridiction | Que font les régulateurs ? | Implications plus sérieuses |
|---|---|---|
| 🇧🇷 Brésil | Retenir les transferts suspects ; collecter des données sur les flux internationaux de crypto-monnaie | Contrôler la vitesse des transactions |
| 🇺🇸 États-Unis | Règles de lutte contre le blanchiment d'argent, les sanctions et d'identification des clients pour les émetteurs de stablecoins | Identifier les participants |
| 🇪🇺 UE | Le MiCA détermine quels stablecoins peuvent être proposés | Contrôler quels jetons sont en circulation |
| 🇬🇧 Royaume-Uni | Les stablecoins entrent en vigueur dans le cadre de la régulation des paiements | Les traiter comme une infrastructure de paiement |
| 🇭🇰 Hong Kong | Délivrer des licences et surveiller les risques transfrontaliers | Créer des canaux réglementés pour les stablecoins |
| 🇰🇷 Corée du Sud | Préparer les stablecoins pour les règlements sur blockchain | Les intégrer aux marchés financiers |
Figure 1. Cadre mondial de régulation transfrontalière
Les États-Unis, le Royaume-Uni et Hong Kong cherchent principalement à légitimer et contrôler l'infrastructure de paiement basée sur les stablecoins. Le Brésil renforce la surveillance des transactions. L'UE régule l'accès au marché. La Corée du Sud est encore en train de développer son système. Ensemble, cela donne une image beaucoup plus claire d'un mécanisme de protection.
Ce qui est commun à ces approches est le suivant :
"Alors que les stablecoins évoluent d'outils du marché des crypto-monnaies vers une infrastructure de paiement, les régulateurs déplacent la supervision plus près de la transaction elle-même."
Initialement, les stablecoins attiraient par le fait que les transactions sur blockchain pouvaient être rapides, globales et relativement sans friction. Mais à mesure que les stablecoins deviennent partie intégrante des principaux systèmes de paiement, les gouvernements construisent autour d'eux une architecture totalement différente.
end-content
