La fragmentation entre les réseaux blockchain impose déjà un coût économique mesurable sur le marché des actifs tokenisés, les inefficacités se traduisant par une perte de valeur annuelle allant jusqu'à 1,3 milliard de dollars.
Dans un rapport envoyé à Cointelegraph, le fournisseur de données sur les actifs du monde réel (RWA) RWA.io a soutenu que si les blockchains ont accéléré l'innovation, elles ont également créé des murs qui piègent la liquidité et empêchent le capital de circuler librement entre les réseaux.
En conséquence, les RWA tokenisés se comportent de plus en plus comme des marchés déconnectés plutôt que comme un système financier unique et unifié. La recherche a révélé que des actifs identiques ou économiquement équivalents se négocient régulièrement à des prix différents selon les chaînes, tandis que le déplacement de capitaux entre les réseaux reste coûteux et complexe.
Les chercheurs ont déclaré que ces inefficacités entravent la capacité du marché à s'autocorriger par l'arbitrage, un mécanisme qui facilite la découverte efficace des prix.
« Cette fragmentation est le plus grand obstacle au marché pour réaliser son potentiel de plusieurs milliers de milliards de dollars », a déclaré Marko Vidrih, co-fondateur et directeur de l'exploitation de RWA.io.
« Dans la finance traditionnelle, le mandat SEPA Instant à l'échelle de l'UE montre comment la valeur peut circuler entre les comptes en quelques secondes. Les actifs tokenisés devraient être tout aussi sans friction », a ajouté Vidrih.
Inefficacités des prix et frictions du capital entre les chaînes
Le rapport indique que l'une des conséquences les plus évidentes de la fragmentation est la divergence persistante des prix pour des actifs identiques émis sur différentes blockchains.
Selon le rapport, des actifs tokenisés économiquement identiques se négocient souvent avec des écarts de 1% à 3% sur les principaux réseaux, bien qu'ils représentent des droits sur les mêmes actifs sous-jacents. Dans la finance traditionnelle, l'arbitrage éliminerait rapidement de telles disparités de marché.
Cependant, l'arbitrage crosschain reste non viable en raison des obstacles techniques, des frais, des délais et des risques opérationnels, affirme le rapport. Il indique que les coûts de relocalisation des actifs dépassent souvent l'écart de prix, permettant aux inefficacités de persister.
Au-delà de la découverte des prix, RWA.io a estimé que le déplacement de capitaux entre des chaînes non interopérables entraîne des pertes de 2% à 5% par transaction. Cela est dû aux frais de change, au slippage, aux coûts de transfert, aux frais de gaz et aux risques de timing. Au total, le rapport modélise une perte moyenne d'environ 3,5% par réallocation de capital.
Si ces modèles de fragmentation persistent, RWA.io a estimé que les coûts de friction pourraient drainer entre 600 millions et 1,3 milliard de dollars du marché chaque année.
RWA.io prévoit que les actifs réels tokenisés pourraient devenir un marché de 16 000 à 30 000 milliards de dollars d'ici 2030, et avertit que si les inefficacités actuelles persistent, la perte de valeur associée augmenterait proportionnellement.
L'application des frictions liées à la fragmentation actuelles à un marché de cette taille implique des pertes annuelles potentielles de 30 à 75 milliards de dollars, transformant les lacunes infrastructurelles en une contrainte matérielle pour la croissance à long terme.
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Les actifs tokenisés gagnent du terrain malgré les inefficacités
Malgré les allégations d'inefficacité, les actifs tokenisés continuent de gagner du terrain sur les plateformes crypto-natives et les institutions financières traditionnelles. Cette semaine encore, des entreprises ont pris des mesures pour tokeniser des actions.
Mardi, l'entreprise spécialisée dans les RWA, Securitize, a annoncé son intention de lancer une négociation d'actions conformes sur la chaîne.
Jeudi, l'exchange crypto Coinbase a lancé une fonction de négociation d'actions, permettant aux utilisateurs d'investir directement dans des actions via son application.
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