Jurrien Timmer, directeur mondial de la macroéconomie chez Fidelity Investments, a déclaré que l'augmentation par le Département du Trésor américain des rachats d'obligations à long terme et son accent sur l'émission de bons du Trésor à court terme exercent une pression sur le dollar, tout en soutenant le bitcoin et l'or.
Timmer a noté que le dollar s'est affaibli la semaine dernière après que le Département du Trésor américain a racheté plus d'obligations à long terme et émis en réponse plus de titres à court terme. Il a affirmé que la forte hausse du prix de l'or et du bitcoin sur la même période reflète les anticipations du marché concernant l'avenir de la politique budgétaire et monétaire.
Selon le célèbre analyste, les investisseurs ont peut-être commencé à intégrer un changement potentiel aux États-Unis vers ce qui est de plus en plus décrit comme une « domination budgétaire », et un affaiblissement de l'indépendance de la Réserve fédérale.
Timmer a fait les déclarations suivantes :
« Il est remarquable que l'émission par le Département du Trésor américain de bons du Trésor supplémentaires à court terme la semaine dernière, tout en rachetant des obligations à long terme supplémentaires, ait entraîné une chute du dollar et une forte hausse des prix de l'or et du bitcoin. Le marché sent qu'une pente glissante se forme vers la domination budgétaire et une perte potentielle de l'indépendance de la Réserve fédérale. »
« Maintenir de faibles rendements obligataires pourrait nécessiter d'augmenter les volumes de rachat d'obligations. »
Selon Timmer, pour mener à bien la stratégie du Département du Trésor américain visant à maintenir la pression sur les rendements des obligations à long terme, le programme de rachat d'obligations pourrait devoir être considérablement élargi par rapport au niveau actuel.
Cependant, Timmer a noté qu'un tel scénario pourrait forcer la Réserve fédérale à intervenir, ce qui pourrait potentiellement impliquer la participation de la banque centrale à une sorte de politique d'« opération de restructuration des échéances », visant à modifier la structure des échéances sur le marché obligataire.
Timmer a déclaré qu'un tel développement pourrait augmenter le risque de dépréciation de la monnaie, et a donné l'évaluation suivante :
« Pour que le Département du Trésor américain réussisse à maintenir de bas taux d'intérêt, il pourrait avoir besoin d'augmenter considérablement le volume de ses opérations de rachat d'obligations. Cela pourrait nécessiter l'intervention de la Réserve fédérale dans le cadre d'une politique d'« Opération de restructuration des échéances » et pourrait nous mener vers une dépréciation de la monnaie. »
Timmer : Une politique budgétaire et monétaire accommodante est favorable au Bitcoin.
Selon le représentant de Fidelity, la mise en œuvre simultanée d'une politique budgétaire stimulante et d'une politique monétaire accommodante crée une image particulièrement négative pour le dollar.
Notant que le dollar se trouve sur une ligne de tendance à long terme significative, Timmer a déclaré qu'un tel environnement macroéconomique est clairement favorable à l'or, et que le bitcoin pourrait également en bénéficier.
*Ceci n'est pas une recommandation d'investissement.
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