Auteur : Fidelity Digital Assets
Compilé par : Jiahuan, ChainCatcher
Le milieu d'année est un bon moment pour faire le point et permettre aux investisseurs d'évaluer comment la dynamique du marché a évolué et si les prévisions du début d'année tiennent toujours.
Dans les « Perspectives 2026 », l'équipe de recherche de Fidelity Digital Assets estime que l'enjeu de cette année ne réside pas tant dans une hausse immédiate des prix que dans une dynamique plus subtile de « remodelage » structurel de l'ensemble de l'écosystème des actifs numériques. Malgré une performance des prix parfois plate, parfois volatile depuis le début de l'année, un examen approfondi révèle que plusieurs tendances sous-jacentes continuent de progresser.
Cet article passe en revue les progrès réalisés à ce jour sur plusieurs thèmes clés des « Perspectives 2026 », indiquant quelles prévisions ont été confirmées, lesquelles divergent, et ce que ces changements pourraient signifier pour l'avenir.
1 : Accélération de l'intégration des actifs numériques et des marchés de capitaux
Nous avions prévu que la convergence des actifs numériques avec les marchés de capitaux traditionnels se poursuivrait en 2026. Jusqu'à présent, cette tendance avance bien, à un rythme même plus rapide que prévu dans certains domaines.
Malgré la volatilité générale du marché, la demande d'exposition aux actifs numériques via les canaux financiers traditionnels reste solide, et les plateformes traditionnelles continuent d'élargir leurs offres de produits.
Il est notable que les positions ouvertes sur les options d'ETP Bitcoin au comptant (produits lancés seulement en novembre 2024) rivalisent désormais avec celles des options réglées directement en Bitcoin, reflétant une adoption institutionnelle et grand public en hausse continue.
L'élan dans le domaine de la tokenisation s'accroît également, avec une activité qui semble dépasser les attentes. Les institutions financières traditionnelles lancent de plus en plus de produits d'investissement basés sur la blockchain, tandis que les grandes bourses collaborent ou acquièrent des participations dans des plateformes d'actifs numériques pour élargir leurs canaux de distribution et se connecter aux infrastructures on-chain.
Dans le même temps, le paysage réglementaire devient plus clair. La publication par la SEC (U.S. Securities and Exchange Commission) et la CFTC (Commodity Futures Trading Commission) de lignes directrices établissant la classification des actifs numériques, ainsi que l'avancement de législations comme le « CLARITY Act », signifient que les acteurs du marché vont bénéficier d'un cadre plus défini.
Dans l'ensemble, ces progrès indiquent que les actifs numériques continuent de s'intégrer dans le système financier plus large, poussés à la fois par la demande du marché et l'expansion des infrastructures.
2 : Les droits des détenteurs de tokens gagnent en attention, mais restent flous
Nous avions anticipé qu'en 2026, l'alignement des intérêts des détenteurs de tokens deviendrait plus étroit, avec davantage d'entreprises on-chain donnant la priorité à des mécanismes tels que les rachats et une propriété plus explicite.
Jusqu'à présent, cette direction semble inchangée, l'expérimentation se poursuivant dans tout l'écosystème : des dynamiques de rachat basées sur des réserves (comme l'alliance Hyperliquid/USDC) aux mises à jour de gouvernance et de structure comme la restructuration d'Aave DAO/Labs.
Cependant, bien que l'adoption de ces mécanismes s'élargisse, une « prime aux droits des détenteurs de tokens » marquée ne s'est pas encore pleinement reflétée dans la valorisation du marché. Cette tendance progresse, mais elle en est encore à ses débuts, les investisseurs cherchant à déterminer quels modèles peuvent véritablement générer une accumulation de valeur durable.
3 : Transition potentielle entre l'intelligence artificielle et le minage
Nous avions suggéré qu'une concurrence accrue de la part de la demande de puissance de calcul pour l'IA pourrait conduire à une stabilisation de la croissance du hashrate Bitcoin, les mineurs réorientant énergie et infrastructures vers des orientations potentiellement plus lucratives. Cette dynamique semble se manifester cette année : le hashrate moyen sur 30 jours et la difficulté de minage ont diminué d'environ 8,8 % et 7,8 % respectivement.
Sur une trajectoire plus longue, le taux de croissance du hashrate a ralenti par rapport aux années précédentes, ce qui pourrait être un signe précoce d'un changement structurel. La rentabilité croissante des activités de centres de données pour l'IA, en particulier pour les grands opérateurs ayant accès à des infrastructures électriques, semble de plus en plus probablement être le moteur derrière cette évolution.
Bien qu'encore à un stade précoce, le ralentissement de croissance observé correspond à l'hypothèse initiale, suggérant que les mineurs s'orientent progressivement vers d'autres sources de revenus.
4 : Bitcoin à un nouveau point d'inflexion
Nous avions estimé qu'augmenter la quantité de données pouvant être écrite via l'opcode OP_RETURN (utilisé pour écrire des données sur la chaîne, des frais étant payés) ne conduirait pas à une inflation notable de la blockchain (l'assouplissement de sa limite de données n'a pas provoqué d'abus ou d'encombrement du réseau). Jusqu'à présent, les données semblent confirmer cette évaluation.
L'utilisation d'OP_RETURN de taille plus importante (≥ 84 octets) est restée globalement stable, et la croissance totale de la blockchain est toujours dans la fourchette prévue (environ 1,35–2,5 Mo). D'autres indicateurs d'utilisation des blocs montrent que la capacité reste inférieure à 50 %, ce qui indique que l'augmentation de la flexibilité des données n'a pas exercé de pression substantielle sur le réseau.
Dans le même temps, l'attention s'est portée sur des dynamiques réseau plus macro. Une volatilité notable des nœuds Bitcoin Knots, avec une montée rapide suivie d'un repli rapide, a suscité des spéculations sur une activité potentielle de type Sybil.
Selon les données actuelles, les nœuds Bitcoin Core représentent encore environ 77 % du réseau, les nœuds Knots environ 17 %. Bien qu'ils restent minoritaires, cela introduit un risque de scission accidentelle – improbable, mais non nul : dans certaines conditions, les nœuds Knots pourraient diverger en une chaîne stagnante ou moins sécurisée, avec une échéance estimée, selon les calculs actuels, à environ 80 jours.
Cependant, la part dominante de Core continue d'ancrer le consensus du réseau. Parallèlement, l'élan autour des mises à niveau de sécurité à long terme s'accroît. Le BIP-360 a été simplifié, introduisant un type de sortie résistant aux ordinateurs quantiques (Pay-to-Merkle-Root, P2MR) ; les recherches en cours sur OP_CHECKSHRINCS reflètent l'exploration de schémas de signature post-quantique basés sur le hachage.
Bien que le calendrier précis d'une menace quantique reste incertain, ces avancées montrent que l'industrie accorde une attention croissante à la préparation précoce de la sécurité future du réseau.
5 : Les vendeurs à découvert contrôlent temporairement le jeu
En janvier, nous avions esquissé deux scénarios équilibrés, haussier et baissier, pour l'entrée en 2026, anticipant que les conditions macro rendraient la trajectoire non linéaire malgré l'amélioration des fondamentaux structurels.
Cette année, le scénario baissier a largement dominé : le Bitcoin a chuté de 13 %, en raison d'une déleverage due aux liquidations, d'une inflation persistante et d'incertitudes géopolitiques poussant le marché à anticiper de nouvelles hausses de taux. Cependant, la performance récente du marché révèle une dynamique plus nuancée.
Après la première vague de ventes déclenchée par des conflits géopolitiques récents, le Bitcoin a rebondi et a surperformé les actifs traditionnels sur la même période, reflétant peut-être la demande d'un actif liquide et neutre en période de stress.
Dans le même temps, les catalyseurs structurels positifs demeurent, notamment la formation continue de capitaux institutionnels, l'amélioration progressive de la clarté réglementaire et l'expansion de la liquidité mondiale.
Bien que l'environnement à court terme reste contraint, notre jugement plus macro semble toujours valable, même s'il progresse de manière non linéaire.
6 : L'or reste fort, que va-t-il se passer ensuite ?
Nous avions indiqué qu'une autre année solide pour l'or ne serait pas surprenante, soutenue par la demande des banques centrales et la tendance mondiale à s'éloigner progressivement du système dollar.
Cette année, l'or a d'abord rebondi de près de 30 % dans un contexte de tensions géopolitiques, avant de retomber à des gains plus modérés d'environ 3–4 %. Malgré ce recul, l'or pourrait encore surperformer d'ici la fin de l'année.
Les preuves soutenant le mouvement d'éloignement du système dollar s'accumulent également, avec l'émergence de nouvelles méthodes de règlement alternatives, comme l'acceptation par l'Iran de paiements de péages en Bitcoin, et des paiements liés aux activités dans le détroit d'Ormuz.
Parallèlement, la demande des banques centrales pour l'or reste forte. Les données récentes montrent que les achats continuent, notant que l'or est désormais devenu le principal composant des réserves mondiales, dépassant le dollar et les bons du Trésor américain.
La performance de l'or et la demande continue des banques centrales correspondent largement à notre évaluation initiale ; quant à la surperformance attendue subséquente du Bitcoin, elle ne s'est pas encore matérialisée pour le moment.
Conclusion : Des forces s'accumulent sous la surface
À mi-chemin, le paysage des actifs numériques en 2026 montre un équilibre entre les pressions à court terme et les progrès à long terme. Plusieurs thèmes des « Perspectives » se développent comme prévu, notamment en ce qui concerne la participation institutionnelle, la réglementation et les infrastructures ; d'autres en sont encore à un stade précoce ou ne se sont pas encore pleinement concrétisés.
Pour les investisseurs, cela signifie qu'il faut regarder au-delà de la volatilité des prix à court terme pour voir comment les transformations structurelles prennent forme. De nombreuses fondations qui soutiendront la prochaine phase de croissance semblent se renforcer, même si elles ne sont pas encore pleinement visibles.
