Auteur : Fidelity Digital Assets
Compilation : Jia Huan, ChainCatcher
Le milieu de l'année est un bon moment pour faire le point, permettant aux investisseurs d'évaluer comment la dynamique du marché a évolué et si les prévisions de début d'année restent valables.
Dans « Perspectives 2026 », l'équipe de recherche de Fidelity Digital Assets a estimé que l'enjeu clé cette année ne résidait pas dans une hausse immédiate des prix, mais dans une dynamique plus subtile, à savoir une « restructuration » structurelle de l'ensemble de l'écosystème des actifs numériques. Bien que les performances des prix aient été parfois ternes, parfois volatiles depuis le début de l'année, en observant plus en profondeur, on constate que plusieurs tendances sous-jacentes progressent.
Cet article passe en revue les progrès réalisés à ce jour sur plusieurs thèmes clés des « Perspectives 2026 », en soulignant quels éléments de notre analyse se sont confirmés, lesquels ont divergé, et ce que ces changements pourraient signifier pour l'avenir.
1 : Intégration accélérée des actifs numériques et des marchés de capitaux
Nous avions anticipé que la fusion des actifs numériques avec les marchés de capitaux traditionnels se poursuivrait en 2026. Jusqu'à présent, cette tendance avance bel et bien, et même plus rapidement que prévu dans certains domaines.
Malgré la volatilité du marché dans son ensemble, la demande d'exposition aux actifs numériques via des canaux financiers traditionnels reste solide, et les plateformes traditionnelles continuent d'élargir leurs gammes de produits.
Il est notable que les contrats ouverts sur les options d'ETP Bitcoin au comptant (produits lancés seulement en novembre 2024) sont désormais comparables à ceux sur les options réglées directement en Bitcoin, reflétant une adoption institutionnelle et grand public en hausse continue.
L'élan dans le domaine de la tokenisation gagne également en puissance, l'activité semblant dépasser les attentes. Les institutions financières traditionnelles lancent de plus en plus de produits d'investissement basés sur la blockchain, tandis que les grandes bourses coopèrent ou acquièrent des participations dans des plateformes d'actifs numériques pour élargir leurs canaux de distribution et se connecter aux infrastructures on-chain.
Parallèlement, le paysage réglementaire devient plus clair. La SEC et la CFTC ont publié conjointement des lignes directrices pour établir la classification des actifs numériques, et l'avancement de législations comme le « CLARITY Act » signifie que les acteurs du marché bénéficieront d'un cadre plus précis.
Pris ensemble, ces développements indiquent que les actifs numériques s'intègrent durablement dans le système financier au sens large, une demande du marché et un renforcement des infrastructures poussant conjointement cette tendance.
2 : Les droits des détenteurs de jetons gagnent progressivement en attention, mais restent flous
Nous avions anticipé qu'en 2026, les intérêts des détenteurs de jetons seraient plus étroitement alignés, avec davantage d'entreprises on-chain donnant la priorité à des mécanismes comme les rachats d'actions ou des droits de propriété plus explicites.
Jusqu'à présent, cette direction ne semble pas avoir changé, et les expérimentations se poursuivent dans tout l'écosystème : des dynamiques de rachat basées sur les réserves (comme l'alliance Hyperliquid/USDC) aux mises à jour de gouvernance et de structure comme la réorganisation d'Aave DAO/Labs.
Cependant, bien que l'adoption de ces mécanismes s'élargisse, une « prime aux droits des détenteurs de jetons » manifeste ne s'est pas encore complètement reflétée dans la valorisation du marché. Cette tendance progresse, mais elle en est encore à ses débuts, les investisseurs cherchant à déterminer quels modèles peuvent réellement générer une accumulation de valeur durable.
3 : La transformation potentielle de l'IA et du minage
Nous avions suggéré qu'une concurrence accrue de la demande en puissance de calcul pour l'IA pourrait conduire à une stabilisation de la croissance du hashrate Bitcoin, les mineurs réorientant leur énergie et leurs infrastructures vers des options potentiellement plus rentables. Cette année, cette dynamique semble peut-être se manifester : le hashrate moyen sur 30 jours et la difficulté de minage ont diminué d'environ 8,8 % et 7,8 % respectivement.
Sur une trajectoire plus longue, la vitesse de croissance du hashrate a ralenti par rapport aux années précédentes, ce qui pourrait être un signal précoce de changement structurel. L'activité des centres de données IA devient de plus en plus rentable, en particulier pour les grands opérateurs ayant accès à des infrastructures électriques, et cela semble de plus en plus probablement être le moteur derrière ce phénomène.
Bien qu'encore à un stade précoce, le ralentissement de croissance observé correspond à l'hypothèse initiale et pourrait refléter une transition progressive des mineurs vers d'autres sources de revenus.
4 : Bitcoin à un nouveau point d'inflexion
Nous avions estimé qu'augmenter la quantité de données pouvant être écrites via l'opcode OP_RETURN (utilisé pour écrire des données sur la chaîne, nécessitant le paiement de frais) ne conduirait pas à un gonflement significatif de la blockchain. Jusqu'à présent, les données semblent soutenir cette conclusion.
L'utilisation d'OP_RETURN de taille importante (≥84 octets) est restée pratiquement inchangée, et la croissance globale de la blockchain est restée dans la fourchette prévue (environ 1,35–2,5 Mo). D'autres indicateurs d'utilisation des blocs montrent que la capacité reste inférieure à 50 %, indiquant que l'augmentation de la flexibilité des données n'a pas exercé de pression substantielle sur le réseau.
Parallèlement, l'attention s'est portée sur des dynamiques réseau plus macro. Des fluctuations significatives dans les nœuds Bitcoin Knots, avec une montée rapide suivie d'un déclin rapide, ont suscité des spéculations sur une activité potentiellement de type Sybil.
Selon les données actuelles, les nœuds Bitcoin Core représentent encore environ 77 % du réseau, les nœuds Knots environ 17 %. Bien qu'ils restent minoritaires, cela introduit un risque de divergence accidentelle – faible mais non nul : dans certaines conditions, les nœuds Knots pourraient diverger en une chaîne stagnante ou moins sécurisée, une situation qui pourrait survenir, selon les estimations actuelles, dans environ 80 jours.
Cependant, la part dominante de Core continue d'ancrer le consensus du réseau. Parallèlement, l'élan autour des mises à niveau de sécurité à long terme se renforce. Le BIP-360 a été simplifié, introduisant un type de sortie résistant aux ordinateurs quantiques (Pay-to-Merkle-Root, ou P2MR) ; les recherches en cours sur OP_CHECKSHRINCS illustrent l'exploration de schémas de signature post-quantique basés sur le hachage.
Bien que le moment précis d'une menace quantique soit incertain, ces progrès montrent que l'industrie accorde une attention croissante à la préparation de la sécurité future du réseau.
5 : Les baissiers contrôlent temporairement la situation
En janvier, nous avons esquissé deux scénarios équilibrés entre haussiers et baissiers en entrant dans l'année 2026, anticipant que les conditions macroéconomiques conduiraient à une progression non linéaire, malgré l'amélioration des fondamentaux structurels.
Jusqu'à présent, le scénario baissier a largement prévalu : Bitcoin a chuté de 13 %, en raison d'une déleveraging déclenché par des liquidations, d'une inflation persistante et d'incertitudes géopolitiques poussant le marché à anticiper de nouvelles hausses de taux. Cependant, les performances récentes du marché révèlent une dynamique plus nuancée.
Après la vague initiale de ventes déclenchée par des tensions géopolitiques récentes, Bitcoin a rebondi et a surperformé les actifs traditionnels sur la même période, reflétant peut-être une demande pour des actifs neutres et liquides en période de stress.
Parallèlement, les catalyseurs structurels positifs demeurent, notamment la formation continue de capitaux institutionnels, la clarification réglementaire progressive et l'expansion de la liquidité mondiale.
Bien que l'environnement à court terme reste contraint, notre jugement macroéconomique plus large semble toujours valable, même si sa progression n'est pas linéaire.
6 : La force de l'or persiste, que se passera-t-il ensuite ?
Nous avions noté qu'une autre année solide pour l'or ne serait pas surprenante, soutenue par la demande des banques centrales et la tendance mondiale à s'éloigner progressivement du système du dollar.
Cette année, l'or a d'abord rebondi de près de 30 % dans un contexte de tensions géopolitiques, avant de retomber à des gains plus modérés d'environ 3 à 4 %. Malgré ce recul, l'or pourrait encore surperformer le marché général d'ici la fin de l'année.
Les preuves soutenant un éloignement du système du dollar se multiplient également, avec notamment de nouvelles méthodes de règlement alternatives, comme l'acceptation par l'Iran du Bitcoin pour le paiement de péages, et des paiements liés aux activités du détroit d'Hormuz.
Simultanément, la demande des banques centrales pour l'or reste robuste. Les données récentes montrent que les achats se poursuivent, et il est notable que l'or est désormais devenu le principal composant des réserves mondiales, dépassant le dollar et les bons du Trésor américain.
La performance de l'or et la demande continue des banques centrales correspondent largement à notre jugement initial ; la surperformance ultérieure de Bitcoin que nous anticipions ne s'est pas encore matérialisée.
Conclusion : L'accumulation de forces sous la surface
À mi-parcours de l'année, le paysage des actifs numériques en 2026 présente un équilibre entre les pressions à court terme et les progrès à long terme. Plusieurs thèmes des « Perspectives » évoluent comme prévu, notamment en matière de participation institutionnelle, de réglementation et d'infrastructures ; mais d'autres en sont encore à leurs débuts, ou ne se sont pas encore pleinement concrétisés.
Pour les investisseurs, cela signifie regarder au-delà de la volatilité des prix à court terme pour voir comment les transformations structurelles prennent forme. De nombreuses fondations soutenant la prochaine phase de croissance semblent se consolider, même si elles ne sont pas encore pleinement visibles.
