ETHZilla, soutenue par Peter Thiel, semble s'éloigner de la stratégie de trésorerie en Ethereum, seulement quatre mois après avoir adopté cette tendance.
Dans un communiqué, l'entreprise a déclaré avoir vendu 74,5 millions de dollars de son ETH (24 291 pièces) pour rembourser sa dette.
ETHZilla a ajouté qu'elle mettrait fin au mNAV (un multiple qui suit la valeur de ses avoirs en crypto-monnaies par rapport à sa valeur d'entreprise) et se concentrerait sur la tokenisation.
Réactions de la communauté
Cependant, ce revirement rapide de sa stratégie ETH a suscité des réactions mitigées de la part des observateurs du marché. Un analyste a critiqué l'entreprise pour la "destruction de la valeur actionnariale" en quelques mois, qualifiant ce changement d'"embarrassant".
"La NAV était de 30/action il y a 2 mois... c'est embarrassant. Je n'ai pas vu une destruction de valeur aussi rapide et une prise de décision managériale aussi médiocre en 25 ans, en dehors des SPACs."
Le mNAV d'ETHZilla (Nasdaq : ETHZ) est tombé en dessous de 1 début décembre après avoir menacé de faire une manoeuvre similaire fin octobre.
L'entreprise a tenté de stimuler le mNAV via des rachats d'actions fin octobre en vendant 40 millions de dollars de ses avoirs en ETH.
Les obligations de dette s'accumulant également, une nouvelle contraction du marché en 2026 pourrait compliquer sa stratégie ETH et ses opérations.
Avec un mNAV inférieur à 1, il devient difficile de lever des capitaux supplémentaires ou de vendre des actions pour financer des achats d'ETH.
En fait, c'est exactement pourquoi Strategy a augmenté son fonds de réserve en USD pour couvrir ses obligations immédiates, évitant ainsi d'avoir à liquider ses avoirs en BTC en cas d'hiver crypto prolongé et de mNAV comprimé.
L'ETH en difficulté malgré les sorties de fonds
ETHZilla a changé de nom par rapport à 80 Life Sciences Corp, une entreprise biotechnologique spécialisée dans les médicaments thérapeutiques.
L'entreprise a recentré sa stratégie sur l'ETH en août et a cherché à augmenter ses avoirs et à générer des rendements via le staking et des stratégies diversifiées on-chain.
Elle est devenue la neuvième plus grande entreprise détenant un trésor en ETH, avec 93,8 k ETH, d'une valeur de 280 millions de dollars aux prix actuels.
Cependant, au milieu de la débâcle crypto du T4, les plans ont complètement changé pour se concentrer sur la tokenisation. Réagissant à ce revirement, Mike Dudas, investisseur crypto dans le fonds VC 6thMan Ventures, a déclaré,
"C'est la première DAT que je vois passer explicitement du mNAV (abandonné) à un modèle commercial opérationnel. La tokenisation des RWA se produit sur de nombreuses blockchains, il sera intéressant de voir s'ils conservent "ETH" comme nom central ou s'ils passent à quelque chose de plus représentatif de l'évolution du segment."
Cela dit, au cours des sept derniers jours, les entreprises détenant un trésor en ETH ont enregistré des sorties de 107,7 k ETH. Le complexe des ETF a également enregistré des sorties de 116 k ETH, ce qui représente près de 670 millions de dollars de sorties.
L'ETH a eu du mal à rester au-dessus de 3 000 $ en raison des sorties de fonds continues.
Réflexions finales
- ETHZilla s'est débarrassée de plus d'ETH pour apurer sa dette et a signalé un passage du trésor en ETH aux actifs tokenisés.
- Les ETF sur ETH et les entreprises détenant un trésor en ETH ont enregistré près de 670 millions de dollars de sorties de fonds au cours des sept derniers jours.







