Le jeton natif du protocole Ethena ($ENA), surtout connu pour son « dollar synthétique » générateur de revenus $USDe, a augmenté jeudi après que la fondation derrière le projet ait annoncé une révision majeure de l'économie du jeton.
Les changements visent à résoudre deux problèmes qui ont pesé sur $ENA : la pression de vente des investisseurs précoces et l'incertitude quant à la part de la valeur économique d'Ethena revenant au jeton.
Le plan annule le calendrier mensuel de déblocage pour le capital-risque, propose d'utiliser les revenus du protocole pour acheter du $ENA et trace une frontière plus claire entre les détenteurs de jetons et les actionnaires d'Ethena Labs.
$ENA, qui est déjà l'une des cryptomonnaies à la croissance la plus rapide cette semaine, a augmenté de 23 % au cours des 24 dernières heures pour atteindre 0,17 $. Le prix du jeton a doublé en un peu plus d'une semaine, porté par la reprise plus large du marché des cryptos.
Réduire l'excès d'offre, créer de la demande
La fondation Ethena a annoncé avoir racheté les jetons restants bloqués à certains de ses premiers investisseurs institutionnels qui ont vendu du $ENA au cours des 9 derniers mois. Elle accélérera également le déblocage pour les investisseurs initiaux restants, mettant fin aux émissions mensuelles de jetons pour le capital-risque. Les jetons de l'équipe restent soumis aux calendriers d'acquisition de droits existants.
Simultanément, les détenteurs de $ENA votent sur un « basculement de frais » qui créera une source permanente de demande pour le jeton. Les rachats augmenteront à mesure que l'offre en circulation de $USDe atteindra certains seuils. Une fois le premier seuil (7,5 milliards de dollars) atteint, 95 % des revenus nets des activités sous la marque Ethena seront alloués à des achats programmatiques de $ENA, les 5 % restants étant destinés à financer la croissance.
« Ethena Labs et la fondation officialisent également la destination de l'économie du protocole, indique le communiqué. Selon un accord de principe, pratiquement toute la propriété intellectuelle substantielle et les avantages économiques du protocole Ethena appartiendront à la fondation et à l'écosystème, et non aux actionnaires d'Ethena Labs. L'accord devrait être publié dès octobre. »
Relancer la croissance de l'USDe
Cette révision majeure intervient après un net revirement pour $USDe, dont l'offre est tombée en dessous de 5 milliards de dollars après un pic d'environ 15 milliards en octobre pendant le marché haussier des cryptos. $USDe génère des revenus en partie grâce aux taux de financement des produits dérivés, qui ont diminué avec le refroidissement des marchés cryptos.
Ethena $USDe. Source : DefiLlama.
Depuis, Ethena a cherché d'autres sources de croissance et de « farming ». La semaine dernière, le projet a annoncé une ligne de crédit de 1 milliard de dollars avec FalconX, qui pourrait diriger des fonds en USDe vers des prêts institutionnels avec garantie excédentaire.
Il a également signé des accords avec de grandes institutions : Janus Henderson a investi dans $ENA en juin et étudie la possibilité de distribuer $USDe, tandis que Coinbase a finalement lancé un produit d'épargne en partenariat avec la plateforme Ethena, alors que sa division capital-risque a acheté du $ENA.
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