Original|Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Auteur|Wenser(@wenser2010 )
Lorsqu'on évoque SemiAnalysis, le récent séisme sur les marchés boursiers américains des stocks de mémoire et des puces, déclenché par le contenu d'un rapport de recherche de cette institution, est encore frais dans les mémoires.
En tant qu'institution indépendante de recherche et d'investissement dont le chiffre d'affaires annuel devrait dépasser 100 millions de dollars, SemiAnalysis incarne aujourd'hui de multiples rôles : société de conseil, plateforme de services de modèles et laboratoire technique. Celui qui dirige cette organisation en pleine croissance, saluée par le fondateur de Nvidia, Jensen Huang, et la PDG d'AMD, Lisa Su, n'est ni un technicien de formation ni un ingénieur chevronné dans la fabrication de puces. C'est plutôt un ancien apiculteur du Minnesota et un passionné qui discutait anonymement de problèmes techniques sur divers forums américains - un "apiculteur et gogo des forums".
Le décodage de personnalité de cette édition d'Odaily Planet Daily se penche sur Dylan Patel, fondateur de SemiAnalysis.
Le fondateur de SemiAnalysis : un "expert technique des forums" autodidacte aux compétences variées
Comparé à Citrini qui s'intéresse davantage aux tendances macro et aux thèmes de long terme, SemiAnalysis a choisi de se concentrer plus spécifiquement sur l'industrie des semi-conducteurs. Son fondateur, Dylan Patel (ci-après Dylan), est lui-même une véritable "légende du secteur".
Expériences de jeunesse : Apiculteur rural en Géorgie, "gogo" des forums à l'américaine
Comme Dylan l'a partagé lors d'une interview culinaire de Latent Space, il a grandi dans une zone rurale de l'État de Géorgie et a étudié à l'Université de Géorgie. Après l'université, il a même été apiculteur pendant environ un an et demi dans le Minnesota.
À cette époque, il se sentait un peu "perdu". Aujourd'hui, résumant son passé, il déclare : "J'ai l'impression d'avoir simplement traversé plusieurs étapes de ma vie... Il ne semblait pas y avoir de chemin clair et direct à suivre." (Note d'Odaily Planet Daily : Il fait ici référence à ses transitions successives : passionné de puces, modérateur de forum sur les semi-conducteurs, blogueur anonyme sur les puces, fondateur d'une institution de recherche, créateur d'un fonds spéculatif, et plus encore.)
Son entrée dans le secteur a également été mouvementée.
Dès l'âge de 8 à 12 ans, il était très actif sur les forums de semi-conducteurs en tant que "guerrier des forums" (forum warrior) (Note d'Odaily Planet Daily : similaire aux forums techniques comme les "Tieba" en Chine, où les passionnés de technologie se rassemblent, que l'on surnomme communément les "gogos des Tieba"). En réparant du matériel comme la Xbox, il a approfondi ses connaissances en lisant des documentations sur les puces et en échangeant avec d'autres passionnés de la communauté, apprenant ainsi de manière autodidacte les connaissances sur les semi-conducteurs.
C'est ainsi qu'il a commencé, sous l'identité d'un blogueur anonyme sur les puces, à partager ses connaissances, à discuter des technologies de fabrication de puces, de la chaîne d'approvisionnement de l'industrie des puces et d'autres sujets pointus sur des plateformes comme Reddit, WordPress, Silicon Twitter, etc.
En mai 2020, Dylan a officiellement fondé son blog personnel SemiAnalysis, avec pour objectif de fournir des analyses techniques précises et indépendantes sur l'industrie des semi-conducteurs. À cette époque, le "moment d'explosion de l'IA propulsé par le GPT" n'avait pas encore eu lieu, et l'industrie des semi-conducteurs restait un domaine technologique de niche, avec peu de contenu aussi approfondi sur le marché.
Au départ, SemiAnalysis n'était qu'un canal de contenu personnel extrêmement niche hébergé sur WordPress. Sur les conseils répétés de son ami Doug (Note d'Odaily Planet Daily : selon Dylan lui-même, cet ami a rejoint Substack quelques années plus tard), Dylan l'a migré vers la plateforme Substack et est passé d'un modèle gratuit à un système d'abonnement payant.
À partir de là, Dylan a commencé à construire son "système commercial personnel" autour de ce canal de contenu payant, incluant des analyses techniques, des conseils commerciaux et la production de rapports de recherche sur la chaîne d'approvisionnement des semi-conducteurs, les produits d'infrastructure IA, l'écosystème cloud, les modèles d'apprentissage automatique et d'autres secteurs de pointe.
SemiAnalysis : d'une entreprise individuelle à une équipe mondiale de plus de 60 personnes
En 2025, SemiAnalysis est passée du modèle initial de "One-Person Company" (OPC) de Dylan à une entreprise mondiale comptant environ 60 chercheurs professionnels. Ils ont également établi un laboratoire professionnel de démontage de puces et de produits semi-conducteurs, le STEEL (SemiAnalysis Teardown Engineering & Evaluation Lab), dans l'Oregon, aux États-Unis.
L'année dernière, le chiffre d'affaires de l'institution a atteint 20 millions de dollars. Cette année, selon un rapport de The Information, le chiffre d'affaires de SemiAnalysis devrait dépasser 100 millions de dollars. Ses revenus proviennent principalement des abonnements, des modèles et des conseils fournis aux hyperscalers (fournisseurs de services cloud à très grande échelle), aux géants des semi-conducteurs, aux startups et aux institutions. Selon Dylan lui-même, il prévoit de créer ultérieurement un fonds de capital-risque (VC). Auparavant, il avait investi à titre personnel / via une structure SPV dans environ 20 startups et avait même aidé le géant du calcul Fluidstack à lever 50 millions de dollars pour un financement en structure SPV.
Influence externe : Haute reconnaissance de Jensen Huang, de la PDG d'AMD et d'autres
Après près de 6 ans de développement, Dylan et SemiAnalysis sont devenus le "manuel de référence" et le "guide incontournable" des secteurs de l'IA et des semi-conducteurs.
Précédemment, le fondateur de Nvidia, Jensen Huang, a mentionné à plusieurs reprises SemiAnalysis lors de son discours à la conférence GTC Developer, citant spécifiquement les détails de ses rapports, en particulier les benchmarks d'évaluation comme Nvidia InferenceX, les louant abondamment, ce qui équivaut presque à un "aval public".
Plus tôt, en décembre 2024, après avoir mené des tests approfondis et des benchmarks sur le GPU AMD MI300X pendant environ 5 mois, l'équipe de SemiAnalysis a publié un rapport critique intitulé "MI300X vs H100 vs H200 Benchmark Part 1: Training - CUDA Moat Still Alive" (Benchmark MI300X vs H100 vs H200 Première partie : Phase d'entraînement — La supériorité technologique CUDA reste solide). Le rapport soulignait que, bien que le matériel du GPU AMD MI300X affichait une compétitivité théorique sur le papier, son pile logicielle ROCm présentait de nombreux écarts (comme de nombreux bugs, une faible facilité d'utilisation, un écosystème immature), ce qui entraînait une expérience utilisateur pratique bien inférieure à celle de l'architecture logicielle CUDA de Nvidia, et ne pouvait pas servir efficacement de produit performant pour les travaux d'entraînement.
Quelques heures après la publication du rapport, la PDG d'AMD, Lisa Su, a personnellement contacté Dylan et a eu un appel avec lui le lendemain. Il est à noter que cet échange, initialement prévu pour 30 minutes, a finalement duré 90 minutes en raison du volume d'informations, du nombre de problèmes soulevés et des discussions techniques détaillées entre ingénieurs. C'est l'un des rares dialogues approfondis entre le PDG d'une entreprise cotée de mille milliards de dollars et une institution indépendante de recherche et d'investissement. Finalement, Lisa Su l'a publiquement remercié pour ses "retours constructifs" (même critiques). (Note d'Odaily Planet Daily : Citation originale : "Feedback is a gift even when it's critical").
Évaluation élevée et réponse positive de la PDG d'AMD, Lisa Su
En avril 2025, SemiAnalysis a de nouveau publié un rapport de suivi indiquant que "plus de 4 mois plus tard, AMD a accéléré ses progrès sur ROCm, les relations avec les développeurs, le CI/CD, etc., et que l'AMD MI450X pourrait battre Nvidia." Le rapport a également salué les améliorations ultérieures d'AMD, devenant un exemple emblématique de l'impact direct de la recherche indépendante sur les décisions des grandes entreprises.
Début juin, l'analyste de Citrini, Jukan, a partagé une partie du rapport de recherche de SemiAnalysis, soulignant que "la prochaine génération de clusters de serveurs IA de Nvidia, le Rubin NVL72, a apporté des ajustements majeurs à la configuration mémoire. Pour faire face aux tensions de la chaîne d'approvisionnement et garantir la livraison à temps des baies Rubin, la capacité par baie a été brutalement réduite de 55 TB prévus initialement à 28 TB, soit une baisse d'environ 50%, en adoptant des modules mémoire SOCAMM de 96 GB version réduite, remplaçant les modules haute performance de 192 GB précédents." Suite probablement à cette information, les actions de nombreux concepteurs de mémoire, dont Micron et SK Hynix, ont subi des pressions à la baisse ce jour-là.
À cela, Dylan a répondu : "J'adore ça : quand les gens partagent ce que nous disons, ils le font souvent hors contexte. En réalité, notre rapport original n'avait pas un tel titre destiné à attirer les abonnements." L'image qu'il a ensuite postée montrait que le titre original du rapport était "Thanks for the Memories...".
En comparaison, SemiAnalysis s'attache davantage aux "détails de la mise en œuvre technique", se concentrant sur les véritables goulots d'étranglement dans la construction de l'IA (pénurie d'énergie, héritage de la chaîne d'approvisionnement, mise à l'échelle de l'inférence, dynamiques de l'écosystème Nvidia, etc.), en intégrant souvent des analyses de contraintes réalistes dans des jugements de demande optimistes. Ainsi, elle est plus adaptée pour orienter des décisions d'investissement et industrielles concrètes. Pour plus d'informations sur SemiAnalysis, voir "Du 'geek matériel' communautaire au 'Muddy Waters' du cercle IA : Comment SemiAnalysis, qui génère près de 100 millions de dollars par an, agite le marché des semi-conducteurs ?"
Lecture recommandée :
Latent Space Épisode 1 : Cuisine de situation avec Dylan Patel, fondateur de SemiAnalysis
