Original|Odaily Planet Daily(@OdailyChina)
Auteur|Wenser(@wenser 2010)
Le prix du BTC continue de baisser, et le marché des cryptos atteint à nouveau un point critique de confiance et de liquidité. Dans le même temps, une tempête médiatique, presque teintée d'une "volonté de liquidation", se propage rapidement au sein de l'industrie, et la cible principale est Binance.
De "Si Binance tombe, le marché pourra s'améliorer" à "La grande chute du 11 octobre est essentiellement un problème de Binance", il semble qu'en désignant Binance comme le "coupable", toutes les difficultés de l'industrie trouvent une réponse.
Mais est-ce vraiment si simple ? Faisons une expérience de pensée extrême — Si un jour, Binance venait vraiment à s'effondrer, l'industrie des cryptos deviendrait-elle vraiment meilleure ?
La réponse est donnée dès le début : bien sûr que non.
La mort du premier exchange de l'industrie : soit par vol d'actifs, soit par coup de régulation
Quelle que soit l'imagination déployée, il est presque impossible que Binance meure dans les prochaines années à cause de sa mauvaise gestion ou de la concurrence sectorielle. En termes de rentabilité, de trésorerie ou de capacité d'autofinancement de ses activités, Binance se situe depuis longtemps dans la structure la plus solide de l'industrie des cryptos, l'une des rares plateformes à avoir véritablement traversé les cycles haussiers et baissiers.
Alors, s'il faut absolument évoquer une possibilité potentielle d'effondrement de Binance, je ne vois que deux scénarios :
Le premier serait une incapacité à honorer ses engagements due à un vol d'actifs ou à un impact imprévu, les énormes réserves d'actifs de Binance ne pouvant plus être couvertes. Après tout, l'effondrement du FTX, le vol chez Bybit et autres événements sont des précédents récents, et les risques liés aux hackers nord-coréens, aux attaques d'ingénierie sociale, aux cygnes noirs soudains, etc., existent toujours ; de tels scénarios ne sont pas totalement impossibles.
<L'autre scénario concerne les forces régulatrices des États souverains, notamment le gouvernement américain. En particulier compte tenu de la proximité des élections de mi-mandat aux États-Unis, et des récents événements comme "l'incident de tir d'ICE" ou "les controverses sur la réforme de la santé", les démocrates pourraient reprendre l'initiative au sein des agences de régulation américaines. Binance pourrait alors faire face à une série de défis et de coups réglementaires.
Sur la base de ces possibilités, supposons hardiment les diverses conséquences possibles de la chute de Binance.
Si Binance tombe, personne n'est épargné : les utilisateurs, les actifs et la confiance dans l'industrie subiront un coup dévastateur
Si Binance s'effondre à cause de pertes d'actifs ou de coups réglementaires, une tempête de volatilité intense balayera sans aucun doute l'ensemble du marché des cryptos.
Conséquence 1 : Les utilisateurs deviennent créanciers, d'énormes actifs sont endommagés
Selon les données du site web de Binance, le nombre total d'utilisateurs de Binance dans le monde est d'environ 307 millions. Cela signifie qu'en moyenne, une personne sur 27 dans le monde détient des actifs cryptos. Compte tenu de la taille globale de l'industrie des cryptos en 2025, estimée à environ 600-650 millions de personnes, on peut affirmer sans exagération que le nombre d'utilisateurs de Binance représente presque "la moitié" du nombre total de participants à l'industrie des cryptos.
Si Binance venait soudainement à s'effondrer, ses utilisateurs seraient les plus désemparés. Car quelle que soit la "cause de la mort" de Binance, cela signifierait que, tout comme les créanciers de FTX qui cherchent encore désespérément à être indemnisés, les utilisateurs de Binance deviendraient des "créanciers de Binance".
Pour les innombrables personnes qui ont placé leurs économies et leur vie dans Binance, c'est sans aucun doute la situation la plus difficile à accepter.
Conséquence 2 : Vol ou destruction passive d'actifs, le marché arrive à un moment de bifurcation
Après la chute de Binance, selon la destination des actifs, le marché connaîtra un moment de bifurcation.
Si les énormes actifs de Binance sont perdus à cause d'une attaque de hackers, compte tenu du fait que les hackers voudront liquider au plus vite les principales cryptos comme le BTC, le marché des cryptos fera face à des ventes massives ; et pour éviter une baisse continue du prix de leurs jetons, de nombreux détenteurs de l'industrie choisiront probablement de vendre rapidement pour minimiser leurs pertes. À ce moment-là, le marché des cryptos pourrait connaître une chute bien plus spectaculaire qu'après l'effondrement de FTX en 2022.
Une autre possibilité serait que les actifs de réserve de Binance deviennent difficiles à retirer en raison d'un événement imprévu, équivalant à un blocage ou une destruction passive. Le BTC et l'ETH pourraient alors connaître une flambée. Après tout, selon les données de Coinglass, le portefeuille de l'exchange Binance détient environ 650 000 BTC, soit environ 3 % de l'offre totale de BTC ; le total des actifs sur l'exchange Binance s'élève quant à lui à 1422,7 milliards de dollars.
Bien sûr, la conséquence plus grave de l'effondrement soudain de Binance serait le coup porté sans distinction aux institutions cryptos. Que ce soit les VC cryptos et autres investisseurs institutionnels qui gardent d'énormes actifs sur Binance, ou les market makers qui servent de ponts de liquidité, tous feraient face à un gel d'actifs ou à une difficulté à les récupérer si Binance tombait. Et les actifs institutionnels de grande taille affecteraient les canaux de liquidité à différents niveaux et différentes chaînes de l'industrie.
Le résultat final pourrait être une série de liquidations en chaîne, susceptibles de durer 2 à 3 ans, voire plus.
Conséquence 3 : Épuisement de la confiance dans l'industrie, arrivée en force de la régulation
Avec la chute de Binance, la confiance globale dans l'industrie des cryptos subirait également un coup dévastateur.
Après tout, comme le dit l'adage : "La confiance est plus importante que l'or". Et en tant qu'industrie émergente de moins de 20 ans, l'effondrement d'un exchange leader de l'industrie des cryptos ébranlerait grandement les participants internes à la sphère crypto ainsi que les acteurs des marchés financiers traditionnels et le public qui, de l'extérieur, envisageaient de participer aux investissements cryptos.
Il s'ensuivrait inévitablement une entrée en force des forces régulatrices — d'une part, le plan de réserve stratégique de BTC serait sans aucun doute mis en veilleuse indéfinie par les États-Unis et d'autres pays souverains ; d'autre part, des mesures réglementaires de conformité comme le KYC obligatoire et la preuve des réserves d'actifs deviendraient plus strictes.
Le résultat final est que le slogan simple et brutal que vous criez, "la chute de la baleine fait vivre tous les poissons", ne se réalisera pas : La chute de Binance ne signifiera pas que ses anciens utilisateurs et les nouveaux utilisateurs de cryptos se répartiront progressivement vers d'autres CEX, mais pourrait plutôt conduire à la mort en chaîne de petites et moyennes places d'échange, incapables de couvrir leurs frais à cause des coûts de conformité et de la chute brutale du nombre d'utilisateurs. L'industrie des cryptos verrait alors sa taille se réduire davantage.
"Si Binance meurt" : une décharge émotionnelle de "rejet de responsabilité"
Revenons à la proposition initiale — Si Binance tombe, le monde des cryptos deviendra-t-il meilleur ? Bien sûr que non.
Le fait que Binance en soit arrivé là, qu'il soit devenu de facto le premier exchange de l'industrie, est le résultat d'un choix commun de l'industrie et des utilisateurs après une longue période de jeu, et non d'un coup de chance dans un cycle particulier.
Que ce soit la profondeur, la liquidité, la stabilité du système ou la capacité d'autofinancement des activités, la position de Binance est le produit inévitable de l'accumulation d'avantages sur de nombreuses années, c'est lors de transactions réelles, avec des fonds réels et des migrations réelles d'utilisateurs, qu'il a été poussé à cette position.
Seulement, lorsque l'industrie dans son ensemble entre dans une phase d'épuisement des récits, de stagnation des capitaux nouveaux et de dysfonctionnement structurel de la liquidité, les vrais problèmes commencent à émerger, ce qui ne peut être résolu rapidement, c'est le mécanisme d'approvisionnement et la structure transactionnelle de l'industrie elle-même, et la cible la plus facile pour porter le fardeau des émotions et devenir le "bouc émissaire" est naturellement le "leader" qui est en première ligne.
Les voix qui actuellement souhaiteraient presque "d'abord faire tomber Binance" ne sont, en essence, pas une réponse au problème, mais plutôt une "explication de rejet de responsabilité" très émotionnelle, dans l'incapacité de changer la structure difficile de l'industrie.
Mais la réalité est que même si Binance disparaissait soudainement, le monde des cryptos ne deviendrait probablement pas plus sain pour autant, il deviendrait probablement plus fragile, plus chaotique, et il serait plus difficile de reconstruire la confiance.
Bien sûr, qui veut la couronne en supporte le poids. Être au centre de l'industrie signifie nécessairement devoir supporter à la fois la gloire et les critiques, aider l'industrie à trouver une issue, c'est le destin inévitable du rôle de Binance.
Dans le film "The Swordsman", Ren Woxing dit à Linghu Chong avant de mourir : "Tu crois qu'en me tuant, le monde martial deviendra pacifique ? Dongfang Bubai est dix fois plus cruel que moi."
Dans le monde martial des cryptos, nous sommes tous, peu ou prou, un peu contraints.
Et ce qui mérite vraiment d'être demandé encore et encore, ce n'est pas "qui devrait être renversé de son piédestal", mais plutôt, après l'échec des anciens récits, sur quoi cette industrie peut-elle compter pour continuer à avancer.
