Les entreprises minières et technologiques lancent de plus en plus activement en 2026 des tokens adossés à l’or, au cuivre, à l’uranium, au nickel et au cobalt, cherchant à attirer les investisseurs en crypto-monnaies sur le marché des matières premières, écrit le FT. De tels projets doivent simplifier l’accès des investisseurs particuliers aux métaux physiques, offrir au capital crypto une possibilité de diversification via des RWA (Real-World Assets) et créer simultanément un nouveau mécanisme de financement pour les projets miniers.
Dans le même temps, les experts avertissent que le marché des métaux tokenisés en est encore à un stade précoce et que son développement s’accompagne d’une série de risques.
L’intérêt pour la tokenisation des métaux est né dans le contexte d’une adoption plus large de l’infrastructure blockchain dans la finance traditionnelle. Après que la tokenisation a commencé à toucher les actions et les obligations, les entreprises tentent désormais de transférer également des actifs physiques sur la blockchain. Cette tendance correspond aux prévisions du PDG de Consensys, Joseph Lubin, qui affirmait que l’économie mondiale évolue progressivement vers une tokenisation complète des actifs.
Toutefois, le potentiel de ce marché diffère encore considérablement de l’ampleur des instruments traditionnels. Selon les données du World Gold Council, la valeur totale des ETF sur l’or le mois dernier s’élevait à environ 530 milliards de dollars, tandis que les deux plus grands tokens adossés à l’or, Tether Gold et Pax Gold, avaient une capitalisation d’environ 2,7 milliards de dollars et 1,9 milliard de dollars respectivement.
De l’or à l’uranium
Les partisans de la tokenisation estiment que la blockchain peut faciliter l’accès aux actifs de matières premières. Par exemple, la plateforme Metals.io a déjà émis des tokens liés à l’uranium, au nickel et au cobalt, qui peuvent, sous certaines conditions, être échangés contre le métal physique. Selon Ben Elvidge, responsable des actifs alternatifs chez Trilitech, de tels instruments offrent un « accès direct aux actifs de matières premières sans les coûts et la complexité des contrats à terme ».
La demande, dit-il, provient tant d’investisseurs institutionnels que de « capitaux natifs de la crypto qui cherchent à se diversifier via des actifs du monde réel ayant un potentiel de croissance ». Cependant, l’échelle reste pour l’instant modeste : le volume total des échanges sur Metals.io depuis décembre 2024 s’élève à environ 24 millions de dollars, et le nombre de détenteurs de tokens est d’environ 9 000.
Certaines entreprises tentent même de tokeniser des métaux qui n’ont pas encore été extraits. Datavault AI, cotée au Nasdaq, prévoit d’émettre des tokens adossés au cuivre et à l’antimoine, directement liés à la future extraction. Le PDG de la société, Nathaniel Bradley, a comparé ce modèle à un contrat à terme.
Il a souligné que les tokens permettraient aux investisseurs de négocier les actifs ou de les conserver jusqu’au moment où le métal extrait pourra être obtenu physiquement.
La tokenisation progresse, mais les risques subsistent
Le développement des métaux tokenisés s’inscrit dans le contexte d’une croissance générale du segment des RWA. Selon un rapport conjoint de CoinShares et Token Terminal, la capitalisation totale des actifs du monde réel tokenisés dépasse déjà 43 milliards de dollars. Les auteurs de l’étude ont noté que le marché passe de la simple émission d’actifs tokenisés à leur utilisation pratique en tant que garantie, dans le commerce et dans les instruments dérivés.
Cependant, la tokenisation des métaux physiques présente des difficultés supplémentaires. Les investisseurs doivent tenir compte de l’origine, de la qualité et des caractéristiques de la matière première, et les métaux industriels ne sont pas toujours interchangeables. Mike Oswin, responsable mondial de la structure de marché et de l’innovation au World Gold Council, a soulevé la question :
« Est-il attendu que les investisseurs particuliers comprennent le processus de financement d’une partie de la chaîne de valeur de l’or ? »
Une autre difficulté reste la fragmentation du marché. Différents tokens sont négociés sur différentes plateformes, et certains ne sont accessibles qu’à travers les applications propres des émetteurs.
« Le domaine où nous avons besoin de plus de développement, c’est l’interopérabilité », a souligné Caitlin Barnett, directrice de la régulation et de la conformité chez Chainalysis.
Elle a toutefois ajouté :
« Je pense qu’à terme, tout migrera vers la blockchain à cause de la façon dont elle permet d’enregistrer l’information. »
Rappelons que les experts de New York Life Investment Management ont noté que le principal potentiel de la tokenisation réside dans la création de portefeuilles d’investissement personnalisés à l’échelle industrielle.
