L'échange Coinbase (NASDAQ : COIN) a annoncé un chiffre d'affaires de 1,2 milliard de dollars pour le deuxième trimestre terminé le 30 juin, soit moins que les 1,3 milliard de dollars prévus par les analystes, selon un sondage LSEG (LSE : LSEG). La perte par action s'est élevée à 1,36 dollar, nettement plus mauvaise que la perte de 17 cents prévue par Wall Street. Suite à cette annonce, le titre de l'entreprise a immédiatement chuté, perdant plus de 7% en valeur après la clôture des marchés.
Il s'agit du troisième trimestre consécutif où l'entreprise n'a atteint ni les prévisions de ventes ni celles de bénéfices. Coinbase a subi des pertes de 359,5 millions de dollars, contre un bénéfice de 1,43 milliard de dollars l'année précédente. Le bénéfice par action est passé de 5,14 dollars l'an dernier à une perte de 1,36 dollar cette année. Le chiffre d'affaires est également tombé de 1,5 milliard de dollars à 1,2 milliard de dollars.
Coinbase développe des produits par abonnement alors que les faibles performances du trading continuent d'affecter ses revenus
Pendant la majeure partie du deuxième trimestre, le Bitcoin est resté dans un étroit canal de prix, le marché étant plus sain qu'au premier trimestre, mais les ETF spot sur Bitcoin ont fait face à une longue période de sorties de capitaux.
Coinbase a ensuite enregistré un ralentissement de l'activité dans ses deux principaux secteurs d'activité : l'entreprise a généré 599 millions de dollars de revenus transactionnels et encore 555 millions de dollars d'abonnements et services.
Tous ces indicateurs étaient inférieurs aux prévisions et en baisse par rapport à l'année précédente. La part des abonnements reste plus importante dans le revenu total. Depuis plusieurs années, Coinbase cherche à réduire sa dépendance aux commissions de transaction.
Le chiffre d'affaires lié aux stablecoins s'est élevé à 292 millions de dollars, soit 17 millions de moins qu'au même trimestre 2025. Les prévisions de StreetAccount étaient de 327,2 millions de dollars. La déception vient du fait que la direction continue de se concentrer principalement sur des services tels que $USDC, Coinbase One, Base et autres, au-delà du trading spot.
Le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, a déclaré que Coinbase avait atteint un nouveau record de part de marché dans le trading de crypto-monnaies et a affirmé que l'entreprise pouvait fonctionner sur n'importe quel marché. Dans le rapport sur les résultats, il a déclaré : « Coinbase ne parie plus uniquement sur le prix du bitcoin ». Brian a ajouté : « Tous les services financiers sont mis à jour grâce aux crypto-monnaies, qu'il s'agisse du trading, des paiements ou du prêt », et a qualifié Coinbase d'entreprise la mieux placée pour fournir cette infrastructure.
Lors d'une conférence téléphonique sur les résultats, Brian Yung de Jung Media a demandé pourquoi Coinbase semble renouer avec les utilisateurs grand public et les utilisateurs natifs de la cryptographie, après que Brian soit apparu sur le programme Market Bubble et que Cobi ait pris le contrôle de l'application Base.
Brian de Coinbase a déclaré : « Oui, nous avons de nombreux groupes différents qui aiment utiliser Coinbase, et peut-être un groupe encore plus large fait du développement sur la Base Chain. Nous essayons donc de nous connecter à tous. En réalité, les utilisateurs de Coinbase sont assez diversifiés, n'est-ce pas ? Les plus grandes banques du monde, comme les GSIB, construisent leurs projets sur notre infrastructure »
Brian et Alesia détaillent les plans de Coinbase pour soutenir les agents IA et développer $USDC
Austin Hankwitz de Grit Capital a demandé si les agents IA se soucieraient de la réputation de Coinbase ou choisiraient simplement le réseau le moins cher et le plus rapide. Il a noté que plus de 90% du volume des transactions de stablecoins initiées par les agents passent par Base. Brian a déclaré que le prix serait un facteur, mais pas le seul. « Les agents IA se soucieront probablement du même ensemble de choses que les humains », a-t-il dit.
Comme l'a expliqué Brian, Base permet des règlements pour moins d'un centime en moins d'une seconde. De plus, Brian a noté que les clients automatisés prendraient également en compte d'autres facteurs, tels que la sécurité, la liquidité, la légitimité, la fiabilité et la fluidité. Il a comparé ce choix à celui de l'infrastructure cloud AWS d'Amazon (NASDAQ : AMZN). « La confiance restera importante dans ce monde », a-t-il déclaré, ajoutant que Coinbase prévoit d'accueillir les agents IA en tant que clients.
Eric Pan d'Ericnomics a demandé où Coinbase s'attend à une croissance maintenant que les revenus transactionnels liés au bitcoin sont passés de plus de la moitié des ventes de l'entreprise à 12%.
Brian a déclaré : « À tout moment, il y a toujours quelque chose qui monte et quelque chose qui descend sur le marché. Cela fait partie de la stratégie "Everything Exchange". Il faut que tous les rayons soient bien garnis pour avoir du stock quand la tendance change telle ou telle semaine. En ce qui concerne les revenus non transactionnels liés aux abonnements et services, nous observons également une bonne croissance dans ce domaine ces dernières années »
Coinbase souhaite qu'il y ait suffisamment de produits disponibles pour que les clients puissent échanger ce qui devient populaire à un moment donné. Il a déclaré qu'un assortiment élargi devrait répartir les revenus des commissions de transaction sur un plus grand nombre d'actifs et de produits. Les revenus d'abonnement et de services, à leur tour, sont destinés à faciliter la prévisibilité des revenus de l'entreprise.
La directrice financière Alesia Haas a déclaré que le nombre d'abonnés payants de Coinbase One avait atteint un niveau record au cours du trimestre, malgré la baisse du volume des transactions en crypto-monnaies. « Ce trimestre, nous avons enregistré un nombre record d'abonnés payants à Coinbase One », a-t-elle déclaré. Alesia a noté que ces abonnés ont tendance à utiliser davantage de produits de la plateforme, ce qui donne à Coinbase un autre moyen d'augmenter l'activité des clients sans dépendre uniquement du trading.
Ken Worthing de JPMorgan Chase (NYSE : JPM) s'est demandé si l'accord de Coinbase avec Hyperliquid ne donnait pas aux grands détenteurs de $USDC une part trop importante des bénéfices économiques de ce stablecoin.
Alesia a déclaré que les investisseurs institutionnels peuvent détenir du $USDC sur Coinbase et recevoir des récompenses, et que les utilisateurs grand public peuvent faire de même via Coinbase One. Elle a noté que Hyperliquid est traité comme n'importe quel autre client, bien que son rôle dans les futures perpétuels et le market-making rende cette relation importante.
Alesia a déclaré que Coinbase était prête à partager les revenus, car l'intégration plus profonde de $USDC dans l'écosystème Hyperliquid peut augmenter la liquidité, l'utilisation et l'adoption dans un réseau plus large.
Brian a déclaré que l'entreprise continuerait à financer cette direction. Il a noté que le $USDC est déjà premier en volume de transactions de stablecoins et premier parmi les stablecoins régulés, mais reste deuxième après Tether en termes de capitalisation boursière, si l'on considère les produits moins régulés.
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