Original | Odaily Planet Daily(@OdailyChina)
Auteur | Ethan(@ethanzhang_web3)
Tôt ce matin, Powell a annoncé comme prévu la baisse du taux directeur de 25 points de base pour le porter à 3,50 %-3,75 %. Il s'agit de la troisième baisse consécutive des taux cette année, marquant également la fin de l'année, avec une baisse cumulative de 75 points de base sur l'année. Cependant, les signaux émanant du « dot plot » ne sont pas entièrement optimistes et reflètent davantage les intenses négociations internes à la Fed. Bien que les prévisions globales soient légèrement plus accommodantes que la dernière fois, le consensus interne se fissure : pas moins de 7 responsables ont exprimé leur désaccord avec la décision, dont 6 auraient même préféré maintenir les taux inchangés. De plus, la valeur médiane des prévisions de taux est exactement la même qu'en septembre, suggérant qu'après des baisses agressives cette année, le rythme de l'assouplissement ralentira significativement les années suivantes (probablement une seule baisse par an). Ce signal complexe, à la fois « hawkish » et « dovish », combiné à des prévisions extrêmement prudentes, ne semble pas avoir apporté suffisamment de confiance aux acheteurs, plongeant le marché crypto, très spéculatif, dans la peur et une baisse continue.
Les données en temps réel d'OKX montrent qu'aux alentours de 11h40 aujourd'hui (heure utilisée dans la suite du texte), le BTC est tombé brièvement en dessous de 90 000 dollars, à 89 790,5 dollars, en baisse de 2,45 % sur 24 heures, franchissant ainsi la barre psychologique des 90 000 dollars ; l'ETH est tombé sous les 3 200 dollars, cotant actuellement 3 181,24 dollars, en baisse de 4,47 % sur 24 heures ; le SOL a quant à lui chuté sous les 130 dollars, cotant actuellement 129,5 dollars, en baisse de 4,88 % sur 24 heures.
Selon SoSoValue, tous les secteurs du marché crypto sont en correction généralisée, le secteur DePIN affichant la plus forte baisse sur 24 heures à -4,28 %, avec Filecoin (FIL) en baisse de 7,50 % et Render (RENDER) en baisse de 5,52 %. Pour les autres secteurs : le secteur CeFi a baissé de 1,00 % sur 24 heures, Cronos (CRO) perdant 3,39 % ; le secteur Layer2 a reculé de 2,15 %, mais Mantle (MNT) résiste relativement bien, avec une hausse de 1,12 % ; le secteur DeFi a chuté de 2,35 %, Hyperliquid (HYPE) affichant une hausse contraire de 2,95 % ; le secteur Layer1 a baissé de 2,54 %, Zcash (ZEC), qui avait bien performé auparavant, chutant de 10,78 %.
Coté actions américaines, selon les données de msx.com, à la clôture de la journée, le Dow Jones a progressé de 1,05 %, le S&P 500 de 0,67 % et le Nasdaq de 0,33 %. Les actions liées aux cryptos ont généralement baissé : ETHZ a chuté de plus de 8,1 %, HODL de plus de 6,39 % et ABTC de plus de 5,37 %.
Sur le marché des produits dérivés, les données de Coinglass montrent que les liquidations sur l'ensemble du réseau ont atteint 468 millions de dollars au cours des 24 dernières heures, dont 331 millions de dollars de positions longues et 136 millions de dollars de positions courtes. Par crypto-monnaie, les liquidations s'élèvent à 165 millions de dollars pour le BTC et 148 millions de dollars pour l'ETH.
Le marché libère ses tensions et la baisse se poursuit. Les discussions sur le thème « Les anticipations sont-elles épuisées, le marché est-il atone ? » gagnent également en intensité.
Ci-dessous, Odaily Planet Daily synthétise les points de vue et les arguments des institutions et des analystes concernant l'évolution future du marché.
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Greeks.live : Assèchement de la liquidité de fin d'année, la reprise du bull run est limitée
Adam, chercheur chez Greeks.Live, a déclaré sur les réseaux sociaux que la Réserve fédérale avait, comme prévu, baissé ses taux de 25 points de base lors de cette réunion et annoncé le redémarrage d'un programme d'achat de 40 milliards de dollars de bons du Trésor américain à court terme (T-bills) ; sa communication accommodante viendra efficacement compléter la liquidité du système financier, constituant un signal positif clair pour le marché.
Mais il est encore trop tôt pour parler de « relancer l'assouplissement quantitatif (QE) pour relancer le bull run » : à l'approche de Noël et de la clôture de fin d'année, cette période a toujours été celle où la liquidité est la plus faible sur le marché crypto, l'activité de marché est faible et la dynamique de reprise d'un bull run est très limitée.
En regardant les données des options sur crypto-monnaies, plus de 50 % des positions d'options ouvertes expirent fin décembre, le point de douleur maximal (max pain) du BTC se situant au niveau symbolique des 100 000 dollars, et celui de l'ETH à 3 200 dollars ; la volatilité implicite (IV) pour les principales échéances a baissé sur tout le curve ce mois-ci, les anticipations de volatilité du marché pour ce mois continuant de diminuer.
En résumé, le marché crypto actuel est atone, la liquidité de fin d'année est sous pression, le sentiment de marché est morose, et une « baisse lente » est l'anticipation dominante sur le marché des options ; mais il faut également se méfier d'un possible retournement de marché déclenché par une bonne nouvelle soudaine.
ING : Amélioration de l'environnement inflationniste, maintien des prévisions de deux baisses de taux en 2026
La banque ING a déclaré que le marché anticipe actuellement que la Fed procédera à 50 points de base de baisse supplémentaire en 2026.
Mais compte tenu de la situation actuelle - l'économie continue de croître, le chômage est bas, les marchés sont proches des sommets historiques et l'inflation est plus proche de 3 % que de l'objectif de 2 % de la Fed -, les arguments en faveur d'un nouvel assouplissement de la politique ne sont pas solides. Cependant, la banque soupçonne que l'environnement inflationniste sera plus favorable à des baisses de taux dans les mois à venir, offrant un soutien pour une action plus accommodante : bien que la menace tarifaire persiste, son impact est plus lent et plus faible que prévu, ce qui laisse plus de temps à la baisse des prix de l'énergie, au ralentissement de la croissance des loyers et à l'affaiblissement de la croissance des salaires pour atténuer les pressions inflationnistes ; la banque est convaincue que cela poussera l'inflation à se rapprocher de 2 % plus rapidement que ne le prévoit la Fed.
Ajouté à l'incertitude croissante concernant le volet « emploi » du double mandat de la Fed - Powell ayant mentionné que la Fed estime que les données sur la croissance de l'emploi des derniers mois ont été surestimées d'environ 60 000 personnes -, ING maintient sa prévision initiale, à savoir que la Fed baissera ses taux deux fois en 2026, de 25 points de base à chaque fois, en mars et en juin.
Goldman Sachs : Apaiser la faction hawkish, le seuil pour un futur assouplissement est significativement relevé
Kay Haigh, analyste chez Goldman Sachs, a déclaré que la Fed avait achevé son cycle actuel de « baisses de taux préventives ». Elle a souligné : « Pour justifier un assouplissement supplémentaire à court terme, une condition préalable essentielle est que les données du marché du travail s'affaiblissent davantage. »
Les « objections fermes » des membres votants et les « objections molles » dans le « dot plot » mettent en évidence la faction hawkish au sein de la Fed ; et la réintroduction dans le communiqué d'un libellé concernant « l'ampleur et le calendrier » des futures décisions politiques vise très probablement à apaiser cette faction. Cet ajustement, bien qu'il préserve la possibilité de futures baisses de taux, signifie qu'un degré de faiblesse assez élevé sur le marché du travail serait nécessaire pour déclencher un nouveau cycle d'assouplissement.
Analyste : Le communiqué de politique est « accommodant en apparence, hawkish en substance », prévoit 100 points de base de baisse l'année prochaine
L'analyste Anna Wong a déclaré : « Mon évaluation est que ce communiqué de politique et les prévisions mises à jour sont globalement de ton accommodant, bien qu'ils contiennent des signaux partiellement hawkish. Sur le versant accommodant, le comité a significativement révisé à la hausse la trajectoire de croissance économique, revu à la baisse les perspectives d'inflation, tout en maintenant les prévisions du « dot plot » inchangées ; le Federal Open Market Committee (FOMC) a également annoncé le lancement d'opérations d'achat pour la gestion des réserves. »
« D'un autre côté, un signal dans le communiqué de politique indique que le comité penche pour une pause prolongée dans le cycle de baisse des taux. » a-t-elle ajouté : « Bien que le « dot plot » n'indique qu'une seule baisse de taux en 2026 - ce qui diffère des deux baisses anticipées par le marché -, nous pensons que la Fed finira par baisser ses taux de 100 points de base au total l'année prochaine. Le principal fondement est que nous prévoyons une croissance continue des salaires atone, et nous ne voyons actuellement aucun signe clair d'une reprise de l'inflation au premier semestre 2026. »
Synthèse
Bien que la Fed ait baissé ses taux comme prévu ce matin, les divergences internes et les anticipations d'assouplissement ralenti révélées par le « dot plot » ont exposé le marché à un signal complexe, à la fois « hawkish et dovish ». La chute du BTC sous les 90 000 dollars et les liquidations de plus de 300 millions de dollars de positions longes indiquent qu'en l'absence de capitaux frais, le simple fait que la « baisse des taux soit matérialisée » ne suffit plus à masquer la réalité de l'assèchement de la liquidité en fin d'année.
Les institutions s'accordent généralement à dire qu'à court terme, freiné par les vacances de Noël et les livraisons de fin d'année, l'activité du marché diminuera significativement, et une « baisse lente » et une « défense » pourraient devenir le thème dominant de la fin d'année, la dynamique de reprise d'un bull run étant très limitée. Mais en élargissant le regard, le centre de la bataille s'est déplacé des simples données sur l'inflation vers les performances du marché du travail. Bien que des institutions comme Goldman Sachs signalent que le seuil pour un futur assouplissement a été relevé, si la croissance des salaires reste atone ou si les données sur l'emploi se détériorent davantage l'année prochaine, le marché pourrait encore bénéficier d'une trajectoire de baisse des taux plus agressive que prévue. Pour les investisseurs, tant que la liquidité ne sera pas revenue et que les signaux macroéconomiques ne seront pas plus clairs, acheter à la baisse (bottom fishing) de manière aveugle n'est pas la stratégie optimale.
