Le marché de l'or a réalisé la percée technique la plus intéressante depuis plusieurs mois. Après une longue période de digestion suivant les sommets du début d'année, la configuration technique, la structure des positions et les moteurs macroéconomiques commencent à entrer en résonance, offrant un soutien à une nouvelle phase de hausse du cours de l'or.
Le cours de l'or a récemment franchi la ligne de tendance baissière issue du sommet historique, enregistrant la bougie haussière la plus vigoureuse depuis plusieurs semaines, et touchant pour la première fois depuis des mois la moyenne mobile sur 50 jours. Mercredi, l'or au comptant a franchi le seuil de 4 200 dollars l'once, avec une hausse intrajournalière de 3,2 %, pour s'établir à 4 206,33 dollars l'once.
L'agence d'analyse de marché The Market Ear indique que si le cours de l'or parvient à clôturer et à se maintenir durablement au-dessus de 4 200 dollars, cela pourrait déclencher un mouvement de squeeze haussier de plus grande ampleur.
Dans le même temps, l'affaiblissement du dollar, les achats continus d'or par la banque centrale chinoise, la position des spéculateurs longs à un niveau historiquement bas, et la position nette courte détenue par les conseillers en trading de matières premières (CTA), cumulés à d'autres facteurs, améliorent sensiblement le ratio risque/rendement actuel de l'or.
Percée technique : la ligne de tendance baissière est franchie, la moyenne mobile sur 50 jours est le niveau clé
Le cours de l'or est en train de franchir la ligne de tendance baissière formée depuis le sommet historique du début d'année, l'une des évolutions techniques les plus importantes depuis plusieurs mois.
Selon l'analyse de The Market Ear, l'or a récemment enregistré sa bougie haussière la plus forte depuis plusieurs semaines et a effectué pour la première fois un retour sur la moyenne mobile sur 50 jours. Une clôture à ce niveau, et surtout un maintien durable au-dessus de 4 200 dollars, pourrait provoquer un mouvement de squeeze haussier plus marqué.
D'un point de vue contexte de marché, la bulle spéculative du début d'année s'est largement dissipée, mais les achats structurels ne se sont pas estompés. Après plusieurs mois de consolidation, la configuration technique et les moteurs fondamentaux commencent progressivement à conjuguer leurs forces.
Dollar en baisse : la divergence avec le cours de l'or offre un espace de rattrapage
L'or réagit actuellement au dernier épisode d'affaiblissement du dollar. The Market Ear, citant les données de LSEG Workspace, souligne que la dernière fois que l'indice dollar (DXY) était à son niveau actuel, le cours de l'or était supérieur d'environ 200 dollars.
Cette divergence signifie que si le dollar reste faible, l'or dispose d'un espace de rattrapage significatif. L'écart actuel entre le taux de change et le cours de l'or fournit une logique de soutien fondamental supplémentaire aux positions acheteuses.
Demande chinoise : achats continus de la banque centrale, le soutien structurel de la demande physique reste inchangé
Les signaux de demande en provenance de Chine restent robustes.
Selon l'analyse de Goldman Sachs, la forte augmentation des exportations d'or du Royaume-Uni vers la Chine reflète en grande partie les achats continus d'or par la banque centrale chinoise, tandis que la flambée des importations privées confirme la demande structurelle d'or physique, une tendance qui ne montre aucun signe de fléchissement malgré certaines résistances macroéconomiques récentes.
Cependant, les positions spéculatives sur le Shanghai Futures Exchange (SHFE) n'ont pas encore suivi le mouvement, n'étant actuellement supérieures qu'environ de 1 % à leurs plus bas niveaux, indiquant que les forces spéculatives sur le marché chinois restent en sommeil. Une fois la percée du cours de l'or confirmée, ces achats potentiels pourraient devenir un catalyseur de hausse supplémentaire.
Structure des positions : les positions longues spéculatives toujours faibles, les CTA net vendeurs en attente d'un retournement
La structure actuelle des positions offre une asymétrie significative en faveur d'une hausse du cours de l'or.
The Market Ear, citant des données de Goldman Sachs, indique que bien que les positions longues spéculatives aient connu une reprise depuis mai, leur niveau global reste relativement faible selon les normes historiques, laissant un espace suffisant pour déclencher un rattrapage des positions en cas de percée haussière.
Plus intéressant encore, les CTA détiennent actuellement une position nette courte sur l'or. Si la tendance de percée se poursuit, les achats passifs des stratégies systématiques fourniront une élasticité supplémentaire à la hausse à la tendance haussière.
Marché des options : volatilité en retrait, le rapport qualité-prix des stratégies haussières devient attractif
L'indice de volatilité de l'or (GVZ) a fortement reculé depuis la période de panique haussière du début d'année, et la consolidation récente des prix a encore comprimé la volatilité implicite.
The Market Ear souligne que l'or présente généralement une asymétrie de volatilité haussière : les mouvements de hausse rapides s'accompagnent souvent d'une hausse simultanée de la volatilité implicite. Bien que le GVZ ne soit pas à un niveau absolument bon marché actuellement, il offre néanmoins un moyen de positionnement sur une percée haussière à un coût relativement faible, ce qui rend la fenêtre temporelle actuelle quelque peu attractive pour les investisseurs souhaitant exprimer une opinion haussière via les options.
