L'or a connu une forte poussée lors des transactions nocturnes, devenant l'actif le plus éclatant de la séance.
Dans la nuit, l'or au comptant a atteint un plus haut intrajournalier à 4328,20 dollars l'once, clôturant à 4308 dollars, avec une hausse quotidienne de 4,20%, soit une augmentation de 173,80 dollars, marquant sa plus forte progression sur une seule journée en cinq mois. Ce mouvement a non seulement franchi la configuration de consolidation triangulaire descendante qui pesait sur le prix de l'or depuis plus de six semaines, mais a également permis de s'établir au-dessus des moyennes mobiles sur 20 et 50 jours, allumant un signal technique complet en faveur des haussiers.
Cette montée a été alimentée par de multiples catalyseurs. Goldman Sachs cite le retour des capitaux chinois comme le « facteur déclencheur immédiat le plus important » de cette tendance ; les dernières déclarations de Trump concernant la réouverture des négociations sur le détroit d'Ormuz ont également enflammé les anticipations de prime géopolitique du marché.
Simultanément, les données du deuxième trimestre sur les réserves d'or des banques centrales mondiales ont affiché une expansion supérieure aux attentes, la reprise des achats d'or par la Banque de Corée après 13 ans d'interruption étant particulièrement remarquée, ce qui renforce encore la confiance du marché dans le soutien continu de la demande des banques centrales. Il est à noter que cette forte hausse du prix de l'or s'accompagne également d'un net refroidissement des anticipations de hausse des taux de la Fed – l'outil CME FedWatch montre que la probabilité d'un maintien des taux en septembre est passée à 45%, son niveau le plus élevé depuis plus d'un mois.
Les forces haussières sur l'or se regroupent à nouveau. La triple conjonction de la rupture technique, de l'accumulation par les banques centrales et du changement d'orientation des anticipations macroéconomiques place le prochain niveau de résistance clé à 4400 dollars dans la ligne de mire.
Le retour de la Chine : Le catalyseur le plus direct
L'équipe de recherche sur les matières premières de Goldman Sachs considère le retour des capitaux chinois comme le « facteur déclencheur immédiat le plus important » de cette tendance. Selon son suivi, les positions ouvertes sur l'or à la Bourse des Futures de Shanghai ont augmenté d'environ 19 000 lots jeudi, soit une hausse d'environ 6%, l'une des cinq plus fortes augmentations quotidiennes depuis près de trois ans. Cependant, le volume total des positions longues chinoises reste actuellement inférieur d'environ 50% au pic du quatrième trimestre 2025, ce qui laisse encore un espace considérable pour un rattrapage.
L'équipe de Goldman Sachs souligne qu'au sein de sa clientèle institutionnelle, la fréquence des consultations sur « quand acheter » atteint un score maximal de 10/10, mais que le niveau de participation réelle n'est que de 3/10. La raison en est que le marché estime généralement que l'or doit attendre un signal clair d'un pic des taux d'intérêt réels pour pouvoir pleinement s'exprimer. Ce jugement est cohérent avec la position interne de Goldman Sachs.
Selon un reportage de Bloomberg, les investisseurs institutionnels chinois sont entrés en force sur le marché ces dernières semaines, soutenant efficacement le prix de l'or et le maintenant au-dessus du niveau de support clé de 4000 dollars l'once. Les données de Bloomberg montrent qu'au lundi de cette semaine, les ETF or chinois ont enregistré des entrées nettes de capitaux pendant 14 jours consécutifs, soit la plus longue série d'entrées depuis mars de cette année.
Steve Zhou, analyste du plus grand ETF or chinois géré par Huatai-PineBridge (mentionné ici sous « Huaan Fund » par l'article original), a déclaré que l'intérêt des investisseurs institutionnels avait nettement augmenté depuis que le prix de l'or est tombé aux alentours de 4000 dollars, et a noté que le recul concomitant du marché actions A a également soutenu les entrées de capitaux dans les ETF or.
Les déclarations de Trump déclenchent une prime géopolitique
Le déclencheur direct de cette hausse de l'or provient des dernières déclarations de Trump concernant le détroit d'Ormuz. Selon l'agence de presse Xinhua, le site d'information américain Axios a rapporté le 4 août que des sources régionales et des responsables américains ont indiqué que les États-Unis, l'Iran et Oman étaient « proches d'un accord » temporaire pour rouvrir le détroit d'Ormuz, Washington espérant annoncer la conclusion de cet accord provisoire le 5 août.
Le reportage indique que Trump a déclaré que l'Iran menait des discussions actives pour rouvrir le détroit d'Ormuz. Selon l'arrangement proposé, l'Iran contrôlerait les navires entrant dans le détroit par la voie nord, tandis qu'Oman superviserait les navires sortant par la voie sud, avec une période initiale de transit gratuit de 60 jours, susceptible d'être prolongée.
Ces déclarations ne sont pas tombées dans le vide. L'Iran a déclaré publiquement qu'il ne négociait pas directement avec les États-Unis, mais discutait de l'ouverture de cette voie maritime par l'intermédiaire d'Oman, qui joue depuis longtemps le rôle de médiateur entre Washington et Téhéran. Le détroit d'Ormuz transporte environ 20% du flux pétrolier maritime mondial, soit environ 15% des ventes totales de pétrole mondial, et son état de navigabilité a un impact majeur sur le marché mondial de l'énergie.
La montée en température du récit géopolitique a fourni à l'or un soutien à court terme sous forme de prime de refuge, devenant un point de déclenchement important pour cette percée.
Les achats records des banques centrales, la Corée du Sud revient sur le marché après 13 ans
Au-delà des facteurs géopolitiques, les changements structurels du côté de la demande des banques centrales constituent un soutien à plus long terme et plus significatif dans la logique haussière de l'or.
Selon les données du Conseil Mondial de l'Or (World Gold Council), les banques centrales mondiales ont acheté 288,9 tonnes d'or au deuxième trimestre, soit une augmentation de 62% par rapport à l'année précédente, marquant la performance la plus forte jamais enregistrée pour un deuxième trimestre. La Pologne a effectué l'achat le plus important, avec 51 tonnes, portant ses réserves totales à un niveau record de 632 tonnes, visant directement les 700 tonnes. Le gouverneur de la Banque centrale polonaise, Adam Glapiński, a été direct : « Nous avons acheté de l'or de manière continue, en profitant de la récente correction des prix. » La Chine a augmenté ses réserves de 33 tonnes, poursuivant son rythme d'achat à long terme.
Le plus suivi par le marché est la reprise des achats d'or par la Banque de Corée après 13 ans d'interruption. Séoul avait cessé d'acheter de l'or en 2013, alors que le prix de l'or chutait fortement, ce qui avait fait subir à la Banque centrale de Corée d'énormes pressions de pertes comptables, le gouverneur de l'époque ayant même été convoqué au Parlement pour s'expliquer. Cependant, l'histoire a donné la réponse – les 90 tonnes d'or achetées par la Corée à un prix moyen de 1629 dollars l'once valent aujourd'hui environ 11,8 milliards de dollars, soit environ 7 milliards de dollars de plus que le coût d'achat initial.
L'ampleur du retour de la Banque de Corée sur le marché de l'or est limitée, prévoyant uniquement de participer aux enchères pour la production annuelle d'or de 4 à 5 tonnes issue des sous-produits de la fusion du cuivre et du zinc en Corée du Sud, maintenant le volume des réserves à environ 104,4 tonnes. Mais sa signification symbolique dépasse de loin son volume réel – cela marque le retour sur le marché de l'or d'une économie qui en était longtemps absente. Le responsable du département de gestion des réserves de la Banque centrale de Corée, Jung Hee-sub, a déclaré que la décision d'acheter de l'or n'était pas basée sur un jugement de prix spécifique, mais avait été prise après avoir pris en compte le prix intérieur et international de l'or ainsi que les conditions du marché.
Refroidissement des anticipations de hausse des taux, confirmation complète du signal technique haussier
Outre les deux axes géopolitique et des banques centrales, l'évolution marginale des anticipations de politique de la Fed a également fourni un contexte macroéconomique favorable à cette hausse de l'or.
L'outil CME FedWatch montre que la probabilité anticipée par le marché d'un maintien des taux inchangés par la Fed en septembre est passée à 45%, le niveau le plus bas d'anticipation de hausse des taux depuis plus d'un mois. Le refroidissement des anticipations de taux réduit le coût d'opportunité de détention de l'or, ouvrant davantage l'espace à la hausse du prix de l'or.
Sur le plan technique, cette percée est également d'une grande importance. Le prix de l'or a non seulement franchi efficacement l'intervalle de consolidation triangulaire descendant qui le pesait depuis le 22 juin, mais s'est également établi au-dessus des moyennes mobiles simples sur 20 et 50 jours – cette dernière ayant été franchie de manière significative pour la première fois depuis mars. Le stratège de Bloomberg, Cameron Crise, souligne que malgré la forte hausse quotidienne de l'or de plus de 4%, selon son modèle de facteurs de motivation traditionnels de l'or, le prix « aurait dû » baisser légèrement, ce qui signifie que cette hausse contient un élan supplémentaire qui dépasse les explications conventionnelles.
Pour la suite, le prochain objectif des haussiers se situe autour de 4400 dollars, une zone qui coïncide largement avec le point de retournement historique de novembre à décembre 2025, et qui est également proche du niveau de retracement de 23% de Fibonacci de la baisse du prix de l'or depuis son plus haut historique jusqu'au récent creux autour de 4020 dollars. Si l'élan haussier s'affaiblit, les premiers niveaux de support en cas de correction seront successivement la moyenne mobile sur 50 jours à 4243 dollars, le niveau psychologique de 4200 dollars, et la ligne de tendance descendante, désormais transformée de résistance en support, autour de 4070 dollars.
Les analystes de Deutsche Bank, Michael Hsueh et Bryant Xu, prévoient un prix cible de fin d'année pour l'or d'environ 4700 dollars, tandis que Morgan Stanley maintient son prix cible ajusté à la baisse pour le prix moyen du quatrième trimestre à 4500 dollars. Le Conseil Mondial de l'Or adopte une position plus prudente dans ses perspectives à mi-année, estimant que si l'environnement macroéconomique ne subit pas de changement majeur, le prix de l'or restera dans une fourchette de 5% autour de 4100 dollars. Les analystes soulignent également que les achats des banques centrales jouent davantage un rôle de « soutien » que de moteur principal d'une forte hausse des prix – un véritable marché haussier durable dépend toujours du retour à grande échelle des investisseurs particuliers et des fonds.
